PTA日评：PTA减仓大跌 聚酯停车力度大于预期

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年8月22日星期一 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河8月22日PTA日评：PTA减仓大跌 聚酯停车力度大于预期 一、产业链价格 名称 单位 8月19日 8月22日 涨跌 纽约原油10月期货 美元/桶 48.22 48.52 +0.30 布伦特10月期货 美元/桶 50.89 50.88 -0.01 石脑油CFR日本 美元/吨 406 408 +2 = MX（韩国FOB） 美元/吨 653 659 +6 = PX（韩国FOB） 美元/吨 792 797 +5 PX（中国CFR） 美元/吨 813 818 +5 PTA期货9月合约 元/吨 4680 4578 -102 PTA期货1月合约 元/吨 4894 4780 -114 PTA期货5月合约 元/吨 4944 4840 -104 PTA（外盘） 美元/吨 608 608 0 PTA（内盘） 元/吨 4675 4610 -65 MEG（外盘） 美元/吨 626 615 -11 MEG（内盘） 元/吨 5150 5090 -60 瓶级切片 元/吨 6600 6600 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6200 6200 0 涤纶短纤 元/吨 6910 6900 -10 涤纶POY 元/吨 7000 7000 0 涤纶DTY 元/吨 8675 8675 0 涤纶FDY 元/吨 7850 7850 0 棉花 元/吨 14533 14462 -71 纯涤纱32S 元/吨 11650 11600 -50 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：原油期货19日收盘持稳至走高，上周录得第三周上涨，且为3月以来最大周度升幅，因主要产油国可能达成冻产协议盖过了库存充裕的担忧。NYMEX9月原油期货收升0.30或0.6%，报每桶48.52美元，为7月1日以来最高收盘价。交投更为活跃的NYMEX10月原油合约收涨0.22美元，至每桶49.11美元。ICE10月布兰特原油期货微跌0.01美元，报每桶50.88美元，盘中高见两个月高位51.22美元。 8月19日亚洲PX涨4.67美元至797美元/吨FOB韩国和818CFR中国。欧洲PX涨4美元至723FOB鹿特丹。8月19日亚洲异构MX涨6美元至659美元/吨FOB韩国。石脑油涨2美元至408美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场重心下移： 进入G20减产周且预期停车力度增大，早间PTA重心震荡下行，报盘在01盘面－210元/吨至220元/吨之间，基本报在4620元/吨附近，还盘4600元/吨或略偏上，早间现货有成交4630-4660元/吨送到，仓单有商谈在4610元/吨附近。G20及油价回落影响，午后PTA内盘重心跟随下降，报盘参考1701-210附近，午后多报4580元/吨附近，前期4600元/吨自提有成交；PTA内盘市场重心走弱，外盘市场表现同样偏弱，早间供应商一日游报盘略有上涨，但日内船货报盘意向仍在615美元/吨上下，商谈僵持。 逸盛石化8月22日PTA主港自提现款报价跌50：内盘卖出价跌至4650，美金卖出价在615。恒力石化8月22日PTA主港自提美金报价：为640美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据， 上周PTA装置负荷变动仍然不大，周平均开工率在65.5%，小幅降低0.6%。下周汉邦重启、桐昆检修，整体负荷视汉邦重启情况而定，或会小幅上升。 华东一套7月底停车的220万吨PTA装置，上周六已升温重启，今凌晨跳电再度短暂停车，下午将重新重启。 福建一套60万吨PTA装置计划于8月底重启，此前该装置于7月3日起停车检修。 嘉兴一厂140万吨PTA装置将于明日起降幅，至20日左右正式停车，暂定维持15－20天； 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6211 6.6652 +0.0441 商品市场每日研究报告 北方一厂两套各220万吨PTA装置将分别于9月10日附近、10月中旬停车10－15天/套；另一套220万吨装置检修时间不定，届时合约适度减量供应 宁波一套120万吨PTA装置计划于9月7日附近停车检修，暂定维持一周左右； 华东一套40万吨PTA装置已于近期开始停车检修，暂定维持一个月左右； 连云港一套140万吨PTA装置计划于9月7日附近停车检修，暂定维持至9月21日 宁波一套于7月11日停车的70万吨PTA装置暂计划推迟至9月6日附近重启，但具体仍要视实际情况而定 4、PX/PTA进出口情况： 6月我国PX进口91.7万吨，较上月减少16.3万吨，报关单价794美元/吨。6月PX出口量为2.4万吨。6月PTA进口3.4万吨，报关单价615美元；其它对苯二甲酸进口0.3万吨，报关单价623美元；总量较上月减少0.4万吨。出口6.2万吨，较上月减少0.6万吨。6月MEG进口量71.7万吨，较上月增加2.5万吨，平均报关单价632美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交情况尚可。双休日浙江地区市场多观望，产销一般。今晨厂家报价多稳，后因G20峰会临近，厂家停车装置超预期，一些FDY厂家价格上涨，涨幅多在50－100元/吨左右。由于8月28日起，浙江地区实行交通管制，暂停发货，其他地区下游厂家囤货可能性增加。预计近日涤丝价格震荡走强可能性大。截至下午四点，PTA期货盘大幅下滑，今日江浙涤丝成交尚可，其中部分POY企业为100％、60％、80％、70％、100％；部分FDY为90％、70％、80％、70％、80％；部分DTY为100％、90％、70％、80％、90％。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货： PTA期货22日大幅减仓下滑，主力1701合约下跌114元，或2.33%，至4780元/吨，持仓量减少10.6万手至158.8万手，期价回落至20日均线及布林通道中轨之下，下方支撑位4700左右。 前20名多单减持33342手，其中永安减持11358手，海通减持8917手，中信减持9618手，但银河增持8038手；空单持仓减持74334手，其中银河减持15040手，国泰君安减持11732手，国联减持17655手。买套保持仓为57735手，较上日增加188，卖套保持仓401059手，较上日减少17870 商品市场每日研究报告 手。8月22日PTA仓单量为134177张，折货67.1万吨，较上日减少12745；有预报量1592，较上日增加992，仓单及有效预报折货67.9万吨，仓单流出。 8月下旬，聚酯厂家开始进入G20减停产期，周末萧绍下达G20停车新通知，8.24－9.6期间，钱清、衙前、柯北各工业区等地工厂全部停车，现除前期确定的近800余万吨聚酯产能，一些原本未有正式安排的企业也有所跟进，届时停车规模可能会升至千万吨左右。未来几天下游聚酯的开工率将急剧下滑。由于G20对下游聚酯的影响大于PTA，需求骤减将令PTA出现阶段性的库存快速累积，预计G20期间PTA累库存量20万吨左右。此外，汉邦石化220万吨PTA装置，上周六已升温重启，今凌晨跳电再度短暂停车，下午将重新重启，据说先重启其中110万吨装置，运行一段时间正常的话，将重启另外110万吨装置。汉邦装置的重启将增加市场供应。目前PTA仓单还有67万吨左右，临近9月交割，仓单集中流出，短期内市场供应压力较大。上游方面，国际油价持续上行，美原油期价逼近50美元一线，主要出口国联合限产协议能否达成仍存疑，而美国炼油厂即将进入检修期，油价技术性超卖，随着期价接近前期高位，阻力将加大，后市存在回落的风险。PTA短期料震荡偏弱，关注回调后4700左右布局中长期多单的机会。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-8-22 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约走势震荡 三季度预计低位震荡 1、供需上看，G20期价可能累积库存 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油弱势震荡 4、不过，加工费持续偏低，后期检修产能可能大于预期，下半年逸盛、恒力大厂检修可能性较大 5、后期有金九银十的旺季预期 暂观望，等待远期1701合约在4700左右的布局中线多单机会 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★ 套利 跨市 跨期 截至8月22日，9-1价差-202 9-1价差预计在-150~-200间运行 1、9-1理论持仓成本130-140 2、下半年PTA供需进入库存累积期，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将维持低位，产业资金做空9月做多1月的可能性较大 3、仓单量高企，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 4、原油价格三季度偏弱，四季度预计再度回升，长期走势看好 抛9买1的反套头寸止盈于-200 1、装置意外停车 ★★ 跨品种 期现 截至8月22日，9月合约基差为-32 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 适合卖期套保；贸易商可进行买现货抛期货套利 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 国内PTA装置动态（2016-08-19） 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，近期有消息称其已被某行业外集团公司收购） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 计划8月底重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，计划8月20日重启 1#，60 2016年6月23日附近 6月23日起停车检修，于7月2日重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月