12月乘用车销量点评：12月乘用车销量同比+22.0%，年末冲量行业景气延续

证券研究报告 行业研究 2024年1月16日 本期内容提要: 行业数据点评[Table_StockAndRank]汽车投资评级看好上次评级看好 12月新能源同比增长持续强势，零售渗透率达40.8%。12月新能源乘用车批发销量达110.8万辆，同比+47.5%，环比+15.3%。1-12月累计批发886.4万辆，同比增长36.3%。纯电批发销量75.1万辆（同比+32.9%）；插混批发销量35.7万辆（同比+91.8%）。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国、吉利汽车、理想汽车、长安汽车、广汽埃安、赛力斯、上汽乘用车、长城汽车、奇瑞汽车、上汽大众、小鹏汽车、上汽通用、零跑汽车、蔚来汽车、北汽乘用车、华晨宝马、智己汽车、岚图汽车、广汽传祺。2023年12月汽车消费指数为93.2，同比53.0%，环比+0.6%；经销商库存预警指数为53.7%，同比-4.5pct，环比-6.7pct。展望2024年1月，众多性价比新车型推出、竞争趋于白热化，加之春节假期即将到来，消费者春节前提车需求旺盛，车企针对老车型的降价促销政策有望延续并扩大，我们认为，1月份乘用车需求有望延续相对较强的态势，但受到2023年12月年底冲量影响，环比增长或将放缓。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，总量层面预计有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯】等，建议关注【理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②长安汽车产业链【川环科技、溯联股份、博俊科技、银轮股份、豪能股份、保隆科技、上海沿浦、华阳集团】；③华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；④智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团】；⑤墨西哥产业链【模塑科技、银轮股份、拓普集团】；⑥汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期，原材料价格波动等。 目录 1.12月狭义乘用车批发销量271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6%...............................................41.112月狭义乘用车批发销量271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6%.............................................41.2各车企发布12月产销快讯............................................................................................................62.2024年1月车市展望........................................................................................................................83.投资建议............................................................................................................................................94.风险因素............................................................................................................................................9 表目录 表1：2021、2022、2023年12月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）................6 图目录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆）.........................................................................................5图2：狭义乘用车批发销量（万辆）.........................................................................................5图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速.............................................................................6图4：新能源乘用车月度销量（万辆）......................................................................................7图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）...........................................................................7图6：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................7图7：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图8：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图9：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%）.........................................................9图10：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%）.......................................................9图11：汽车消费指数..............................................................................................................10图12：经销商库存预警系数...................................................................................................10 1.12月狭义乘用车批发销量271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6% 1.112月狭义乘用车批发销量271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6% 年末冲量行情延续，乘用车销量表现亮眼。12月狭义乘用车批发销量271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6%；12月狭义乘用车零售销量达到235.3万辆，同比+8.5%，环比+13.1%。冬季时间升温的持续走强态势再现，12月车市促销持续增大，燃油车和新能源车促销均环比增大，在针对性的增换购促销和地方补贴的刺激下，购车消费需求有所释放。 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内日均批发销量：12月全月日均批发9.0万辆，同比+24.0%，其中12月第1周日均批发4.6万辆，同比+9.0%。12月第2周日均批发7.2万辆，同比+17.0%。12月第3周日均批发8.0万辆，同比+24.0%。12月第4周日均批发18.2万辆，同比+35.0%。 12月轿车、SUV、MPV批发销量分别为120.89万辆、138.8万辆和11.8万辆，同比分别为+15.8%、+29.0%及+12.5%；环比分别为+8.9%、+3.5%及23.1%。 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售获明显增量，头部传统车企转型升级表现优异。分品牌看：（1）自主品牌零售124万辆，同比+17.0%，环比+8%；（2）主流合资品牌零售79.0万辆，同比-7.0%，环比+20%；（3）豪华车零售32.0万辆，同比+23.0%，环比+18.0%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、一汽大众、奇瑞、长安、吉利等传统车企品牌份额提升明显。 12月新能源车发展势头稳健，批发/零售渗透率分别达40.8%/40.2%。据乘联会数据，12月新能源乘用车批发110.8万辆，同比增长47.5%，环比增长15.3%，其中纯电动批发销量75.1万辆，同比增长32.9%，环比增长15.3%；插电混动批发销量35.7万辆，同比增长91.8%，环比增长15.3%。具体看，厂商批发销量突破两万辆的企业达到21家（环比增3家，同比增8家），占新能源乘用车总量92.8%（上月88.8%，去年同期80.3%）。其中：比亚迪340,178辆、上汽通用五菱117,533辆、特斯拉中国94,139辆、吉利汽车60,447辆、理想汽车50,353辆、长安汽车47,330辆、广汽埃安45,947辆、赛力斯36,270辆、上汽乘用车35,024辆、长城汽车29,816辆、奇瑞汽车20,887辆、上汽大众20,588辆、小鹏汽车20,107辆、上汽通用18,911辆、零跑汽车18,618辆、蔚来汽车18,012辆、北汽乘用车12,811辆、华晨宝马10,519辆、智己汽车10,412辆、岚图汽车10,017辆、广汽传祺10,013辆。 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 1.2各车企发布12月产销快讯 1.2.1广汽集团：12月销量25.9万辆，同比+25.79%，环比+14.10%。 资料来源：广汽集团公告，wind，信达证券研发中心 1.2.2吉利汽车：12月销量15.0万辆，同比+3%，环比-24.80%。 资料来源：吉利集团公告，wind，信达证券研发中心 1.2.3上汽集团：12月销量63.7万辆，同比+18.75%，环比+23.66%。 资料来源：上汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.4长城汽车：12月销量11.3万辆，同比+45.21%，环比-8.42%。 资料来源：长城汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.5长安汽车：12月销量21.5万辆，同比-15.91%，环比-5.38%。 资料来源：长安汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 2.2024年1月车市展望 2023年12月汽车消费指数为93.2，同比53.0%，环比+0.6%；经销商库存预警指数为53.7%，同比-4.5pct，环比-6.7pct。展望2024年1月，众多性价比新车型推出、竞争趋于白热化，加 之春节假期即将到来，消费者春节前提车需求旺盛，车企针对老车型的降价促销政策有望延续并扩大，我们认为，1月份乘用车需求有望延续相对较强的态势，但受到2023年12月年底冲量影响，环比增长或将放缓。 资料来源：中国汽车流通协会公众号，信达证券研发中心 3.投资建议 2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，总量层面预计有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。整车按新车周期+智