聚烯烃回调释放压力，短期跌势或放缓

国信期货烯烃周报2024年1月7日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置临时停车增多，PE负荷延续回落，国内产量持续收缩 卓创数据，上周PE装置负荷82.42%（-1.84%），周检修损失量8.03万吨（环比+2.14万吨）。卓创数据，12月PE检修损失量19.2万吨，1月份预计检修损失量19.1万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金市场报价上调，进口窗口持续开启，到港货源小幅增加 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-960美元/吨，环比上涨15美元/吨。 下游季节性趋弱，开工预期逐步下滑，需求支撑力度有限 卓创统计，样本企业农膜开工40%（环比0%）、包装膜开工55%（环比-1%）。 期货领跌回调，现货基差被动走强 截至1月5日，交易所注册仓单3364张，周环比增加231张。 临近交割1/5月差持续走弱 原料油弱煤强，PE油化工毛利走扩、煤化工利润压缩 装置计划外检修较多，PP开工持续下滑，国内产量环比收缩 卓创数据，上周PP装置负荷76.74%（-0.82%），周检修损失量14.96万吨（环比+0.2万吨）。卓创数据，12月PP检修损失量59.9万吨，2024年1月预计检修损失量为49.1万吨。PP产能修正为3962万吨，广东石化二期20万吨装置于12月底投产。 美金市场平稳运行，内外价差维持倒挂，但海运费挤压出口空间研究咨询部 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价880-900美元/吨，环比持平。 下游开工负荷偏低，企业消化成品库存，原料需求释放有限 卓创统计，上周塑编开工39%（环比0%）、BOPP开工55%（环比+1%）、注塑开工47%（环比-1%）。 下游原料消化存货为主，成品库存环比累积 截至1月5日，BOPP原料库存10.75天（环比-0.1天），成品库存9.4天（环比+0.35天）。 期货领跌基差走强，仓单维持偏高水平 截至1月5日，交易所注册仓单3629张，周环比增加18张。 P/L价差持续走弱，PP粉粒价差显著走强，塑料非标价差弱势 原料油弱煤强，PP油化工毛利走扩、煤化工利润压缩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，装置计划外停车增多，石化负荷延续回落，国内产量整体收缩；PE进口窗口开启，到港货源小幅增加，PP内外价差维持倒挂，但海运费挤压出口空间。 需求端，PE下游季节性趋弱，开工预期逐步下滑，需求支撑力度有限；PP下游开工负荷偏低，企业消化成品库存，原料需求释放有限。 成本端，地缘危机尚未解除，原油价格偏强震荡，在低估值环境下，成本端仍有托底效应。 综合看，上周石化缓慢去库，聚烯烃盘面快速回调，市场风险有所释放，短期跌势或将趋缓，关注油价及情绪变化，建议短线空单注意止盈。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。