金融期权日报

【行情要点】金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数低开微跌后小幅上涨，而后弱势空头缓慢下行， 午后窄幅震荡。截至收盘，上证50ETF跌幅0.44%报收于2.270，上证300ETF跌幅0.48%报收于3.341，创业板ETF跌幅0.47%报收于1.698，中证1000指数跌幅0.74%报收于5512.07。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号Z0015541F3047321交易咨询号 【期权分析】 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于18.11%（+0.31%），上证300ETF期权隐含波动率报收于18.25%（+0.52%），创业板ETF期权隐含波动率报收于26.62%（+0.84%），中证1000股指期权隐含波动率报收于23.78%（+1.62%）。 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.21（-0.08），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.12（-0.10），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.14（-0.08），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.78（+0.08）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR持续回落后低位小幅反弹报收于0.58（+0.01），上证300ETF期权持仓量PCR高位持续回落后低位小幅反弹报收于0.62（+0.01），创业板ETF期权持仓量PCR大幅下跌后低位窄幅盘整报收于0.47（-0.01），中证1000股指期权持仓量PCR持续小幅回落后低位小幅反弹报收于0.50（+0.01）。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.35，支撑点行权价维持在2.30；上证300ETF的压力点行权价维持在3.50和支撑点行权价维持在3.40；创业板ETF的压力点行权价维持在1.80；中证1000指数的压力点行权价维持在6000。 【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF两个月前上行受阻高点回落震荡下行，近三周低位反弹弱势多头上行后于上周开始震荡下行； 波动上：期权隐含波动率高位回落跌破上轨道线后小幅反弹；策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2401M02000@10，S_510050P2401M02250@10和S_510050C2401M02250@10，S_510050C2401M02300@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF近两个月高处回落跌破前期低点后偏空头震荡下行，上周以来止跌反弹回升至三周前的高点后于上周连续报收阴线下行，形成上有高点压力短期回落的行情；波动上：期权隐含波动率高位回落跌破上轨道线后小幅反弹； 策略建议：构建买入偏空头的铁蝶式组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持空头，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2401M03100@10，S_510300P2401M03300@10和S_510300C2401M03300@10，B_510300C2401M03500@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF超跌反弹震荡上行突破前期高点后于两个月前偏空头震荡下行跌破前期低点支撑，两周以来止 跌反弹回升接近三周前的高点后于上周连续报收阴线下行，形成上有高点压力短期回落的行情；波动上：创业板ETF期权隐含波动率持续上行突破前期高点后高位窄幅盘整； 策略建议：构建买入偏空头的铁鹰式组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，B_159915P2401M01550@10，S_159915P2401M01650@10和S_159915C2401M01700@10，B_159915C2401M01800@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数两个半月前自低位反弹后震荡上行，近一个半月以来偏空头缓慢震荡回落，两周以来先触底 后大幅反弹后于上周高位持续回落；波动上：中证1000股指期权隐含波动率自高点大幅回落后小幅反弹，仍处于较高位置。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2401-P-5400@10，S_MO2401-P-5500@10和S_MO2401-C-5500@10，S_MO2401-C-5600@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构