雪峰科技机构调研纪要

公司概况与业务板块整体情况

新疆雪峰科技集团有限公司成立于1958年，主营工业炸药、雷管、索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售及配送，拥有多项核心技术和研发平台。近年来成功转型为生产服务型集团，综合实力增强，行业地位提升。

2023年业务板块整体情况

• 民爆板块：实现逆势增长，工业炸药及电子雷管产销同比增加。
• 能源化工板块：保持平稳运行，但受化工大宗品下行影响，部分化工产品价格下滑；LNG受天然气供应不足及下游市场疲软影响，产销量和价格同比下滑。
• 原材料成本：四季度天然气价格较三季度有所增加，其他原材料成本基本持平。
• 业务收入占比（前三季度）：民爆板块占比47%，化工板块占比49%，能源板块占比5%。

各板块业务成本与利润影响

• 民爆板块：原材料价格基本稳定，成本变化不大，营收和利润均增长。
• 能化板块：主要原材料天然气价格上涨，对盈利产生一定影响。

硝酸铵业务情况

• 全年销量：约33万吨，其中自用10万吨左右，其余销售至疆内及其他地区。
• 盈利情况：随着尿素造粒塔尾气净化改造完成及产品品种增加，2024年市场占有率有望提升至85%左右。

民爆市场竞争与业务展望

• 市场竞争：民爆央企与内地企业产能进疆将加剧竞争，但新疆煤炭资源开发预计带来民爆市场增长。
• 需求预测：未来3-5年新疆炸药产能需求约100万吨，带动硝酸铵需求约80万吨及爆破服务业务增长。

竞争优势

• 市场地位：深耕新疆民爆市场，拥有良好信用和服务，与优质国企大客户形成战略合作。
• 技术领先：唯一具备数码电子雷管研发能力的民爆企业，市场占有率超90%。
• 资质提升：取得矿山工程施工总承包一级资质，提升爆破业务软实力。
• 技术创新：率先应用北斗导航和测绘地理信息技术，提升工程爆破行业智能化水平。

民爆客户选择

公司以“四有”为经营纲领，现阶段注重客户资质，择优选择项目。

天然气定价与价格展望

• 定价模式：中石油和中石化采取网上竞拍交易方式。
• 价格保障：因硝基复合肥的重要性，中石油中石化在天然气供应和价格方面给予一定优惠。
• 应对措施：公司积极调整产业布局，从源头上解决原材料成本问题。

管理层更换影响

作为国有控股上市公司，管理层更换不影响公司发展战略和业务层面。

限售股解禁与股东减持

定向增发限售股解禁后，相关股东未减持，近期减持可能性不大。

区域布局优化

公司正在加快优化区域布局，向重点地区和重点市场配置更多产能和资源。

LNG装置未满负荷生产原因

2023年三季度受上游气源供应紧张影响，出现阶段性低负荷运行。公司正在筹划从上游解决天然气供应问题。