晨会集萃

2024.1.23 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 季节性特征明显，开工率普遍下跌，房地产依旧低迷。 市场逻辑 1、春节前季节性特征较为明显，开工率普遍下跌。最新一周唐山高炉下降0.78pct至90.09%；石油沥青跌3.20pct至27.80%；电炉开工率跌1.28pct至60.26%；螺纹钢和冷轧开工率分别环比下降1.9pct和2.12pct至39.33%和85.11%；PTA和PVC跌0.19pct和0.37pct至83.3%和79.79%。水泥熟料利用率下降2.57pct至38.96%，已跌至较低水平。 2、房地产依旧低迷。截至1月14日，30大中城市商品房成交面积随较上周上涨2.3%，至175.54万平方米，但依旧低迷，进入2024连续两周销量在200万平米以下。上涨主要由一线城市带动。可售面积下降0.16%至56125.42万平米。二手房销售基本持平，15个样本城市二手房日均成交面积基本持平去年同期，较2019至2021年同期均值低56%。同时，100大中城市土地供应面积继续下降60万至1101万平米，住宅用地成交溢价率下降，为3.02%。 核心数据 汽车轮胎开工率继续回升。用于乘用车和轻卡的汽车半钢胎开工率回升0.3个百分点；用于重卡的汽车全钢胎开工率本周回升0.5个百分点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出499亿元；北向资金流入10亿元。融资余额15610亿，较昨降67亿，融券余额699亿，较昨降11亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—菜粕 投资观点 基本面等因素仍不利，然近期需求端及外围方面或有利好出现。 市场逻辑 1、国内菜粕基本面偏弱：进口菜籽大量到港，船期数据显示，1-3月国内菜籽月均到港量仍有20万吨。因压榨利润尚可，国内油厂开机率尚可，菜粕库存处于偏高位置。但国内水产养殖旺季结束后，菜粕需求持续低迷。 2、外盘加拿大油菜籽供应比早先预期宽松，加之南美油籽有望丰产，使得加油菜籽期货也持续疲软。 3、不过，临近春节，水产饲料生产企业等的备货需求或有所增长，加之菜粕性价比优势因素，其替代需求或偏乐观。另外，红海紧张局势升级可能影响澳大利亚的油菜籽出口，对加拿大油菜籽构成潜在支持，从而对国内成本端形成支持。 核心数据 加拿大谷物理事会数据显示，截至1月14日当周，油菜籽出口只有3.5万吨，远低于一周前的14.7万吨。2023/24年度迄今油菜籽出口为269万吨，同比减少31.8%%。另外，截至1月14日，本年度加拿大农户交付749万吨油菜籽，同比减少17.6%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—白糖 投资观点 多国仍持续减产；国际糖价有所回升，国内正处压榨旺季，维持震荡走势。 市场逻辑 1、泰国2023/24榨季截至1月18日，累计甘蔗入榨量为3333.55万吨，同比减少243.26万吨，降幅6.80%；含糖分为11.52%，同比下降1.08%；产糖率为9.413%，同比减少1.131%；累计产糖量为313.78万吨，同比减少63.35万吨，降幅16.8%。 2、2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。2023-12-17 3、据国家统计局最新发布的数据，2023年1-12月我国成品糖产量累计为1270.6万吨，较上年同期下降13.2%（上年1-12月份我国成品糖产量累计为1470.4万吨）。其中，12月当月成品糖产量270.8万吨，同比下降2.0%； 4、2024年1月19日，ICE原糖收盘价为23.56美分/磅，人民币汇率为7.1932。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6083元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7812元/吨； 核心数据 国际糖业组织(ISO)数据显示，预计全球糖供应缺口为33万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹：需求季节性疲软，供应开始回升，价格压力逐渐增大。铁矿：总体延续偏弱震荡。沪铜：短期震荡，关注春节下游备库及库存累库高度。锂&碳酸锂：节前疲弱态势持续，短期上下方阻力均较强。原油：短期宽幅震荡，逢高试空。工业硅：下游需求偏弱，价格震荡整理。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，区间震荡为主。纯碱：短期偏强震荡，中期关注库存累库情况，建议谨慎观望为主。油脂：国内供应充裕之下，行情波动要看需求变化。蛋白粕：节前补库需求将释放，然供给仍充裕。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！