本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制,对中国和美国的宏观经济进行了分析。中国方面,经济尚不至于“二次探底”,但需警惕复苏动能减退和政策支持不及预期风险。我们认为经济活动还未到自去年二季度“探底”之后“二次探底”的程度。然而重磅会议强调高质量发展。如果此后政策刺激显著减弱,那么我们亦不能排除经济有“二次探底”的可能性。美国方面,降息有45%的可能性被提前至二季度,以帮助经济避免衰退。在超预期鸽派的美联储12月会议之后,市场上对于降息的预期大幅提前至3月份,预计全年降息6-7次。