建筑材料行业周报：12月地产数据依然承压，水泥行业超低排放明确时间表

——建筑材料行业周报（20240115-20240121） 2023年12月地产投资端依然面临调整压力，2024年随着“三大工程”进展，有望稳定房地产市场预期。投资端看，2023年1-12月房地产开发投资完成额累计同比-9.6%，同比降幅扩大；新开工看，2023年1-12月房屋新开工面积累计同比-20.4%，降幅收窄；竣工端看，2023年1-12月房屋竣工面积累计同比+17%，在保交楼的推进下，全年延续了较高增速。全年来看，尽管新开工同比降幅收窄，但投资及新开工全年下降显示，地产投资仍然面临调整压力，我们认为2024年随着“三大工程”的进展，有望托底房地产市场。 2023年12月新房价格及商品房销售同比降幅扩大，房地产市场修复依然受到制约。价格端看，2023年12月70个大中城市新建商品住房价格指数同比下降0.9%，降幅扩大；环比下降0.4%，降幅与11月持平。销售端看，2023年1-12月商品房销售面积累计同比-8.5%，商品房销售额累计同比-6.5%，同比降幅均扩大。2023年12月商品房销售显示，在房价持续下跌以及居民预期走弱等因素影响下，房地产市场销售的修复依然受到制约。我们认为，在整体供求关系发生变化的当下，政策仍然有进一步发力的空间。 水泥行业超低排放明确时间表，帮助淘汰落后产能，带动行业实现供需结构的优化。2024年1月19日生态环境部等部门印发了《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》。其中，关于水泥行业的《意见》中要求：1）到2025年底前，力争50%水泥熟料产能完成改造，区域内大型国有企业集团基本完成有组织、无组织超低排放改造；2）到2028年底前，重点区域水泥熟料生产企业基本完成改造，全国力争80%水泥熟料产能完成改造。我们认为，水泥行业超低排放时间表的明确，将会帮助淘汰行业内的落后产能，优化调整产业结构，带动行业供需结构的优化，帮助行业实现高质量发展。 《央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，托底房地产市场》——2024年01月16日 行业重点数据跟踪： 《央行重启PSL有望支撑“三大工程”，深圳推进城中村改造》——2024年01月09日 水泥核心观点：过去一周（1.13-1.19）全国水泥价格继续偏弱运行，各地区除西北外普遍下跌，但跌幅收窄。水泥价格的偏弱运行，一方面，因雨雪及寒潮天气将至，带来下游各地停工较多；另一方面，则是临近春节，各地项目收尾，需求下降。库存方面，随着各地施工进度放缓，以消耗库存为主，8省水泥库存周环比变化-1.06%，库存连续九周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润26.83元/吨，周环比变化-0.45%，2024年前3周利润水平持续回落。 《深圳首批配售型保障性住房集中开工，有望带来地产投资增量》——2024年01月04日 平板玻璃：过去一周（1.13-1.19）玻璃库存量为168.84万吨，库存本周回升。供给方面来看，玻璃产量及开工率均与上周持平。成本端，本周重质纯碱价格环比变化-5.19%，价格延续跌势，且纯碱开工率连续4周抬升。 光伏玻璃：过去一周（1.13-1.19）光伏玻璃价格下跌1.6%，库存环比变化-0.13%，库存仍然处于高位，但有小幅去库。供应端来看，2024年第3周，光伏玻璃产量周环比小幅下降0.16%。 玻纤：过去一周（1.13-1.19）玻纤价格较上周保持不变，价格延续低位持平。 碳纤维：过去一周（1.13-1.19）碳纤维价格继续维持不变。库存方面，周环比+0.64%，库存本周回升。供应方面，本周开工率及产量与上周持平不变。 ◼投资建议 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，以及央行重启PSL，均有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 2.1板块行情回顾...............................................................72.2个股行情回顾...............................................................8 3行业重点数据跟踪..................................................................8 3.1水泥.............................................................................83.2平板玻璃....................................................................103.3光伏玻璃....................................................................113.4玻纤...........................................................................123.5碳纤维........................................................................12 4风险提示...............................................................................13 图 图1：房地产投资累计同比....................................................5图2：房屋新开工/竣工面积累计同比.....................................5图3：70个大中城市新建商品住宅价格同比及环比..............6图4：商品房销售额/销售面积累计同比.................................6图5：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................7图6：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............7图7：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................7图8：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................8图9：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.........................8图10：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）......................9图11：各区域水泥历史平均价格（元/吨）...........................9图12：全国水泥库容比（%）（分年度）..............................9图13：8省水泥库存（万吨）...............................................9图14：秦皇岛港动力煤平仓价..............................................9图15：全国行业毛利（元/吨）.............................................9图16：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）................10图17：玻璃库存量...............................................................10图18：玻璃周度产量...........................................................10图19：平板玻璃周度开工率................................................10图20：重质纯碱价格...........................................................11图21：纯碱开工率...............................................................11图22：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................11图23：光伏玻璃周度库存....................................................11图24：光伏玻璃周度产量....................................................12图25：光伏玻璃开工率.......................................................12图26：2400tex缠绕直接纱价格.........................................12图27：玻纤企业产量...........................................................12图28：碳纤维主流产品价格................................................13图29：碳纤维工厂库存.......................................................13 图30：碳纤维周度产量.......................................................13图31：碳纤维周度开工率....................................................13 1.周观点：12月地产数据依然承压，水泥行业超低排放明确时间表 2023年12月地产投资端依然面临调整压力，2024年随着“三大工程”进展，有望稳定房地产市场预期。投资端看，2023年1-12月房地产开发投资完成额累计同比-9.6%，同比降幅扩大；新开工看，2023年1-12月房屋新开工面积累计同比-20.4%，降幅收窄；竣工端看，2023年1-12月房屋竣工面积累计同比+17%，在保交楼的推进下，全年延续了较高增速。全年来看，尽管新开工同比降幅收窄，但投资及新开工全年下降显示，地产投资仍然面临调整压力，我们认为2024年随着“三大工程”的进展，有望托底房地产市场。 2023年12月新房价格及商品房销售同比降幅扩大，房地产市场修复依然受到制约。价格端看，2023年12月70个大中城市新建商品住房价格指数同比下降0.9%，降幅扩大；环比下降0.4%，降幅与11月持平。销售端看，2023年1-12月商品房销售面积累计同比-8.5%，商品房销售额累计同比-6.5%，同比降幅均扩大。2023年12月商品房销售显示，在房价持续下跌以及居民预期走弱等因素影响下，房地产市场销售的修复依然受到制约。我们认为，在整体供求关系发生变化的当下，政策仍然有进一步发