第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 耐心等待市场企稳 一、周三市场综述 周三晨早短信提醒，周二沪深三大指数在金融的护盘下回升收红，不过，板块个股跌多涨少。沪指盘中一度跌破了2022年4月27日2863点的阶段低点。与此同时，沪指也刷新了2020年下半年以来的新低，基本回到了三年前。元旦节以来，内忧外患的影响下，市场迎来连续的调整。不过，连续调整后，当前资产价格已经隐含过于悲观预期。展望后市，虽需应对内外部一些困难，但考虑我国政策空间大、经济韧性强，在万亿国债增发兜住增长底线，积极稳妥化解房地产风险的条件下，内部经济弱复苏问题有望改善，我们认为对A股后市表现不必悲观，目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显。当然，稳健投资者耐心等待市场企稳。 周三早盘，沪深三大指数集体低开，随后震荡走低，一路下行。盘面上看，服装纺织概念股逆势走强，银行等金融股一度护盘，但多数板块下跌中独木难支，指数不断刷新日内低点。午后，沪深三大指数继续下行，尾盘加速下行，三大指数再创阶段新低，沪指创2020年6月以来新低，创业板指创2019年12月以来新低。盘面上看，板块普跌。 全天看，行业方面，家用轻工等板块涨幅居前，光伏设备、能源金属、旅游酒店、航天航空、生物制品、贵金属、电池、半导体、电源设备等板块跌幅居前；题材股方面，金点策略晨报—每日报告 2024年1月18日 星期四 第 2 页 飞行汽车、混合现实、钙钛矿电池、重组蛋白、麒麟电池、固态电池、汽车芯片等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪极度低落，赚钱效应非常差，两市成交额6375亿元，截止收盘，上证指数报2833.62点，下跌60.37点，跌幅2.09%，总成交额2830.74亿；深证成指报8759.76点，下跌232.31点，跌幅2.58%，总成交额3544.56亿；创业板指报1699.62点，下跌52.61点，跌幅3.00%，总成交额1328.33亿；科创50指报757.04点，下跌20.36点，跌幅2.62%，总成交额374.92亿。 二、周三盘面点评 一是银行再度护盘未成功。周二市场走弱，银行等金融股开始护盘，给市场带来支撑。周三银行股再度试图护盘，但多数板块下跌中独木难支。早在2023年10月11日，国有四大行集体发布关于控股股东增持本行股份的公告，汇金公司分别对中国银行、农业银行、工商银行、建设银行增持2488.79万股、3727.22万股、2761万股、1838万股A股股份，拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。汇金出手增持四大行，向外界传递我国金融体系稳定性强的信心，也会给A股市场带来正面提振。近期市场走弱，汇金会不会再次增持银行股，值得期待。另外，对于银行业而言，市场担心房地产引发的资产质量问题，因此，给予银行板块较低估值。不过，近期不少银行的业绩快报预喜，让更多投资者看到银行板块的价值，有望打消市场“银行被地产拖累”的过度担忧。整体来看，银行股普遍估值偏低、股息高。 二是外贸概念股逆势活跃。消息面上，国家发展改革委党组在人民日报撰文指出，狠抓落实做好今年经济工作。扩大高水平对外开放。促进外贸稳规模优结构，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。受此利好消息刺激，多只外贸概念股活跃。 第 3 页 三、后市大势研判 周三沪深三大指数大幅下跌，盘中银行为首的金融股一度护盘。不过，其他多数板块持续低迷，单一靠金融股的拉升已经不能抵消多数板块的下跌。市场的弱势和低迷，关键还是对国内经济的担忧。去年12月份的PMI数据继续在荣枯线下方，通胀和外贸数据也没有特别出色的，M1增速持仍处低位，社会消费品零售总额当月同比7.4%，消费倾向恢复力度出现边际下滑等等。不过，2023年国内生产总值超126万亿元，增长5.2%。相对来说，这个增量符合多数人的预期，这种对经济的担忧或将逐步减弱和放缓。 连续调整后，当前资产价格已经隐含过于悲观预期。展望2024年，虽需应对内外部一些困难（房地产风险化解及经济结构转型升级需要时间、人口老龄化、全球经济增长或面临减速、外循环面临激烈竞争、保护主义、地缘政治风险等），但考虑我国政策空间大、经济韧性强，在万亿国债增发兜住增长底线，积极稳妥化解房地产风险的条件下，内部经济弱复苏问题有望改善，叠加外部环境美债收益率大概率阶段性见顶回落，但没那么快进入衰退预期定价。我们认为对A股后市表现不必悲观，目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显。当然，稳健投资者耐心等待市场企稳。 另外，再次提醒一下，其实，早在2023年12月21、27日及2024年1月11日策略晨报中已经多次提醒。历史看，场内融资规模和大盘涨跌有一定的正相关性，不过，从2023年9月11日开始，场内融资规模与沪数涨跌出现反方向走势，即在指数出现调整下跌的过程中，融资规模反而出现上升，这个异常还是值得投资者注意（说明在下跌过程中，有投资者利用融资资金抄底。不过，也要提防后市出现故意砸融资盘，逼迫融资的杠杆资金被动止损或减仓）。 市场信心低迷之际，广大投资者在翘首以盼平准基金的推出。从海外和历史的经验看，平准基金对于提升市场流动性、提振股市信心效果显著。国内平准基金也可能推 第 4 页 出，成为极端情况下权益市场的重要支撑。前期汇金公司已经出手购买ETF，若市场情绪仍持续低迷，我国会不会推出平准基金，为市场增加流动性？我们呼吁推出。 【晨早参考短信】 周三沪深三大指数大幅下跌，盘中银行为首的金融股一度护盘。不过，其他多数板块持续低迷，单一靠金融股的拉升已经不能抵消多数板块的下跌。市场的弱势和低迷，关键还是对国内经济的担忧。不过，周三统计局发布数据，2023年国内生产总值超126万亿元，增长5.2%。相对来说，这个增量符合多数人的预期，这种对经济的担忧或将逐步减弱和放缓。连续调整后，对A股后市表现不必悲观，目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显。当然，稳健投资者耐心等待市场企稳。仅供参考。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 第 5 页 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074