农产品早报

2024-01-11 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周三窄幅下跌。豆粕05日盘收3144元/吨，菜粕05日盘收2595元/吨。豆粕市场价跌10-30，东莞3670（-20）元/吨，广东油厂豆粕报3690（-20）元/吨，广东油厂菜粕2700（-10）元/吨。豆粕成交3.81（+0.15）万吨，其中现货成交2.51万吨，远月基差成交1.3万吨。125家油厂今日开机率51.48%，上周开机率46%，预计本周开机率50%，压榨量175.57万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 预报显示巴西本周降雨持续，16号之后几天降雨偏少，20号以后降雨回归，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生长。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 CONAB月报预计巴西产量在1.55亿吨，南美产量预计仍然历史最高，美豆的运行区间承压，所以单边目前看豆粕05跟随美豆偏空为主。近期豆粕05合约在3200、3000元/吨分别有美豆、巴西的种植成本支撑，更深度的跌幅需要看巴西出口季与美豆竞争后升贴水的下行，而1月份一般存在季节性的备货需求，因此短期可能会偏弱震荡。中期从目前的大豆进口预估和季节性消费来看似乎近两个月油厂库存将在高位维持而不是大幅去库，反弹抛空为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据巴西国家商品供应公司CONAB数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.55亿吨，环比减少490.79万吨，减少3.1%；预计2023/24年度巴西玉米产量为11760.4万吨，环比减少92.5万吨，减少0.8%。 2、马来西亚12月棕榈油产量为1550797吨，环比减少13.31%。马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%。 3、1月10日豆油成交19200吨，棕榈油成交3100吨。 周三油脂上涨，马棕报告显示同环比均减产。棕榈油05收7226元/吨，豆油05收7548元/吨，菜油05收7929元/吨。基差小涨，广州24度棕榈油基差05+50（+20）元/吨，江苏一级豆油基差05+730（+10）元/吨，华东菜油基差05+160（0）元/吨。 【交易策略】 大方向油脂暂时看不到减产，由于需求增加，新年度油脂价格中枢可能与去年持平。马棕12月减产超预期，库存下降，1月以后随着产量季节性减产预计去库趋势更明确，对油脂价格有一定支撑。供需矛盾不突出的情况下，预计与原油走势更为密切，马棕生柴价差当前处于中性的位置，预计跟随原油震荡为主，若原油站稳70美元/桶中枢，则逢低买或买油空粕思路。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖下跌，主力合约收于6218元/吨，较上个交易日下跌98元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6430-6550元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差212元/吨；云南制糖集团报价区间为6490-6520元/吨，报价整体下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680-7020元/吨，部分下调10-30元/吨。期价下挫导致补库积极性转差，整体成交一般。 洲际交易所（ICE）原糖期货周三下跌，3月ICE原糖期货合约收低0.2美分/磅，或0.93%，收盘价报21.4美分/磅。ISMA预期，由于降雨量减少，本年度印度糖总产量将较2022/23年度的3660万吨减少大约10%-11%，至3240万吨。预计ISMA将在本周拍摄收获中期的卫星图像，并将在2024年1月下旬发布第二份糖产量预估。 【交易策略】 原糖在大幅下跌后短期风险基本释放，并且泰国及印度逐步兑现减产预期，预计原糖在18-20美分/磅成本线有较强支撑。国内方面，当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。当前糖价接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉偏弱震荡，主力合约收于15450元/吨，较上个交易日下跌15元/吨。现货方面，昨日新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16100-16400元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16560-16850元/吨。全国318B皮棉均价16535元/吨，较上个交易日持平。郑棉主力合约（cf2405）基差1050元/吨。当前纱厂认为年前备货近尾声，对于年后行情能否持续并不乐观，因而总体以尽量接单去库为主，皮棉原料仍随用。 洲际交易所（ICE）棉花期货周三下跌，3月ICE棉花期货合约收低0.5美分/磅，或0.62%，收盘价报80.17美分/磅。巴西作物机构Conab小幅上调该国2023/24年度棉花产量预估至309.9万吨，高于之前预期的306.1万吨，但仍低于2022/23年度的317.3万吨。 【交易策略】 从中期来看，纺纱利润走弱，年前备货结束后消费能否持续存疑，棉价缺乏较强的向上驱动，郑棉在15500-16000元/吨区间或逐步面临套保压力，策略上建议目前观望，待纺织企业开机率等产业链数据走差后择机做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价持平于4.07元/斤，主销区均价持平于4.46元/斤，辛集维持3.82元/斤不变，供应量正常，部分市场有余货，下游多按需采购，走货速度一般今日价格或弱势稳定。 【交易策略】 年初现货表现弱于预期，表明市场形势仍是供大于求，元旦后现货仍有反弹可能，只是供应增成本降背景下幅度或受限，现货情绪偏弱，叠加延淘和成本下行预期，盘面淡季的02-06合约维持持空、反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.13元至14.15元/公斤，四川落0.2元至13.1元/公斤，养殖企业端月度出栏虽有一定程度缩减，但是需求端回落更加显著；散户方面中大猪年前出栏加速，而需求端消化能力有限；短期猪市成交偏弱，区域间的猪病仍有发生，进一步增加市场供应，预计今日猪价弱势运行。 【交易策略】 现货端，考虑供应减量、大猪尾部压力和需求潜在预期，1月份或供需双降，现货先弱后强，上下空间均有限；盘面各合约反映节后价格，偏近的03、05等供应压力仍存，且处消费淡季，整体思路逢高抛空，但留意现货节奏、过低不追，更远的07、09等处于减产周期，后期留意回落后的下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn