潘行长1月24日宣布降准结构性降息点评：“双降”传递“双稳”信号

宏观经济点评：《“双降”传递“双稳”信号》

主要内容概览：

政策背景与目的：

• 事件：中国人民银行行长潘功胜宣布自2023年2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，提供1万亿元长期流动性；同时，于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
• 目的：通过这一系列措施，传递出明确的稳增长和稳金融信号，旨在促进中国经济企稳回升，维护金融、地产市场的稳定。

政策效果预期：

• 多渠道推动信用扩张：降准虽未直接影响货币市场短期利率，但通过引导预期降低长期利率，促进“宽信用”现象；支农支小再贷款利率下调直接降低相关领域贷款成本；降准提供低成本资金，减轻银行资金成本压力，预计未来LPR乃至MLF将出现降息，信贷和社融增长将得到支撑。
• 货币财政政策协调：有利于保持流动性充裕，支持大规模政府债券发行，配合财政政策实现“稳增长”。

经济展望：

• 经济有望重归复苏：尽管四季度经济环比增速放缓，出现二次探底迹象，但预计2024年1季度或2季度GDP环比增速将回升至1.1%-1.2%，推动负产出缺口收敛和经济复苏。企业资本支出扩张、工业企业利润增长、收入和消费回升，以及稳增长政策的实施，将共同促进经济企稳。

风险提示：

• 经济、政策执行低于预期的风险；
• 地缘政治事件超预期带来的不确定性；
• 系统性风险发生的可能性。

结论：

中国人民银行采取的“双降”政策旨在通过释放流动性、降低融资成本、促进信用扩张等手段，全面增强经济复苏的动能，同时防范金融风险，确保宏观经济稳定运行。这一系列举措体现了政策对当前经济形势的精准定位和积极应对策略。