转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年01月11日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240111 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240110》 2024-01-10 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240109》 2024-01-09 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240108》 2024-01-08 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240105》 2024-01-05 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240104》 2024-01-05 市场概况：今日转债增量上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.39%、上证综指环比上涨0.31%、深证成指环比上涨1.47%、创业板指环比上涨1.95%、上证50指数环比上涨0.22%、中证1000指数环比上涨1.80%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨1.17%、大盘价值环比下降0.13%、中盘成长环比上涨1.08%、中盘价值环比下降0.02%、小盘成长环比上涨1.80%、小盘价值环比上涨0.56%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为374.58亿元，环比增长11.23%；万得全A总成交额为7221.31亿元，环比增长9.93%；沪深两市主力净流入96.27亿元，北向资金净流入42.31亿元；十年国债收益率环比上升0.10bp至2.50%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 112.34元，环比昨日上升0.41%。其中偏股型转债的收盘价为140.84元，环比 下降0.25%；偏债型转债的收盘价为106.04元，环比上升0.06%；平衡型转债的收盘价为115.85元，环比下降0.03%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比16.30%，较昨日环比上升1.85pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比26.67%，较昨日下降2.22pct；收盘价在100元以下的个券有8只。价格中位数为116.52元，环比昨日上升0.86%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为23.30%，环比昨日上升0.54pct；整体加权平价为78.01元，环比昨日上升0.81%。偏股型转债溢价率为9.14%，环比上升0.65pct；偏债型转债溢价率为85.22%，环比上升1.65pct平衡型转债溢价率为25.32%，环比上升0.70pct。 行业表现：今日正股行业普涨，共计26个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为计算机（+3.23%）、传媒（+3.17%）、电力设备（+2.15%）；跌幅前三位行业为石油石化（-1.55%）、煤炭（-1.44%）、公用事业（-0.25%）。 转债市场共计27个行业上涨，涨幅前三位行业为美容护理（+1.95%）、计算机 （+1.70%）、传媒（+1.54%）；唯一下跌的行业为煤炭（-0.30%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.42%、制造环比+0.94%、科技环比+1.38%、大消费环比+1.06%、大金融环比+0.15%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.63pct、制造环比-1.2pct、科技环比-2.9pct、大消费环比-0.74pct、大金融环比-0.65pct。 (3)转换价值：大周期环比+0.62%、制造环比+1.56%、科技环比+3.42%、大消费环比+1.72%、大金融环比+0.49%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.45pct、制造环比+1.3pct、科技环比+1.7pct、大消费环比+1.3pct、大金融环比+0.11pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 386.71 0.39 -0.70 -0.89 -1.05% 889033.WI 可转债等权 184.36 0.76 -0.85 -1.66 -1.39% 8841324.WI 可转债指数 1620.34 1.62 -2.42 -2.31 -2.92% 884257.WI 可转债预案 1421.11 1.93 -3.18 -2.81 -4.35% 000001.SH 上证综指 2886.65 0.31 -2.72 -2.79 -2.97% 399001.SZ 深证成指 9053.88 1.47 -2.97 -5.23 -4.94% 399006.SZ 创业板指 1777.27 1.95 -3.13 -6.07 -6.03% 000016.SH 上证50 2240.11 0.22 -2.38 -1.82 -3.70% 000852.SH 中证1000 5611.11 1.80 -3.66 -6.53 -4.69% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2894.79 0.57 -2.36 -2.72 -4.07% 801812.SI 中盘指数(申万) 3255.73 1.08 -3.37 -5.62 -4.28% 801813.SI 小盘指数(申万) 4046.75 1.69 -3.56 -6.11 -4.51% 399372.SZ 大盘成长 3624.34 1.17 -2.73 -4.08 -5.19% 399373.SZ 大盘价值 6292.34 -0.13 -0.90 1.21 -1.11% 399374.SZ 中盘成长 3488.12 1.08 -2.60 -3.81 -4.07% 399375.SZ 中盘价值 4590.01 -0.02 -2.05 -0.41 -0.74% 399376.SZ 小盘成长 4420.68 1.80 -3.23 -4.59 -4.20% 399377.SZ 小盘价值 6012.14 0.56 -1.62 -1.76 -0.42% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债374.58亿，A股7221.31亿图表410Y国债收益率：+0.10BP 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：96.27亿元图表6北向资金：+42.31亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：23.3%；+0.54pct图表8整体加权平均平价：78.01；+0.81% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：116.52；+0.86%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:100-110（含110）溢价率：+2.18pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 28.15%，环比-2.41pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值50-100亿（含）转债价格： +1.57% 图表14正股市值30亿以下（含）转债溢价率： -3.54pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+0.91pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-1.64pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：高价低估-1.85% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 +1.50pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：计算机、传媒、电力设备领涨 名称 正股 转债 正股估值分位数 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE（TTM） 3年分位数 10年分位数 PB（LF） 3年分位数 10年分位数 计算机 3.23 -5.21 -12.70 -0.21 1.70% -0.14% -3.98% 5.39% 56.80 55.76 46.92 3.02 10.63 7.13 传媒 3.17 -4.21 -12.87 12.19 1.54% -1.15% -1.38% -8.40% 35.94 65 .23 38.23 2.24 35.87 22.48 电力设备 2.15 -0.69 0.83 -27.97 0.93% -0.11% 0.89% -7.37% 16.76 3.29 0.99 2.30 2.81 18.60 通信 2.10 -4.53 -10.08 16.72 1.44% -1.76% -5.53% 1.56% 26.96 13.44 4.02 1.99 24.83 7.52 汽车 1.92 -1.54 -5.02 -0.45 1.17% -1.31% -4.80% -3.78% 24.15 1.99 56.1 2 2.02 6.04 30.45 国防军工 1.83 -6.79 -5.80 -13.73 1.21% -1.99% -3.75% -8.82% 46.50 0.69 0.21 2.63 0.69 24.93 电子 1.66 -5.54 -8.38 -2.31 1.01% -5.02% -6.70% -2.14% 42.87 67 .22 41.66 2.44 0.34 3.57 农林牧渔 1.59 -3.77 -4.55 -16.72 1.09% -1.07% -3.29% -1.75% 48.77 50.89 59.47 2.58 1.37 4.09 机械设备 1.47 -3.04 -2.01 -1.08 0.86% -1.77% -3.52% 1.44% 27.34 33.54 21.81 2.11 4.46 20.84 环保 1.37 -1.71 -1.80 -7.44 0.71% -1.17% -0.63% 6.50% 20.16 38.00 13.50 1.36 1.92 0.57 有色金属 1.36 -1.29 1.32 -9.90 0.69% -0.92% -0.97% -21.79% 15.72 35.60 10.66 2.01 3.84 11.07 建筑材料 1.07 -1.22 -0.57 -23.64 0.55% -0.69% -1.61% -2.99% 17.10 75.86 50.51 1.17 1.37 0.41 非银金融 1.05 -3.44 -5.56 -7.02 0.21% -1.10% -3.01% 4.21% 13.97 38.89 20.70 1.01 0.55 0.16 美容护理 1.03 4.12 3.26 -30.05 1.95% 2.04% 0.65% -0.56% 30.91 3.84 24.19 3.78 3.84 37.29 医药生物 0.95 -4.07