锂钴周报：假期导致企业需求前置 现货价格短期企稳

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周横盘震荡，窄幅波动，主力合约2407本周五收于101400元/吨，本周跌幅为2.17%，持仓量为155078手。根据SMM数据，周五电池级现货均价9.65万元/吨，当周上涨0.03万元/吨，工业级均价8.83万元/吨，当周上涨0.07万元/吨，目前期货升水电碳均价4900元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从现货基本面分析，碳酸锂价格不断下跌，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，开工率下降。为应对春节假期，部分江西锂盐厂在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前暂未复工，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修，将造成一定减产。近期，随着广期所碳酸锂期货仓单的增加，市场现货减少，对价格的支撑力量增强。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主。据外媒报道，之前由于智利锂盐滩的抗议活动导致通往SQM和雅宝(AIbemarle)的道路陷入混乱，现已经逐步恢复运营，对情绪的影响逐渐消失，需密切关注。2月份春节假期导致部分企业需求前置到1月份，近期采购有所增加，锂盐厂挺价意愿增强碳酸锂现货稳中上探，但是供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，预计现货价格短期内或将弱稳运行。下游采购仍较为谨慎，现货供应仍显充足，根据SMM统计最新数据，现货库存7.31万吨，较上周小幅增加，其中冶炼厂4.29万吨，下游1.53万吨，其他1.48万吨。从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，价格仍会持续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，据百川报道，近日，澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉矿业公告称，公司已与赣锋锂业签署了承购协议修订案，皮尔巴拉将向赣锋锂业增加锂辉石精矿供应量，从此前的每年16万吨增加至未来三年的每年31万吨，碳酸锂供应仍显宽松，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期，但部分锂盐厂由于季节性检修以及应对假期，会有减停产现象，或将造成一定减产，2月份春节假期导致部分企业需求前置到1月份，对现货价格有一定支撑作用，导致碳酸锂现货稳中上探情形偶有发生，预计现货价格弱稳运行。终端新能源汽车竞争激烈，增产降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明锂：供应方面，碳酸锂开工下滑，碳酸锂产量较上周略有减少。青海盐湖端由季节性因素造成的减产有限，同时江西、四川等地区锂盐厂代工比例不断提高，江西、湖南预计将进一步扩大云母规模，部分生产线已经投产，智利社区的抗议活动对碳酸锂的产量影响较小，由于碳酸锂价格不断下跌，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，开工率下降。为应对春节假期，以及部分锂盐企业多有年底检修，将造成一定减产，部分江西锂盐厂在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前暂未复工。综 合统计来看，本周碳酸锂产量较上周减少，开工率也同步下滑。 消费方面，终端需求未见明显改善，一季度是消费淡季，整体需求不足，市场较为悲观，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，电池厂库存维持去库，下游未见大量补库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，开工同步下滑，市场需求量小，行业竞争严重，部分成本较高的企业准备产能退出。 成本方面，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定价模式转变，目前已经有部分企业谈判到“M+2”的定价模式，锂矿价格依旧存在下跌预期，据百川报道，目前国内锂矿市场价格为锂辉石6.0%（CIF到港）价在850-960美元/吨；非洲SC5%价格在520-560美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到1350元/吨。外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，仍处于亏损状态，盐湖端生产成本较低，生产保持稳定，总体而言，平均利润与上周相比略有减少，碳酸锂跌幅大于原料成本跌幅，利润空间进一步压缩，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力逐渐减弱，仅部分结算方式为“M+1”的头部大厂压力减弱，其他厂家成本压力仍存，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。 库存方面，本周碳酸锂的库存水平仍处高位，2月份春节假期导致部分企业需求前置到1月份，但下游采购谨慎，需求难有起色，锂盐厂主要供应老客户长协订单，成交乏量，库存逐渐累积；氢氧化锂的库存水平略有减少，主要是头部锂盐厂减产，库存消耗，去库明显。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在8.6-9.4万元/吨之间，市场均价跌至9万元/吨，与上周持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.4-10万元/吨，市场均价跌至9.7万元/吨，与上周持平。氢氧化锂市场行情止跌。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场价格为8-9.5万元/吨之间，市场均价8.5万元/吨，与上周持平；微粉级氢氧化锂市场价格在9.0-9.5万元/吨之间，市场均价9.25万元/吨，与上周持平；国内工业级氢氧化锂市场成交价为7.5-8万元/吨，均价在7.75万元/吨，与上周持平。综合来看，下游市场低价询单，持续压价，消费表现依旧不佳，多以去库存为主，市场观望情绪浓厚，预计短期价格弱稳运行，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 近期碳酸锂价格弱稳运行，偶有小幅上探情形出现，主要受资金情绪及宏观消息面影响，2月份春节假期导致部分企业需求前置到1月份，但是供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，预计现货价格短期内或将弱稳，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，交易观望或区间操作为 主，需做好仓位管理与风险管控。截至本周五，主力合约2407持仓155078手，较前一日增加484手，总持仓264567手，较前一日减少588手。截至本周五，碳酸锂当日仓单量13554手，较前一日增加8手。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，开工率同步上调，硫酸钴较上周产量减少，开工率同步减少，近期行情低迷难改，部分企业有停产或减产情况，综合来看，钴盐的供应呈小幅上行。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，钴酸锂需求进入淡季，临近年末，数码需求尚未出现重大利好，销量平平，需求难有起色，终端消费表现不及预期，订单呈下滑趋势。成本方面，本周四氧化三钴成本小幅上行，硫酸钴生产成本较上周略有增加，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂出货压力较大，成交量较少。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格持稳，当前价格为12.9-13.4万元/吨；氧化钴价格持稳，当前价格为12.7-13.5万元/吨。本周硫酸钴价格不变，目前百川盈孚统计价格在3.2-3.3万元/吨，氯化钴价格持稳，目前百川盈孚统计价格在3.9-4.0万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格持稳运行。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳，2、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量，4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在，5、减仓引发行情大幅波动风险，6、春节前，生产企业开工情况需密切关注。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨......................