转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年01月18日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240118 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】2024年经济看点在哪？——12月经济数据解读》 2024-01-18 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240117》 2024-01-17 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240116》 2024-01-16 《【华创固收】浙江省级建工龙头，募投多项技改项目——浙建转债上市定价分析》 2024-01-15 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240115》 2024-01-15 市场概况：今日转债增量下跌，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比下降0.14%、上证综指环比上涨0.43%、深证成指环比上涨1.00%、创业板指环比上涨1.93%、上证50指数环比上涨1.78%、中证1000指数环比下降0.29%。 市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨2.39%、大盘价值环比上涨0.70%、中盘成长环比上涨1.04%、中盘价值环比下降0.29%、小盘成长环比上涨0.28%、小盘价值环比下降0.81%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为334.89亿元，环比增长16.50%；万得全A总成交额为8767.16亿元，环比增长35.02%；沪深两市主力净流出95.84亿元，北向资金净流出7.41亿元；十年国债收益率环比上升0.15bp至2.51%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 111.03元，环比昨日下降0.10%。其中偏股型转债的收盘价为139.06元，环比 下降0.59%；偏债型转债的收盘价为105.66元，环比上升0.04%；平衡型转债的收盘价为114.73元，环比下降0.16%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比11.70%，较昨日环比上升0.49pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比16.64%，较昨日下降2.67pct；收盘价在100元以下的个券有12只。价格中位数为113.50元，环比昨日下降0.32%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为21.47%，环比昨日上升0.22pct；整体加权平价为76.79元，环比昨日下降0.00%。偏股型转债溢价率为7.42%，环比上升0.63pct；偏债型转债溢价率为84.02%，环比下降1.82pct平衡型转债溢价率为24.29%，环比上升0.03pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计17个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为社会服务（-1.75%）、钢铁（-1.23%）、环保（-0.92%）；涨幅前三位行业为通信（+2.87%）、美容护理（+1.85%）、电力设备（+1.82%）。转债市场共计24个行业下跌，跌幅前三位行业为纺织服饰（-0.93%）、家用电器（-0.89%）、有色金属（-0.81%）；涨幅前三位行业为通信（+0.48%）、基础化工（+0.33%）、轻工制造（+0.20%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.37%、制造环比-0.11%、科技环比-0.06%、大消费环比-0.43%、大金融环比-0.13%。 (2)转股溢价率：大周期环比+1.1pct、制造环比-0.73pct、科技环比-0.47pct、大消费环比+0.65pct、大金融环比+0.43pct。 (3)转换价值：大周期环比-1.04%、制造环比+0.10%、科技环比+0.19%、大消费环比-0.54%、大金融环比-0.39%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.44pct、制造环比-0.035pct、科技环比-0.11pct大消费环比-0.5pct、大金融环比-0.18pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2878.17 1.52 -0.01 -1.61 -4.62% 801812.SI 中盘指数(申万) 3185.66 0.59 -1.09 -6.41 -6.34% 801813.SI 小盘指数(申万) 3895.01 0.04 -2.12 -9.15 -8.09% 399372.SZ 大盘成长 3576.53 2.39 -0.16 -2.87 -6.44% 399373.SZ 大盘价值 6372.95 0.70 1.15 2.95 0.15% 399374.SZ 中盘成长 3379.76 1.04 -2.06 -4.76 -7.05% 399375.SZ 中盘价值 4516.88 -0.29 -1.61 -1.33 -2.32% 399376.SZ 小盘成长 4251.75 0.28 -2.09 -7.05 -7.86% 399377.SZ 小盘价值 5877.68 -0.81 -1.69 -3.89 -2.65% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债334.89亿，A股8767.16亿图表410Y国债收益率：+0.15BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-95.84亿元图表6北向资金：-7.41亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：21.47%；+0.22pct图表8整体加权平均平价：76.79；0.00% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：113.5；-0.32%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：80以下（含80）溢价率：-1.83pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 34.37%，环比+0.91pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30-50亿（含）转债价格：-0.74% 图表14正股市值30亿以下（含）转债溢价率： +4.74pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+0.16pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-1.26pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：高价低估- 1.93% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高-4.43pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：通信、美容护理、电力设备领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售经理 likaiyue@hcyjs.com 张玉恒 销售助理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-827568