黑色期货周报：成本松动 阶段性底部显现
2024年1月16日 成本松动阶段性底部显现 策略观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 2024地方债发行启幕，河南省政府将在1月17日发行约247亿元地方政府债券，成为今年首个发债地方；18日，大连市政府计划发行11亿元地方政府债券。目前已经有28个省市披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。 杨慧丹电话：010-84555063 基本面，供需偏弱格局延续。供应方面，247家钢厂铁水产量低位回升，但是在环保趋严、需求淡季及利润不佳的情况下，供应难有明显增量，预计节前维持低位。近期，多地钢厂春节期间计划检修。川渝16家钢厂中，春节期间2家钢厂正常生产，3家钢厂轧线不饱和生产，11家钢厂春节期间停产放假，停产时间大多在1月下旬至2月初。广东省25家短流程企业春节期间均有停产（除长期停产）检修计划，占比为100%，跟去年同期持平。需求方面，冬季施工受限，目前表观需求略好于去年同期，但是仍处于低位。随着价格走弱，冬储需求或有释放。多家钢厂发布冬政策，螺纹钢指导价在3800元/吨—4000元/吨，热卷指导价在4000—4200元/吨。当前盘面价格进入冬储价格区间，北方贸易商逐步进入冬储建仓环节。炉料方面，铁矿方面因近三周到港量偏高，目前价格降至60日均线附近。我们认为，巴西二、三月下雨天数较多，预计后期巴西铁矿发运偏低，矿价跌幅有限。 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 操作建议，短期钢价震荡运行，关注螺纹2405主力价格区间3800-4000元/吨，热卷2405主力价格区间4000-4200元/吨。 1、行情回顾 成本松动，钢价随铁矿价格震荡走弱。在铁矿年末冲量下，近三周铁矿到港处于高位，港口库存连续累库，矿价震荡下跌，带动钢价走弱。双焦方面，由于两轮提降落地，价格走弱。但上周平顶山出现煤矿安全事故，河南某主流煤矿集团下属高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井已全部停工停产，累计13座煤矿，总产能2867万吨。供应偏紧下，双焦价格止跌。 数据来源：钢联数据、国元期货 黑色期货周报 数据来源：钢联数据、国元期货 2、铁水产量低位回升 上周，247家钢厂日均铁水产量220.79万吨/天，较上周增加2.62万吨/天；247家钢厂盈利率26.84%，较上周下降3.46个百分点。 电炉利润处于盈亏线附近，开工率走低。上周建筑用钢电炉平均生产成本在4041.8元/吨，电炉利润在1.2元/吨，开工率在70.16%。 五大品种钢材总产量周环比下降10.65万吨。上周，五大品种钢材产量1380.34万吨；其中螺纹样本产量周环比下降1.78万吨至242.41万吨；热卷样本产量周环比下降6.5万吨至303.76万吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 黑色期货周报 3、表需走弱 上周，五大品种钢厂表观消费量为840.58万吨，周环比下降10万吨。其中螺纹表需消费量为218.63万吨，周环比下降8万吨；热卷表需消费量为301.56万吨，周环比上升11万吨；主流贸易商建材日均成交量在12.46万吨，周环比下降1.13万吨。随着淡季逐渐深入，季节性因素将继续对建材消费造成压力。 海关总署1月12日数据显示，2023年12月中国出口钢材772.8万吨，较上月减少27.7万吨，环比下降3.5%；1-12月累计出口钢材9026.4万吨，同比增长36.2%。 图表10：五大品种钢材产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 4、关注基建用钢 2024地方债发行启幕，河南省政府将在1月17日发行约247亿元地方政府债券，成为今年首个发债地方；18日，大连市政府计划发行11亿元地方政府债券。目前已经有28个省市披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 5、地产弱复苏 上周，30大中城市商品房成交面积27.2万平方米，较去年同期下降44.11%。其中一线城市成交65.26万平方米，较去年同期下降46.50%；三线城市成交26.30万平方米，较去年同期下降11.81%。 数据来源：钢联数据、国元期货 6、总库存处于累库趋势 上周，五大品种总库存为1392.78万吨，周环比增加28.7万吨，同比下降6.7%。分品种看，螺纹总库存周环比上升23.78万吨至632.5万吨；热卷总库存304.04万吨，周环比增加2.2万吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 7、小结 展望下周钢材市场，钢价延续震荡运行。目前宏观市场暂无明显驱动，关注国内12月一揽子经济数据公布及3月召开的两会。 黑色期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050
