宝城期货豆类油脂早报（2024年1月8日）

品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：看跌中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：2024年元旦假期过后，国内豆粕期价跳空低开低走，在外盘美豆期价跌破1300美分进一步向1250美分靠拢的背景下，国内豆粕期价下行压力明显增加。市场成交提货力度有所增强，市场需求随着节前备货的展开陆续开启，但从需求增量来看还是难以化解产量增幅，随着油厂开工率的稳步提升，油厂豆粕胀库压力依然明显，油厂豆粕库存同比增幅超过130%。在下游生猪养殖持续亏损，生猪出栏量加快，能繁母猪存栏降幅明显扩大的背景下，春节前下游需求明显不及往年同期。整个市场供需偏弱格局依然明显，油厂豆粕库存压力持续攀升。在外盘美豆期价支撑减弱和国内市场供应压力显著增加的双重影响下，豆粕价格下跌趋势持续，空头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：目 前 市 场 对 下 周 三 的 马 棕 产 需 报 告 存 有 乐 观 预 期 ， 预 计12月 份 马 来 西 亚 棕 榈 油 库存 将 会 继 续 下 降 。 东 南 亚 棕 榈 油 进 入 季 节 性 的 减 产 周 期 ， 但 出 口 需 求 同 样 下 滑 ， 船 运 调 查 机构 公 布 的 数 据 显 示，2023年12月 份 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 量 环 比 降 低2.1%到9.9%，其 中 对 中国 和 欧 洲 的 出 口 放 慢，但由 于24度 精 炼 棕 榈 油 在 印 度 的 到 岸 价 格 具 有 竞 争 力，促 使 印 度 买 家加 快 采 购，推 动12月 份 印 度 棕 榈 油 进 口 量 创 下 四 个 月 新 高。此 外，国 际 油 价 剧 烈 波 动，继 续给 油 脂 市 场 带 来 外 溢 影 响 。 国 内 在 棕 榈 油 进 口 到 港 仍 有 增 量 ， 终 端 需 求 疲 软 的 背 景 下 ， 市 场继 续 关 注 进 口 到 港 量 增 加 给 国 内 棕 榈 油 库 存 带 来 的 压 力 ， 尤 其 是 在 春 节 前 备 货 需 求 有 限 的 背景 下 ， 棕 榈 油 虽 然 在 三 大 油 脂 品 种 中 占 据 主 动 ， 但 短 期 反 弹 空 间 明 显 受 限 ， 弱 势 格 局 不 改。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓 名 ：毕 慧 作 者声 明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（以 下 简 称 宝 城 期 货，投 资 咨 询 业 务 资 格：证 监 许 可【2011】1778号）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断。本 报 告 并 不 构 成 投 资、法 律、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。