医药行业周报：TIGIT积极进展，板块超跌有望反弹

行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 TIGIT积极进展，板块超跌有望反弹 投资评级领先大市-B维持 投资要点 申万医药表现较弱，跑输沪深300。本周申万医药指数下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第16位。从子板块来看，医疗研发外包、线下药店、中药Ⅲ表现靠前，本周变动分别为-0.4%、-1.15%、-1.47%；疫苗、原料药、体外诊断表现靠后，本周变动分别为-5.5%、-4.87%、-4.67%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为特宝生物、山外山、健友股份、川宁生物、佐力药业；跌幅前五的公司为荣昌生物、金凯生科、亚虹医药-U、福瑞股份、君实生物-U。受市场整体调整，医药板块整体承压。 TIGIT靶点迎曙光，罗氏首个III期积极结果提振信心。本周罗氏ASCOGI2024宣布Tiragolumab（TIGIT）+Atezolizumab（PD-L1）+化疗联合疗法用于1L治疗ESCC临床III期达到双主要终点，其为罗氏继两项肺癌Ⅲ期临床失败后首个Ⅲ期临床取得积极结果，将进一步增强罗氏及行业对TIGIT靶点信心。关于TIGIT靶点，目前全球有5款单抗及1款双抗进入临床Ⅲ期，除了Tiragolumab外，吉利德/Arcus的Fc-静默抗-TIGIT单抗Domvanalimab联用治疗G/GEJ及NSCLCII期取得积极进展；百济神州欧司珀利单抗联用治疗ESCCII期数据显示有良好ORR趋势。建议积极关注TIGIT后续创新数据读出的药企，如百济神州、复宏汉霖、君实生物等。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-6.273.260.72绝对收益-7.11-3.6-21.09 分析师赵宁达SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告 医药：关注创新药数据读出-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.15 政策支持国产高端器械发展，下周关注血透耗材集采。2024年1月18日至19日，2024年全国医疗器械监督管理工作会议在京召开。会议重点提出完善医疗器械监管工作，以加快高端医疗器械产品上市为重点，深化医疗器械审评审批制度改革，加强注册备案和全生命周期质量安全监管，完善监管基础支撑体系。我国医疗器械产业由快速增长转向高质量发展，国产替代由中低端转向高端，政策支持下有望推动我国国产高端器械领域快速发展。另外，河南省医疗保障局发布《血液透析类医用耗材省际联盟采购公告（五）》，宣布于1月19日召开企业报价培训会，于1月24日正式报价。目前我国血透耗材领域中高端产品仍有进口企业所主导，随着国产中高端血透耗材产品陆续上市，有望借力集采契机，凭借渠道和产业链优势，加快产品入院，进一步提升市场份额，建议关注国产血液透析类企业山外山、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物、天益医疗及威高血液（拟上市）等。 医药：短期低估值占优，关注创新产业链变化-华 金 证 券-医 药-行 业 周 报-华 金 医 药 周 报2024.1.7 投资建议：1）短期：受市场整体调整，医药板块短期超跌，有望迎来阶段性反弹。另一角度，一月份逐步进入业绩预告期，仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。建议周度组合：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、百利天恒-U。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，我们在24年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药，创新器械。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医 疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 内容目录 二、TIGIT靶点：罗氏首个III期积极结果提振信心............................................................................................6 Tiragolumab：联用治疗ESCCIII期达到双主要终点..................................................................................7Domvanalimab：联用治疗G/GEJ及NSCLCII期取得积极进展................................................................8Ociperlimab：联用治疗ESCCII期数据显示有良好ORR趋势...................................................................8Vibostolimab/Pembrolizumab：联用治疗NSCLCII期未达统计学意义.....................................................9 三、医药：资讯及公告梳理................................................................................................................................9 临床进展......................................................................................................................................................9业绩预告....................................................................................................................................................10 四、医疗器械：资讯及公告梳理.......................................................................................................................10 政策相关....................................................................................................................................................10产品临床进展及获批情况...........................................................................................................................11业绩预告....................................................................................................................................................11 六、风险提示....................................................................................................................................................13 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图................................................................................................4图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图................................................................................................4图3：本周申万一级行业涨跌幅排序...................................................................................................................4图4：本月申万一级行业涨跌幅排序...................................................................................................................4图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序...............................................................................................................5图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序...............................................................................................................5图7：PVR/Nectin家族以及受体/配体相互作用..................................................................................................6图8：TIGIT抑制肿瘤微环境中T细胞的作用机制..............................................................................................7 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65pp；本月申万医药指数下跌8.67%，跑输沪深300指数3.97pp。 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第16位，本月申万医药指数在31个一级行业中排名第27位，本月处于下游水平。 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，医疗研发外包、线下药店、中药Ⅲ表现靠前，本周变动分别为-0.4%、-1.15%、-1.47%；疫苗、原料药、体外诊断表现靠后，本周变动分别为-5.5%、-4.87%、-4.67%。 资料来源：Wind，华金证券研究所 资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为特宝生物、山外山、健友股份、川宁生物、佐力药业；跌幅前五的公司为荣昌生物、金凯生科、亚虹医药-U、福瑞股份、君实生物-U。 本周股价涨跌幅分析：受市场整体调整，医药板块整体承压。 二、TIGIT靶点：罗氏首个III期