铜日报：LME铜库存继续增加，铜价格延续弱势

2016年8月24日 1 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-8689  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： LME铜库存继续增加，铜价格延续弱势  铜市观点及操作建议 中期逻辑：8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据显示，冶炼企业产量弹性仍然较大，而下游需求虽然难以看到过度的起色，但预期暂时仍然稳定，因此，供需平衡料仍然难以打破。 短期逻辑：上周，精炼铜进口维持小幅亏损，较此前一周变化不大；当前内外比价对精炼铜进出口影响不大。现货市场波澜不惊，整体短期逻辑不太突出。 日内走势：沪期铜主力合约1610日内收盘在37120元/吨，最低价格37080元/吨，最高价格37180元/吨。 夜盘下跌0.65%。 8月23日及夜盘，沪铜价格整体上震荡回落；现货市场成交变动不大，各个品牌之间的报价较为集中。 LME库存继续大幅增加，预期主要是中国铜交割需求所致，不过，这种逻辑难以过度延伸。因为，当前国外冶炼企业开工率较高，中国冶炼产能走出去之后，预计国外产能利用率需要下调以让渡部分市场。 而国外冶炼企业开工率较高的原因主要是加工费以及绝对价格均较好所致，但由于矿山成本再也难以大幅度下降，自有原料的冶炼企业难以承受价格的下滑，会率先让渡市场。 所以，中国冶炼产能的向上弹性和国外产能的向下弹性会有一定的中和；加上LME绝对库存并不高，所以，铜价格无论是上涨或是下跌，其逻辑均有天然的自我约束机制，所以价格难以形成趋势，依然缺乏交易的机会。 当日要闻 1、赞比亚矿业部长Christopher Yaluma周四称，该国今年铜产量料增加5.5%，至75万吨，预计2017年该国铜产量将翻一番至150万吨。 2、豫光金铅、赤峰云铜等3家企业获铜精矿加工贸易资格；铜精矿作为资源性商品，2006年被列入加工贸易禁止类目录，受到严格管制。2009年政策变化，7家铜企获批开展加工贸易业务，此后，铜精矿加贸资格连续6年“零审批”。自2016年初开始，铜企业终迎政策松动，2016年4月山东东营鲁方金属材料有限公司开展铜精矿加工贸易业务；2016年5月份紫金铜业取得铜精矿进料加工贸易业务“通行证”。 3、利马7月28日消息，秘鲁官方周四公布的数据显示，该国6月铜产量较上年同期大幅增加42%，而黄金产量则同比上升4%。 4、智利政府周五公布的数据显示，智利6月铜产量为473,608吨，较上年同期下降7.7%，因矿石品位下滑。智利是全球最大的铜生产国，该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一。鉴于近来铜价下跌，许多智利矿产商正在降低成本和削减产量。 2016年8月24日 2016年8月24日 2 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-8689  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： 5、厄瓜多尔《电讯报》8月3日报道，根据厄瓜多尔矿业部的介绍，由中国中铁建铜冠公司投资的米拉多铜矿将于2018年投产。 6、圣地亚哥8月8日消息，智利央行周一公布的数据显示，智利7月铜出口额为21.12亿美元，高于6月的20.1亿美元，但低于上年同期的24亿美元。 7、卢萨卡8月9日消息，赞比亚矿业部周二称，该国今年上半年铜产量较去年同期的340,510吨增加8%，至368,371吨。 该国矿业部在一份声明中称，预计赞比亚今年全年的铜产量将较去年的711,515吨增加5.4%，至75万吨。 8、近日，江西铜业集团副总经理吴育能在接受央视财经采访时表示：“江铜今年上半年减少产能影响的产量为5万吨，同比下降近9%，降幅同行业第一，下半年还将持续削减3万吨产能。”据SMM了解，江铜今年上半年共减产7.4万吨。吴育能表示：“今年江铜将去产能8万吨，超过全国铜业去产能总量的20%。由于江铜减产，今年中国铜的产量可能跟去年基本上持平。”据SMM调研预计，2016年中国全年铜产量增速约为4.1%，增加的产量约为30万吨。 9、外媒8月11日消息，嘉能可（Glencore）周四表示，该公司上半年铜产量为70.30万吨，较去年同期下滑4%。 10、金沙萨8月16日消息，刚果民主共和国央行周二表示，由于全球铜价重挫导致一些矿山暂停生产，该国2016年上半年铜产量下降14%，至466,250吨。 刚果民主共和国是非洲最大的铜生产国。 铜产量的下降打压该国经济，刚果的矿产品出口约占该国出口收入的95% 在6月，由于商品收入低迷，政府将其预算削减了22%。 11、SMM网讯：俄罗斯自然资源部部长谢尔盖-顿斯科伊(Sergey Donskoi)周一在社交平台脸书上称，截至2015年年底，俄罗斯的铜储量超过1亿吨，并没有枯竭。“俄罗斯铜储量位居世界第三位，在2015年已超过1亿吨；铜产量位居第六位，占全球产量的4-5%，”谢尔盖-顿斯科伊说道。 12、北京8月17日消息，国家统计局周三公布的数据显示，中国7月精炼铜产量同比增长9.6%，至72.20万吨。 13、世界最大的铜矿商智利Codelco公司可能很快将其重心从降低成本转至缩减产量。其总裁表示公司面临着自1976年创立以来最严重的危机。 14、金川国际行政总裁陈得信表示，上半年录得毛损，主要由於铜价按年下跌所致，预期经历过去几年断崖式下滑，已逐步企稳并出现谷底回升的迹象。公司首席财务官黄德铨表示，公司目标是将每吨铜生产成本压到4,200美元，对比6月底LME铜价为4,699美元，倘回升至4,800至4,900美元，即可回到平衡。 15、中国海关总署周一公布的数据显示，中国7月未加工铜和铜材出口量大幅攀升401.6%至75,022吨。 16、20日上午，黑龙江紫金铜业项目在齐齐哈尔富拉尔基区正式签约。这也标志着自2011年起开始谋划的总投资40亿元的铜冶炼项目，正式落户齐齐哈尔市。据介绍，铜冶炼项目是省政府资源换产业战略的重要实践，同时也是齐齐哈尔市发展12个重点产业的务实之举。项目由黑龙江紫金铜业有限公司投资兴建，占地50万平方米，总投资约40亿元，其中固定资产投资约18亿元，流动资金约22亿元。项目达产后，可年产阴极铜10万吨，力争达到15万吨。 17、中国有色金属协会：重点扩大铝的应用，用三年左右时间，力争扩大铝的应用600 2016年8月24日 3 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-8689  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： 万吨；有条件扩大铜的应用，进一步提升国内及全球市场占有率；研究建立有色金属商业储备体系的必要性和可行性，提出相关政策建议。 供需基本面 偏空 融资需求 中性 铜精矿 偏空 美元 偏空 精铜产量 偏空 量仓 偏空 实体需求 中性 信息面 中性 华泰期货|铜日报 2016年8月24日 4 / 13  铜市交易基本信息 表 1 铜期现价格基本信息 项目 2016/8/22 2016/8/23 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月铜价（美元/吨） 4758 4706 -52 17 沪铜主力（元/吨） 37140 37120 -20 470 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 4733.5 4692.5 -41 -13.5 SMM1#铜现货（元/吨） 37160 37065 -95 2405 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -24.5 -13.5 11 — SMM现货升贴水（元/吨） -50 -45 5 — 洋山溢价（美元/吨） 45 45 0 -42.5 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 表 2 CFTC铜持仓情况（按周更新，每周六公布当周周二时数据,除总持仓外，其余是占比数据%） CFTC持仓 总持仓 非商多头 非商空头 非商套利 商业多头 商业空头 2016/8/9 188297 35.40 38.20 11.90 43.10 41.70 2016/8/16 180360 33.90 36.70 11.90 44.80 42.70 变化 (7937) -1.50 -1.50 0.00 1.70 1.00 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 表 3 LME铜库存情况 总库存 欧洲 亚洲 北美 2016/8/22 229375 16450 170550 42375 2016/8/23 240075 17325 180325 42425 变化 10700 875 9775 50 注销仓单占比% 22.38 17.60 26.92 5.01 总注销仓单 欧洲 亚洲 北美 2016/8/22 57,325.00 3,050.00 51,800.00 2,475.00 2016/8/23 53,725.00 3,050.00 48,550.00 2,125.00 变化 -3600 0 -3250 -350 资料来源：BLOOMBERG、华泰期货研究所 华泰期货|铜日报 2016年8月24日