中州国际港股晨评

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆下跌至近15,300點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；人民銀行12月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲12月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，會後指討論了減息時間表；美聯儲公佈12月份議息紀要，表明預料今年將減息多次，但仍不抹殺加息可能性；美國12月CPI同比3.4%，高於預期的3.2%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開12點或0.08%，報15,405點，隨即升幅擴大，最多升約149點，其後轉跌，最終恆指半日報15,361點，跌30點或0.20%；午後跌幅略為擴大，最終恆指全日收15,309點，跌83點，或0.54%，大市成交969億港元。 國企指數前收報5,127點，跌44點或0.87%。恆生科技指數前收報3,129點，跌46點或1.45%。 即月期指前收報15,303點，低水6點。 A股，上證收報2,832點，跌14點或0.47%;深成指收報8,787點，跌60點或0.68%。 外圍市況 美國12月成品房銷售3.78百萬，低於預期的3.82百萬，12月密歇根大學消費者信心指數78.8，高於預期的70.0，美元指數跌至近103.1，美國十年期國債收益率維持至近4.145%，美股週五上升，道瓊斯工業平均指數收37,864點，升395點或1.05%;標普500指數報4,840點，升59點或1.70%;納斯達克指數報15,311點，升255點或1.70%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 中國原油需求前景欠佳的憂慮，牽動周五國際油價繼續回落，連跌日數延伸至兩天。不過中東局勢未明朗，限制了油價跌勢。 紐約期油曾升1.12%，高見74.91美元，收市報73.41美元，倒跌0.9%，上周累計升1%；倫敦布蘭特期油挫0.68%，收報78.56美元，上周累計漲0.5%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年1月22日評級：未評級 中國移動(0941.HK)業績維持良好 中國移動截於2023年9月30日的三季業績，營運收入按年增7.2%，至7,756億元人民幣，其中通信服務收入按年增7.2%，至6,646億元人民幣，銷售產品收入及其他按年增7.4%，至1,110億元人民幣，股東應佔利潤按年增7.1%，至1,055億元人民幣，每股基本盈利按年增6.9%，至4.94元人民幣。整體財務表現維持穩健。 中國移動於移動業務中，擁有客戶總數達到9.90億，較上半年增5.1%，當中5G套餐客戶數為7.50億，較上半年增3.9%，5G網絡客戶數為4.25億，較上半年增8.1%，移動ARPU為51.2元人民幣，較上半年跌2.3%，總通話分鐘數為21,630億，較上半年增50.2%。平均每月每戶通話分鐘數245分鐘，較上半年少2分鐘，手機上網流量為1,214億GB，較上半年增52.5%。 寛帶業務中，有綫寛帶客戶總數為2.95億戶，較上半年增3.1%，淨增客戶數為2,252萬。 中國移動各業務表現維持良好，客戶規模繼續錄得增幅。 以股價65.55港元來算，TTM市盈率約為9.64倍，略高於近5年平均的9.52倍，於2003年至今，每年亦有派發股息，過往平均股息收益率約為4.6%，目前股息收益率約為7.1%，高於過往平均表現。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國方面，美國12月PPI年率錄得1%，為連續三個月不及預期。美國多家大銀行公佈盈利下降，特別費用和裁員令震盪的第四季度進一步蒙陰。美聯儲褐皮書：大部分地區稱經濟活動自上次報告以來幾乎沒有變，所有地區都提到勞動力市場降溫的跡象。美國12月零售銷售環比增加0.6%，增幅高於分析師預期的0.4%。美國上周初請失業金人數降至18.7萬人，這是自2022年9月以來的最低水準，表明1月就業增長可能依然穩健。初請失業金人數意外下降，加之12月零售銷售強勁增長，描繪了一幅樂觀的經濟圖景，並可能使美聯儲難以像金融市場預期的那樣在3月開始降息。 歐洲方面，德國2023年經濟萎縮0.3%，經濟部稱初期指標顯示經濟不會迅速復蘇。英國12月CPI資料意外回升，交易員減少對英國央行的降息押注，現定價2024年降息約111個基點。歐洲央行12月政策會議記錄顯示，在上個月的會議上，歐洲央行的決策者們似乎對通脹正向目標水準回落有信心，但他們也看到許多風險，因此仍然需要採取穩健的政策並保持高借貸成本。歐洲央行在會上維持利率不變，並明確表示不會進一步加息。 中資美元債：中資美元債投資級指數下跌0.34%，高收益指數下跌0.08%。 投資級方面：中資美元債投資級市場儘管美債利率持續上行，本周整體維持穩定，利差普遍有小幅收窄。國企板塊收緊了1-4bps，中鋁集團利差小幅走闊1bps。科技板塊維持買盤走勢，騰訊利差收窄5bps以上，其它高beta名字利差也普遍有1-5bps的收窄。金融板塊漲跌不一。AMC板塊轉勢走強，華融、長城利差收窄10-15bps，收復早先部分失地。投資級地產方面，萬科受財務相關負面消息的影響，價格下跌3-4pt；龍湖債券也下跌2-3pt。港資地產太古，長江實業維持穩定。 高收益方面：中資美元債高收益市場穩定普遍有小幅上漲。中高評級房地產板塊，除金地集團價格跌超6pt以外，其它名字維持穩定。困境板塊，雅居樂延續漲勢，本周價格攀升3pt。其它名字波動不大。非地產板塊，永利澳門，新濠博亞等博彩名字價格有1pt左右下跌。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。