早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（低库存有支撑，铝价下方空间或有限） 美元指数高位回落，上周五外盘铝价震荡反弹，LME三月期铝价收涨0.21%至2172.5美元/吨。国内夜盘则高开低走，主力2403合约收低于18665元/吨。早间现货市场活跃度明显下降，华东市场持货商多积极甩货换现，而下游采购有限，观望居多。主流成交价格在18880元/吨上下，较期货升水50左右。华南市场变化部分贸易商低位接货尚可，但总体成交也不突出，广东主流成交价格在18950元/吨上下。随着春节假期临近，消费总体趋于下降，但价格回落刺激节前备库需求，使得显性库存进一步下降。极低的库存对价格有一定支撑。短期市场受宏观面情绪不佳影响，不过价格下方空间暂有限。操作上建议以反弹做空思路为主。 铜：★☆☆（低库存支撑，铜价下方空间有限） 周五隔夜铜价偏强运行，主力2403合约收于67900元/吨，涨幅0.19%。因美国经济数据好于预期，叠加通胀数据超预期，市场持续调整对24年降息的预期，铜价承压。而且国内宏观情绪悲观，股市持续大跌，亦压制铜价。但从铜基本面来看，因海外大型矿山停产，目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至40美元/吨低位，部分炼厂已经降负荷生产，或对一季度国内精铜供应造成影响。国内库存虽有所累库，但属于季节性累库。国内铜消费韧性仍较强，铜价跌至低位将提振下游备货需求，铜价下方存支撑。短期宏观氛围偏弱，预计铜价将呈低位震荡运行，但中期铜价仍维持多头思路，待市场情绪好转，铜价仍有走高可能。 镍&不锈钢：★☆☆（钢厂检修干扰，不锈钢反弹） 周五隔夜镍价下跌，主力2403合约收于126470元/吨，跌幅1.29%。目前国内不锈钢库存不高，下游补库，叠加年末钢厂检修。近期不锈钢价格增仓反弹，镍价亦受提振。但不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善，钢厂检修量或存不及预期的可能。而不锈钢需求延续弱势，后续库存或有累库压力。整体在成本下降背景下，建议关注逢高空的机会。镍仍处于供应过剩的阶段，海内外库存持续累库，且海外累库幅度扩大。目前镍价下跌并未带来产业链的减产。维持逢高空思路。 锌：★☆☆（低库存支撑锌价或企稳回升） 上周五隔夜锌价小幅回升，沪锌主力2403合约收于20740元/吨，涨幅0.31%。上周五国内现货市场，市场交投氛围较昨日转淡，贸易商积极出货，升水微下调，上海地区0#锌普通品牌报02+130-140元/吨。需求方面，上周镀锌及氧化锌开工有不同程度下滑，而压铸锌合金开工明显提升，因下游节前备库，整体预计本周开始下游陆续进入放假，开工下滑。12月国内锌锭产量略超预期，而随着国内外锌矿TC继续下降，压缩炼厂利润，12月末国内开始连续有冶炼厂开启检修。锌矿端继续偏紧，逐步传导至冶炼端。上周一Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼 厂运营。库存方面，截止上周五，国内库存继续下降，创历年同期低位。综合来看，中期供应端收紧逻辑仍存，锌下跌空间或有限，建议维持逢低做多思路。 铅：★☆☆（短期铅价偏强关注下游补库情况） 上周五隔夜铅价继续增仓上行，沪铅主力2403合约收于16535元/吨，涨幅1.07%。上周五国内现货市场，市场货源继续收紧，冶炼厂库存纷纷售罄，持货商挺价出货，江浙沪市场品牌报02+10-02+30附近；再生铅积极跟涨，含税报贴水50至平水；各地雨雪天气来袭影响收发，废电瓶价格继续稳中偏强。供应方面，上周安徽环保管控结束，但因企业本身亏损、春节临近，多家再生铅炼厂在下旬开始停产放假，短期铅锭供应恐难有回升。库存方面，上周五SMM国内铅锭社会库存及上期所库存均大幅下降，至近5个月低位。整体上，目前废电瓶价格坚挺，库存低位，铅价支撑较强，但需求淡季，或将对铅价产生压制，短期建议多单谨慎持有。 氧化铝：★☆☆（供应仍偏紧，氧化铝价格震荡调整） 上周五氧化铝期货夜盘反复震荡，主力2402合约收于3233元/吨。现货市场活跃度不高，下游电解铝企业暂无迫切补库需求，贸易商出货意愿前，但难寻满意成交。现货价格多维持平稳。前期几内亚铝土矿供应担忧扰动逐步减弱，市场回归当前基本面。近期南北方国产矿供应短缺的情况延续，叠加部分工厂受天然气供应扰动影响，近期再有焙烧产线暂停运行，当前氧化铝供应总体偏紧的格局未变，现货价格高位坚挺，期货价格贴水状态下继续下跌的空间也有限。操作上建议可考虑逢低试多。 锡：★☆☆（短期库存压力不减，锡价暂难向上突破） 连日走强后，上周五外盘锡价回调，LME三月期锡价收跌0.41%至25295美元/吨。国内夜盘高开低走，主力2402合约收低于213790元/吨。早间现货市场依旧冷清，下游观望为主，接货较少。不过流通货源不多，冶炼厂多表现为挺价。现货升水变化不大。当前供需实际偏弱，消费暂难有明显起色，因部分终端市场消费季节性下降。近期国内产量无进一步减量，有季节性下降预期。当前库存仍偏高，且近日库存再有回升，对价格上方有一定抑制作用。中期看矿端供应收紧预期强，因缅甸佤邦尚未恢复矿采。而节后消费有回暖预期。短期锡价暂难突破，建议以区间操作为主。 螺纹热卷：★☆☆（短期成材震荡运行为主） 上周五成材价格窄幅波动，价格波动不大。目前国内成材基本面矛盾并不突出。供应上，成材产量环比下降，降幅表现超预期，主要是钢厂检修所致。从检修量上看，预计后续热卷产量将环比回升。1月下旬开始电炉将进入季节性停产放假阶段，螺纹产量后续将继续维持低位下降。需求上看，螺纹需求进入季节性淡季。热卷终端需求将进入春节前环比走弱阶段。库存上看，螺纹库存进入累库阶段，本周累库幅度放缓。热卷库存环比回升，不过热卷库存累库缓慢。焦炭第二轮下调落地以及矿石价格走弱，成材成本支撑减弱。当前宏观预期以及成本支撑对成材价格支撑减弱，但成材的基本面暂不支持深跌。成材价格以震荡运行为主。 铁矿石：★☆☆（铁矿石价格区间震荡等待新驱动） 基本面来看，供应端，上周发运量2694万吨，环比基本持稳，Vale、FMG发运回升，力拓和BHP减量，到港方面，上周到港量2949万吨，环比增加178万吨，同比增加579万吨，处于历年同期绝对高位；需求端，铁水日产221.9万吨，环比增加1.1万吨，同比降1.8万吨，尽管即时利润有所修复，但原料库存成本较高，钢厂盈利比率仅26.4%，复产速度放缓；库存方面，45港库存12641.9万吨，环比增加21万吨，同比少560万吨，钢厂进口矿库存10244万吨，环比增加262万吨。钢厂继续冬储补库，厂库加速累积，而港口库存在疏港回升后增幅有所放缓。 综合来看，铁矿石基本面延续供应偏高、需求中性、库存逐步累积的局面，下游成材需求季节性下滑，钢厂复产积极性不高，成材库存风险可控，暂不具备趋势性下跌条件，但随着淡季讲预期的时间线拉长，市场对预期引导反应略显麻木，缺乏向上驱动，短期建议区间操作为主。 玻璃：★☆☆（关注资金动向及市场情绪) 上周玻璃现货价格重心小幅上移，整体仍维持南强北弱趋势：沙河地区现货价格偏弱，华南、西南等地价格重心仍有上移，其余大多地区现价维持稳定。上周浮法玻璃产量121.18万吨，环比下滑0.12万吨，开工率83.69%（+0.05%）。产线方面，16日广东一条1000吨产线复产点火（6-7日共两条1200吨产线冷修）。上周出货情绪有所降温，平均产销环比下滑20.8%。当前下游需求仍然维持南强北弱趋势，南方赶工，新房、二手房装修对于玻璃有刚性的支撑；此外各地经销商冬储计划，提供了部分需求，后将逐步转为刚需为主。库存上，上周又一次出现累库情况，地区间存在一定差异：华北累库较多（+10.25），仅华南、东北依旧维持去库态势。整体玻璃当前维持低库存（尤其沙河等地低库存状态持续）。当前淡季下除赶工外，仅冬储补库需求支撑为主，后续随着临近假期，需求也将逐步减少，包括南方年前工地/工厂也将逐渐放假。总的来说，淡季下盘面价格承压比较大，预计在淡季下价格仍以震荡回调为主，下方关注玻璃厂成本线（1600-1700）附近强支撑，有反弹需求，后续持续关注中下游补库（冬储）情况、现货动向以及地产竣工端需求持续性的承接。此外持续跟踪近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。 纯碱：★☆☆（持续关注现货价格、资金动向) 上周纯碱现货价格重心整体仍维持下行趋势，近几日碱厂挺价意愿有所提升、价格维持坚挺。上周纯碱产量70.11万吨（+0.99），开工率达90.07%，均延续增长态势。产线方面，装置运行逐步恢复稳定（青海仍维持限产状态），后续（1-2月）仍有三条产线有检修计划（共计195万吨）。此外，上周纯碱出货量环比有所增长（+8.52%），下游采购情绪环比上周有所好转，但因普遍对于未来价格抱有悲观态度，更多下游以刚需为主，部分企业在节前有一定补库需求。上周库存仍维持累库趋势，但整体累库速度较前一周有所放缓（+1.22万吨），具体重碱累库2，46万吨，而轻碱有一定去库（-1.24万吨）。当前整体库存上，仍然维持低位区间。总的来说，供应逐步恢复稳定，低库存状况暂时维持，但已有缓慢累库的趋势，此外目前盘面贴水较大，后续需要持续关注现货动向，若未出现现价持续性大幅崩塌，短期盘面有止跌反弹动向，此外关注节前下游补库情况。近期市场有进口碱预期，持续关注市场情绪及资金动向。 原油：★☆☆（油价维持区间偏强震荡） 上周油价仍然维持区间震荡，波动极其小。尽管中东地缘仍较为紧张，且短期有明显的供应中断，但市场对需求仍较为担忧。红海事件持续发酵，胡塞武装不断袭击与以色列有关的船只，美国对胡塞武装进行新一轮打击，目标是摧毁胡塞武装准备发射的一系列导弹。供应方面，一方面利比亚油田罢工事件尚未结束，油田生产尚未重启；另一方面，美国受寒潮影响，本周原油生产受损大约1000万桶，但预计大部分很快会恢复。本周相继公布OPEC月报和IEA月报，对于2024年石油产品需求增量，OPEC月报仍较为乐观，预计增量220万桶/日，IEA月报再次小幅上调2024年需求增量至120万桶/日。月差持续改善，柴油裂解价差仍然偏强。短期油价仍维持区间震荡偏强，继续关注地缘事件进展以及宏观消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场价格暂稳，港口情绪悲观） 产地价格弱稳，市场需求延续弱势，天气影响物流受限，交投不活跃，供给端在降雪、放假及安监共同作用下有所收缩，整体保持供需两弱格局。港口价格企稳，市场情绪偏悲观，下游看空后市谨慎采购，成交有限。进口煤价持稳，汇率变化下，部分规格价格优势不显，报还盘差距扩大，成交相对有限。寒潮深入南下，南方降温愈加明显，前半周气温将宽幅回落，拉动用电需求，但周末开始，全国将自北向南回暖，叠加春节前企业用电需求周期性下降，日耗将逐步见顶。各主要地区电厂库存高位去化。北港铁路调运较前期有小幅好转，调入量维持在中位水平；节前高日耗，电厂长协拉运积极，但大风导致封航，调出小幅高于调入，北港继续去库。传统旺季，发运利润维持倒挂，行业库存依然偏高，煤价继续松动，但1月下旬冷空气或短暂支撑日耗，仍需关注天气变化。 工业硅：★☆☆（现货市场疲弱，观望氛围浓；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周五工业硅主力03合约收盘13475，幅度+1.54%，涨205，单日增仓1759手。现货价格再度下行，市场交投疲弱，春节前需求逐步趋弱，出货压力渐增。下游及贸易商多观望，看空后市。西南、西北硅厂在现有订单支撑下，开工维持稳定，华北地区限电，内蒙停炉增加。多晶硅价格暂稳，部分企业年前备货，下游压价询货，虽对多晶硅需求有一定的支撑，但上下游价格仍有一定分歧，行业开工持稳，对工业硅需求稳定增长；有机硅供给略有恢复，部分装置重启，市场现货依然偏紧，价格维持坚挺，但工业硅采购量未有起色；铝合金行业开工平稳，市场活跃度平淡，对工业硅刚需采购为主。行业总库存增加，交割库存增长，工厂库存平稳，市场库存去化。成本支撑下，盘面下方有限，但同样缺少利多，行情或窄幅震荡为主，短线建议区间操作，长线正套策略维持。 沥青：