农产品早报

2024-01-22 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周五维持下跌趋势，夜盘震荡。豆粕05日盘收3037元/吨，菜粕05日盘收2549元/吨。豆粕市场价涨10-40，东莞3430（+40）元/吨，广东油厂豆粕报3510（0）元/吨，广东油厂菜粕2620（0）元/吨。豆粕成交19.23（+4.88）万吨，其中现货成交14.93万吨，远月基差成交4.3万吨。125家油厂上周开机率52%，压榨量182.4万吨，预计本周开机率56%，压榨量195.59万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周末巴西中部、南部降雨回归。预报显示巴西16号之后几天降雨偏少，20号以后降雨回归，雨量较大。阿根廷未来10天仍然降雨较少，1月雨量预计偏少，但上个月降雨较多，其农业部周报显示许多地区土壤水分充足，预报显示2月1号以后降雨回归，因此仍维持丰产预期。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 CONAB及USDA均对南美产量有较高的预期，美豆及豆粕的运行区间承压，所以单边目前看豆粕05跟随美豆偏空为主。此外，盘面当前已有较大回撤，1月底可能会出现季节性的年前备货，行情可能出现反弹，但随后随着南美大豆上市美豆或有在种植成本之下运行可能，建议反弹抛空为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为828910吨，较上月同期出口的852138吨减少2.7%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为867828吨，较上月同期出口的837475吨增加3.62%。 2、1月19日豆油成交29500吨，棕榈油成交3000吨。 周五油脂整体荡收涨。棕榈油05收7520元/吨，豆油05收7612元/吨，菜油05收8078元/吨。基差偏稳，广州24度棕榈油基差05+70（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+680（0）元/吨，华东菜油基差05+160（0）元/吨。 【交易策略】 大方向油脂暂时看不到减产，由于需求增加，新年度油脂价格中枢可能与去年持平。马棕12月小幅去库，1月以后随着产量季节性减产预计去库趋势更明确，此外，粕类中期几个月的供需形势预计弱于油 脂，市场走出油强粕弱趋势。估值上，马棕生柴价差当前处于中性略高的位置，预计跟随当前偏强的原油震荡为主，建议逢低买单边或逢低多油空粕策略。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖增仓上涨，主力合约收于6390元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，或0.79%。现货方面，周五广西制糖集团报价区间6450-6570元/吨，云南制糖集团报价区间为6460-6500元/吨，加工糖厂主流报价区间为6730-7070元/吨，多数报价上调10-30元/吨不等。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差60元/吨。海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口糖浆及预拌粉11.99万吨，同比增加4.67万吨万吨。2023年1-12月累计进口糖浆及预拌粉181.74万吨，同比增加73.71万吨。2023/24榨季截至12月累计进口食糖41.52万吨，同比增加23.14万吨。 洲际（ICE）原糖期货周五延续涨势，3月原糖合约收盘报23.56美分/磅，上涨0.39美分/磅，或1.68%，因印度和泰国目前累计产量同比下滑支撑市场。另一方面，根据Williams发布的数据，截至1月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，较此前一周的73艘上升6艘。等待装运的食糖数量为324.02万吨，较此前一周的278.43万吨上升45.59万吨。 【交易策略】 原糖在大幅下跌后短期风险基本释放，并且泰国及印度逐步兑现减产预期，预计原糖在18-20美分/磅成本线有较强支撑。国内方面，当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。当前糖价接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉高位震荡，主力合约收于15925元/吨，较上个交易日上涨35元/吨，或0.22%。现货方面，周五新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16400-16800元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16800-17100元/吨，3128B全国加权均价16916元/吨，较上个交易日上涨106元/吨，郑棉主力合约基差991元/吨。当前纺织企业成品纱线销售情况略可，但利润欠佳，为回笼资金部分存在亏损走货。部分中小纱厂多数计划本月底放假，假期较之往年大幅增加。 洲际交易所（ICE）棉花期货周五上涨，因美棉出口数据良好，3月ICE棉花合约收盘价报83.89美分/磅，上涨1.41美分/磅，或1.71%。美国农业部周五公布的出口销售报告显示，截止1月11日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增42万包，较之前一周增加60%，较前四周均值增加85%。其中对中国大陆出口销售净增22.77万包。当周，美国棉花出口装船25.77万包。较之前一周增加13%，较前四周均值增加15%。其中对中国大陆出口装船14.63万包。 【交易策略】 从中期来看，纺纱利润走弱，且后续消费能否持续存疑，棉价缺乏较强的向上驱动，预计郑棉在16000元/吨区间或面临较大的套保压力，策略上建议目前观望，待纺织企业开机率等产业链数据走差后择机做空。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价稳定为主，局部继续回落，黑山报价落0.1元至3.7元/斤，辛集持平于3.67元/斤，供应端整体平稳，前期库存蛋部分流出，增加市场压力，成本坍塌背景下，市场备货心态悲观，需求方拿货意愿保守，供大于求，预计本周市场暂稳，局部稍涨，随后仍有落价风险。 【交易策略】 节前备货不及预期，市场心态悲观下，盘面提前走季节性下跌预期，当前下跌糅合了部分供应增长和成本塌陷的逻辑，且现货偏弱背景下难以证伪，在盘面跌破成本以及淘鸡放量前，建议继续空头思路，持空抛空为主。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价涨跌互现，南方偏弱，北方明显走强，河南均价涨0.1元至14.33元/公斤，四川落0.13元至13.45元/公斤，东北地区养殖场出栏积极性有限，市场供应略有收紧，支撑猪价小幅走强，带动中部跟涨，但需求一般抑制涨价幅度，南方供应充足，需求一般，跟调北方为主。 【交易策略】 短期屠宰水平偏低，但价格拉涨不及预期，整体消费偏差叠加部分前置是主要原因；本周降温和节前备货在即，市场对现货涨价仍存预期，支撑盘面驱动略微向上，但考虑当前基础供应、体重以及冻品等压力，估值端难以支撑盘面进一步走高，维持短期近月略强、月间正套，但中期逢高抛空的思路，若现货好于预期，空头端可适当远移。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn