转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年01月10日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240110 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240109》 2024-01-09 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240108》 2024-01-08 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240105》 2024-01-05 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240104》 2024-01-04 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240103》 2024-01-03 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降0.10%、上证综指环比下降0.54%、深证成指环比下降0.55%、创业板指环比下降0.43%、上证50指数环比下降0.46%、中证1000指数环比下降0.74%。 市场风格：中盘成长相对占优。大盘成长环比下降0.49%、大盘价值环比下降0.69%、中盘成长环比上涨0.35%、中盘价值环比下降0.41%、小盘成长环比下降0.30%、小盘价值环比下降0.35%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为336.76亿元，环比减少9.13%；万得全A总成交额为6568.87亿元，环比减少4.39%；沪深两市主力净流出206.55亿元，北向资金净流入6.90亿元；十年国债收益率环比上升1.20bp至2.50%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 111.89元，环比昨日下降0.09%。其中偏股型转债的收盘价为141.21元，环比 下降0.33%；偏债型转债的收盘价为105.97元，环比上升0.19%；平衡型转债的收盘价为115.89元，环比上升0.12%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比14.44%，较昨日环比下降1.11pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比34.26%，较昨日上升0.93pct；收盘价在100元以下的个券有9只。价格中位数为115.53元，环比昨日下降0.24%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为22.76%，环比昨日下降0.11pct；整体加权平价为77.38元，环比昨日下降0.53%。偏股型转债溢价率为8.49%，环比下降0.25pct；偏债型转债溢价率为83.57%，环比下降0.77pct平衡型转债溢价率为24.62%，环比上升0.03pct。 行业表现：今日正股行业普跌，共计26个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为传媒（-2.77%）、计算机（-2.13%）、通信（-1.70%）；涨幅前三位行业为美容护理（+3.73%）、商贸零售（+0.95%）、电力设备（+0.83%）。 转债市场共计21个行业下跌，跌幅前三位行业为计算机（-1.02%）、传媒 （-0.94%）、煤炭（-0.76%）；涨幅前三位行业为美容护理（+1.66%）、商贸零 售（+0.31%）、建筑装饰（+0.25%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.21%、制造环比-0.33%、科技环比-0.69%、大消费环比+0.01%、大金融环比-0.23%。 (2)转股溢价率：大周期环比+0.52pct、制造环比+0.41pct、科技环比+2.8pct、大消费环比-0.58pct、大金融环比+0.74pct。 (3)转换价值：大周期环比-0.61%、制造环比-0.80%、科技环比-2.59%、大消费环比+0.48%、大金融环比-0.67%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.36pct、制造环比-0.53pct、科技环比-1.0pct、大消费环比-0.12pct、大金融环比-0.32pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 385.22 -0.10 -1.55 -1.10 -1.43% 889033.WI 可转债等权 182.98 -0.25 -2.30 -2.37 -2.13% 8841324.WI 可转债指数 1594.46 -0.78 -4.55 -4.65 -4.47% 884257.WI 可转债预案 1394.16 -1.31 -5.77 -5.55 -6.16% 000001.SH 上证综指 2877.70 -0.54 -2.86 -2.98 -3.27% 399001.SZ 深证成指 8922.79 -0.55 -5.09 -6.27 -6.32% 399006.SZ 创业板指 1743.20 -0.43 -6.07 -7.14 -7.83% 000016.SH 上证50 2235.21 -0.46 -2.49 -1.74 -3.91% 000852.SH 中证1000 5512.07 -0.74 -5.85 -8.45 -6.37% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2878.48 -0.45 -3.19 -3.03 -4.61% 801812.SI 中盘指数(申万) 3220.86 -0.44 -4.70 -6.33 -5.31% 801813.SI 小盘指数(申万) 3979.52 -0.69 -5.57 -7.83 -6.10% 399372.SZ 大盘成长 3582.40 -0.49 -4.56 -4.86 -6.29% 399373.SZ 大盘价值 6300.29 -0.69 -0.26 1.38 -0.99% 399374.SZ 中盘成长 3450.85 0.35 -4.00 -4.12 -5.09% 399375.SZ 中盘价值 4590.73 -0.41 -1.52 -0.34 -0.73% 399376.SZ 小盘成长 4342.65 -0.30 -5.26 -6.17 -5.89% 399377.SZ 小盘价值 5978.55 -0.35 -1.42 -2.65 -0.98% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债336.76亿，A股6568.87亿图表410Y国债收益率：+1.20BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-206.55亿元图表6北向资金：+6.90亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：22.76%；-0.11pct图表8整体加权平均平价：77.38；-0.53% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：115.53；-0.24%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:100-110（含110）溢价率： -0.88pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 30.56%，环比0.00pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30亿以下（含）转债价格：-0.67%图表14正股市值50-100亿（含）转债溢价率：+1.76pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-0.12pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：+0.75pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+0.48%图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高+2.32pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：美容护理、商贸零售、电力设备领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyj