金融期权日报

【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数低开后先涨后跌，午后窄幅盘整。截至收盘，上证50ETF跌幅0.13%报收于2.272，上证300ETF跌幅0.33%报收于3.349，创业板ETF跌幅1.04%报收于1.714，中证1000指数跌幅0.65%报收于5574.49。 投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号卢品先 【期权分析】 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于18.23%（+0.23%），上证300ETF期权隐含波动率报收于18.31%（+0.32%），创业板ETF期权隐含波动率报收于25.38%（+0.34%），中证1000股指期权隐含波动率报收于22.68%（-0.23%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.06（+0.02），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.09（+0.12），创业板ETF期权成交额PCR报收于0.96（+0.16），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.06（+0.19）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR持续回落后低位弱势反弹报收于0.59（-0.00），上证300ETF期权持仓量PCR高位持续回落后低位窄幅波动报收于0.62（-0.01），创业板ETF期权持仓量PCR大幅下跌后低位弱势反弹报收于0.49（-0.03），中证1000股指期权持仓量PCR持续小幅回落后低位持续小幅反弹报收于0.58（+0.05）。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.35；上证300ETF的压力点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.80；中证1000指数的压力点行权价维持在6000，支撑点行权价维持在5500。 【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF两个多月前上行受阻高点回落震荡下行，近三周低位反弹弱势多头上行后于两周前开始震荡下行，触及前期震荡区间下限后弱势反弹； 波动上：期权隐含波动率高位回落跌破上轨道线后窄幅盘整；策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得 持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2401M02250@10，S_510050P2401M02300@10和S_510050C2401M02300@10，S_510050C2401M02350@10。 （2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF三周前止跌反弹回升至前前的高点后于前两周连续报收阴线下行，触及前期低点后低位盘整震荡，形成短期下有低点支撑弱势反弹的行情；波动上：期权隐含波动率高位回落跌破上轨道线后窄幅盘整； 策略建议：构建买入偏多头的铁蝶式组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2401M03200@10，S_510300P2401M03400@10和S_510300C2401M03400@10，B_510300C2401M03600@10。 （3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF三周前止跌反弹回升接近前期高点后于两周前连续报收阴线下行，上周超跌反弹，连续三日报收阳线上行；波动上：创业板ETF期权隐含波动率持续上行突破前期高点后高位偏空头小幅震荡至上轨道线； 策略建议：构建买入偏多头的铁蝶式组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，B_159915P2401M01650@10，S_159915P2401M01750@10和S_159915C2401M01750@10，B_159915C2401M01850@10。 （4）中证1000股指期权方向上：中证1000指数两周以来先触底后大幅反弹后高位持续回落，跌破前期低点后弱势反弹，偏多头震荡上 行；波动上：中证1000股指期权隐含波动率自高点大幅回落后窄幅震荡，仍处于较高位置。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2401-P-5500@10，S_MO2401-P-5600@10和S_MO2401-C-5600@10，S_MO2401-C-5700@10。