社会服务行业周报：元旦游收官，春节寒假助力出行链持续升温

证券研究报告 行业研究 行业周报 社会服务 行业研究/行业周报 元旦游收官，春节寒假助力出行链持续升温 ——行业周报（20240102-0105） ◼ 行情回顾 本周，沪深300环比下降2.97%；社会服务板块整体下跌1.14%，跑赢沪深300指数1.83pct，涨跌幅在申万I级31个行业中排第13位。四大子板块中旅游及景区涨幅居首位，上涨3.17%，其余板块皆呈下跌态势，教育、专业服务、酒店餐饮分别下跌2.28%、3.18%、2.15%。 ◼ 核心观点 出行：元旦假日收官，春节寒假助力出行产业链持续升温。据文旅部，元旦假期，全国国内旅游出游共计达1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。具体来看，24年元旦旅游市场呈现以下4个特点：1）国内游出游半径普遍增大且出游人次远超2019年同期，中长线游的预订节奏普遍提前10天以上；2）冰雪主题成为元旦文旅消费市场主要增长点，预计旅游热潮还将延续至寒假和春节假期；3）Z世代客群以超60%的占比领跑元旦出行大军，仪式感跨年助推元旦消费市场增长；4）国际游市场持续升温，随着国际航线航班持续恢复，叠加出入境管理政策不断优化，出入境旅客人次已恢复至疫情前水平。总的来说，元旦假期圆满收官，国内旅游市场边际转暖，国际游加速恢复。我们认为，考虑到寒假以及春节长假，冰雪游、中长线游、出境游的需求或将增长，出行产业链有望整体受益。 免税：离岛免税销售实现开门红，海南旅游零售持续回升。元旦假期期间，海口海关共监管离岛免税购物金额4.75亿元，免税购物人数6.57万人次，人均消费7228元。元旦假期叠加海南冬季旅游旺季，使得离岛免税消费市场持续升温。回看整个2023年度，海口海关共监管海南离岛免税购物金额达437.6亿元，比上年增长25.4%；购物人数675.6万人次，增长59.9%；购物总件数5130万件，增长3.8%；年人均购物金额6478元。其中，2023年4月，海南离岛免税新增执行的“即购即提”“担保即提”等提货方式，在23年消费和旅游复苏的进程中，进一步激发了免税购物热情，持续推动海南离岛免税消费的提质升级。目前，海南离岛免税经营主体共6家，离岛免税店已增至12家。随着2023年12月28日三亚国际免税城C区全球美妆广场开业，免税门店品牌数量进一步增加，为消费者提供了更多的购物选择和体验。我们认为，随着春节假期来临，叠加避寒游带来的海南旅游旺季，海南客流有望攀升，或将推动海南旅游零售持续回升。 ◼ 投资建议 投资建议：国内游市场边际转暖，国际游加速恢复。我们认为，出行产业链有望整体受益，建议关注：1）经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：九毛九、海底捞；2）出行链中刚需属性较强的酒店标的：首旅酒店、华住集团；3）存在扩张预期、供给优质的旅游标的：宋城演艺；4）具备冰雪资源优势、冬季观光游玩属性的景区：长白山；5）客流逐渐修复、需求增长的免税板块：中国中免；6）受益于旅游预订增长的OTA平台：携程集团、同程旅行。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 社会服务 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深300比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-22%-14%-6%2%10%12/2203/2305/2307/2310/2312/23社会服务沪深3002024年01月09日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 9 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图1: 商贸零售行业与沪深300走势 ................................................................ 4 图2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .................................................... 5 图3: 商贸零售II级子行业指数走势 ................................................................. 5 图4: 商贸零售II级子行业指数周涨跌幅 ......................................................... 5 图5: A股商贸零售业本周涨跌幅前五情况 ..................................................... 6 图6: 社零及限额以上企业商品零售总额（%） ............................................ 6 图7: CPI情况（%） ......................................................................................... 6 图8: 实物商品网上零售额情况（亿元，%） ................................................ 7 图9: 网上商品细分品类零售额情况（%） .................................................... 7 图10: 单月实物商品网上零售额情况 .............................................................. 7 图11: 当月线下零售额情况 .............................................................................. 7 图12: 中国铁路客运量（亿人） ...................................................................... 8 图13: 中国民航旅客周转量（万人公里） ...................................................... 8 表目录 表1: 线上线下社零数据推算(亿元) ................................................................. 7 表2: 11月社零数据(亿元) ................................................................................. 8 表3: 商贸零售本周上市公司重点公告 .......................................................... 10 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点 出行：元旦假日收官，春节寒假助力出行产业链持续升温。据文旅部数据，元旦假期3天，全国国内旅游出游共计达1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。旅游市场呈现“冰雪休闲、文化参与，本地出游、个性消费，人间烟火、欢乐祥和”的总体特征。具体来看，据环球旅讯，24年元旦呈现以下4个特性： 1）国内游方面，出游半径普遍增大： 相较于23年，24年元旦假期的旅客出游距离普遍拉长。据飞猪数据显示，元旦假期中长线游预订量同比增长超2倍，出游人次已远超2019年同期。中长线游的预订节奏也大大提前，国内机票、线路游预订普遍提前10天以上，国际机票、自由行预订普遍提前20天以上。此外，高铁游依然是跨市、跨省游的主力选择，元旦假期火车票预订量同比增长132%。 2）冰雪主题成为元旦文旅消费市场的主要增长点： 据同程旅行，元旦假期期间，国内冰雪旅游热度环比上涨216%，其中，哈尔滨旅游热度环比上涨240%，在全国目的地旅游热度榜单中排名第四，预计当地旅游热潮还将延续至寒假和春节假期。飞猪数据也显示，元旦假期冰雪游预订量同比23年增长126%，哈尔滨、长春、白山、乌鲁木齐、张家口等是冰雪游热门目的地。冰雪游客源地的前三名为广东、浙江、上海，这三个省份的游客累计贡献了全国3成左右的冰雪游预订量。 3）Z世代成为新年出行大军主力： 据马蜂窝大数据，2024年元旦期间，“跨年烟花”、“跨年演唱会”热度大幅上涨，分别增加了187%和249%，Z世代客群以超60%的占比领跑元旦出行大军，以充满仪式感的跨年助力了元旦消费市场的增长。 4）国际游市场不断升温： 随着国际航线航班持续恢复，叠加泰国、马来西亚等国家对中国公民入境免签，元旦假期全国口岸迎来出入境客流高峰。据国家移民管理局，元旦假期全国边检机关共查验出入境人员517.9万人次，日均172.6万人次，较2023年元旦假期增长4.7倍，已恢复至2019年同期水平。据携程数据显示，元旦期间内地出境旅游订单量同比增长近4倍，出境机票预订量环比上月增长11%，同比23年增长265%。 总的来说，元旦假期圆满收官，国内旅游市场边际转暖，国际游也加速恢复。我们认为，考虑到寒假以及春节长假，冰雪