乐歌股份机构调研纪要

乐歌股份机构调研报告调研日期: 2024-01-03 乐歌人体工学科技股份有限公司成立于2002年,总部位于浙江宁波。公司于2017年12月1日在深交所创业板挂牌上市,股票代码300729,是大健康人体工学行业首家A股上市公司,同时也是通过IPO形式上市的跨境电商第一股。乐歌公司专注于健康、舒适和环保的生活空间产品,主要产品包括智能马桶、智能马桶盖、智能坐便器、智能晾衣架等。公司致力于为客户提供高品质、高性价比的产品,并积极引入人工智能技术,提升产品的智能化和用户体验。乐歌公司在全国范围内拥有广泛的销售网络和优秀的客户服务,同时也在国际市场上取得了一定的影响力。 2024-01-04董事会秘书 茅剑辉,财务总监 朱伟,海外仓业务负责人 季晓峰2024-01-032024-01-03特定对象调研,电话会议宁波市鄞州区首南街道学士路536号金东大厦19楼会议室 申万宏源证券公司屠亦婷,闫海,庞盈盈,王易,张文静,刘佩长江证券股份有限公司证券公司肖旭芳,万延燊和汉-郭燕民和谐汇-赵雪和谐汇一资产管理公司赵君妍,庄莹恒越基金基金管理公司江雨谷弘毅远方基金基金管理公司马佳泓德基金基金管理公司苏航,秦臻泓铭资本其它王灿 华安证券股份有限公司证券公司刘杰华宝基金管理有限公司基金管理公司贺吉华创资管资产管理公司丁天广发基金基金管理公司邹勇华海保险资产管理中心其它刘晓彬华金证券证券公司林挺华能信托有限公司-张秦铭华商基金基金管理公司常宁华泰资产保险资产管理公司范羽晖,杨林夕 华泰资管保险资产管理公司冯潇华夏财富创新投资管理有限公司投资公司程海泳华夏基金管理有限公司基金管理公司武轶男华夏未来其它唐勇汇添富基金基金管理公司陈潇扬广发证券证券公司李悦瑜,曹倩雯汇正-王哲混沌投资投资公司吴涛嘉实基金基金管理公司谢泽林,张金涛,汤舒婷 江苏瑞华投资控股集团有限公司投资公司夏加荣景林资产投资公司王喻,周丹景顺长城基金管理有限公司基金管理公司孙静曦璟瑢投资-魏晓宇聚鸣投资投资公司王宇俊开源证券证券公司骆扬,蒋奕峰立格资本其它胡伟强高毅资产资产管理公司赵浩,庞韬量化投资部-张歌 领骥资本资产管理公司尤加颖,Cathy Li 李安路博迈基金管理(中国)有限公司基金管理公司吴瑾民生加银基金管理公司邓凯成民生证券证券公司蔡嘉仪,刘彦菁名禹资产管理有限公司资产管理公司梅林明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司彭杨明世伙伴私募基金管理(珠海)有限公司基金管理公司孙勇摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司胡斯雨农银汇理基金管理公司宋磊,姜斌宇 中国国际金融股份有限公司证券公司董俊业诺安基金基金管理公司王晴磐泽-孙海梦鹏华基金管理公司刘偲圣鹏扬-朱悦平安基金管理有限公司基金管理公司叶芊平安证券股份有限公司证券公司李峰平安资产保险资产管理公司李竹君朴信投资投资公司邓永琳 浦银安盛基金基金管理公司陈晨前海开源基金(深圳)管理有限公司-林汉耀工银基金-袁文韬前海开源基金管理有限公司基金管理公司刘智博乾惕投资基金管理公司王洲清和泉资产管理公司柯嘉雯趣时-章秀奇趣时资产资产管理公司刘志超融通-苏林洁 融通基金基金管理公司姚垚融通基金管理有限公司基金管理公司关山睿郡-谭一苇睿新(北京)资产管理有限公司资产管理公司杨湘云中欧基金基金管理公司方申申,陈欣宜三井住友德思资管资产管理公司孙伟,杨畅沙钢-何梦影上海白溪-赵培上海崇山投资有限公司投资公司覃欣 上海东证期货有限公司期货经纪公司余济穷上海度势投资有限公司投资公司顾宝成上海方物私募基金管理有限公司基金管理公司汪自兵上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司周菁上海歌汝私募基金管理有限公司基金管理公司郝鹏哲上海翰潭投资管理有限公司投资公司吴志锋中信证券证券公司张睿哲上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司吴克文上海景林资产管理有限公司资产管理公司蒋彤 上海聚鸣投资管理有限公司投资公司惠博闻上海明河投资管理有限公司投资公司王蒙上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司陈静上海泊通投资管理有限公司投资公司庄臣上海人寿保险股份有限公司寿险公司方军平上海睿亿投资发展中心(有限合伙)投资公司肖文瀚上海石丸梨花私募基金管理有限公司基金管理公司丁华清上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司童驯中信自营其它鲍明明,梁爽 上海彤源投资投资公司左艾眉上海彤源投资发展有限公司投资公司谷玺上海卫宁私募基金管理有限公司投资公司邹雯上海五地私募基金管理有限公司基金管理公司成佩剑上海银叶投资有限公司投资公司彭钰琀上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司程跃上海侏罗纪资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司张则斌上海紫阁投资管理有限公司投资公司曹倩倩申万宏源证券证券公司马剑蓓,张立平 申万菱信基金管理公司苗琦浙商轻工-曾伟,史凡可深圳多鑫投资管理有限公司基金管理公司陆艺飞深圳市凯丰投资管理有限公司投资公司黄杨深圳正圆投资有限公司基金管理公司黄志豪生命保险资产保险资产管理公司唐航生命保险资产管理有限公司保险资产管理公司姜甜盛世知己投资公司焦玉帆双安资产资产管理公司黄逸 太平基金管理有限公司基金管理公司史彦刚太平养老保险股份有限公司寿险公司张凯泰达宏利基金管理公司邱楠宇社保基金-罗申浙商证券股份有限公司证券公司石凌宇泰达宏利基金管理有限公司基金管理公司李坤元泰康资产保险资产管理公司周昊泰康资产管理有限公司保险资产管理公司宋仁杰天风(上海)证券资产管理有限公司资产管理公司邱天 天风证券证券公司孙海洋天弘基金基金管理公司刘莹,谢雨阳,雷茜茜天弘基金管理有限公司基金管理公司杨大志同犇投资投资公司董智薇,刘慧萍彤源投资投资公司薛凌云,陆凤鸣,徐远航万家基金基金管理公司王晨曦浙商证券股份有限公司(自营)证券公司翁晋翀西部利得基金管理有限公司基金管理公司林静西部自营其它展昊 西藏合众易晟投资管理有限责任公司投资公司虞利洪西藏源乘投资管理有限公司基金管理公司邬安沙西南证券证券公司曾勇汐泰投资投资公司冯佳安相生-欧阳俊明象舆行投资投资公司徐晓浩新同方投资投资公司陈作佳信诚人寿寿险公司万力浙商资管资产管理公司赵媛 信达澳亚基金管理公司曾丹妮信达澳银基金管理有限公司基金管理公司曲亮信泰人寿保险股份有限公司寿险公司曹馨茗兴合基金管理有限公司基金管理公司姚飞兴华基金管理有限公司基金管理公司任选蓉兴全-乔迁,李君,谢治宇旭松投资投资公司伍信宇循理资产资产管理公司陶佳恒亚太财产保险有限公司财险公司董丽蒙 阳光资产保险资产管理公司朱禹桥国海证券证券公司杨蕊菁,林昕宇银华基金基金管理公司陈思远永赢基金管理有限公司基金管理公司朱怡丞,王昕妍甬证资管资产管理公司秦庆涌乐投资投资公司王雨晴友邦保险寿险公司姬雨楠原点资产资产管理公司程夏颖源乘投资投资公司李婷婷 源峰基金基金管理公司付竹云远信投资-马路欣长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司胡纪元国海自营其它李梦鹇长城基金基金管理公司余欢长江自营其它李昊明长三角数字基金-沙涛招商-虞秀兰招商证券证券公司邓琪静,赵中平 招商证券资产管理有限公司资产管理公司黄涛昭图-林钰熊兆天投资投资公司胡玥琪浙商交运-张梦婷,李丹中兵财富资产管理有限责任公司资产管理公司肖硕磊国金基金管理有限公司基金管理公司范亮中工联创控股-龙海敏中欧-宋星琦洲和投资-方颖蓓 Summer 珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司章宇轩国金证券证券公司廖傲兰,张杨桓,尹新悦国金资管投资公司管政国联安基金管理公司楼枫烨国联安基金管理有限公司基金管理公司呼荣权博时基金基金管理公司钟天皓国联基金基金管理公司陈方圆国联基金管理有限公司基金管理公司冯琪国信证券证券公司李晶,陈伟奇,王兆康,邹会阳 dymon-林佳宁Fosun Hani-Janice ZhouGAAM其它Kelly YuLyGH-Raymond Huoptimas capital-王一诺PinPoint 上海保银投资管理-Weishen Shi 石伟燊trivest其它伍阳雪财通基金基金管理公司谷亦清,杨费凡UBS外资银行王宇轩 Value Partners基金管理公司樊晓阳安联保险资产管理有限公司保险资产管理公司任智宇安联资管投资公司刘家仪安信基金基金管理公司曾博文安信证券股份有限公司证券公司周雅迪安信证券资产管理有限公司资产管理公司朱文杰百嘉基金管理有限公司基金管理公司黄艺明百年保险保险资产管理公司王文心宝盈基金基金管理公司吕功绩 兴全基金基金管理公司朱可夫保银投资投资公司张凤涛北京风炎投资管理有限公司基金管理公司徐余颛北京泓澄投资管理有限公司投资公司米拉,张弢北京清和泉资本管理有限公司资产管理公司帅也北京市星石投资管理有限公司投资公司陈飞北京鑫乐达投资管理有限公司投资公司侯继雄北京衍航投资管理有限公司投资公司李响北京源乐晟资产管理有限公司资产管理公司赵楠 标朴资本-周明巍博鸿资产-陆沛杰兴业基金基金管理公司张诗悦,姜涵予,蒋丽丝常春藤资产基金管理公司陈雯雯辰星-耿光军乘珞资本-白召然创金合信基金管理公司刘毅恒创金合信基金基金管理公司胡尧盛淳臻投资-张威威 大成基金基金管理公司刘彦麟大家资产其它李德宝淡水泉投资投资公司杨烨德邦基金基金管理公司黎莹兴业证券股份有限公司证券公司刘淇铭德邦基金管理有限公司基金管理公司江杨磊第一北京其它陈华鼎萨-王东升东方阿尔法基金管理公司钱文静 东方基金管理有限责任公司基金管理公司陈皓东方证券资管基金其它李澄清东方自营其它黄泓渊东亚前海自营证券公司张强东证融汇资产管理公司侯雪俐东证融汇证券资产管理有限公司资产管理公司刘一霖,鞠然兴银基金管理有限责任公司基金管理公司白桢萍东证资管资产管理公司蔡毓伟方正证券证券公司王志广 富国基金管理有限公司基金管理公司方竹静,李娜富蘭克林華美-陈宏毅高盛资产管理(香港)有限公司资产管理公司温淑涵 Michelle Wen古曲基金-朱一木光保-谢东光大证券股份有限公司证券公司苏晓珺光大证券股份有限公司(自营)证券公司刘勇广发-徐明德兴证全球基金基金管理公司闫兆虎 广州玄甲私募基金管理有限公司基金管理公司李大志,符雅婷国盛证券证券公司李晨,张晓凡国寿安保基金管理公司韩涵国泰基金管理有限公司基金管理公司陈凌暐國泰投信信托公司Albert海南进化论私募基金管理有限公司基金管理公司胡启桢海南私募拓璞基金管理有限公司基金管理公司王亚飞海通资管资产管理公司贺然灏霁-万雪飞 禾永投资投资公司焦云 调研主要问题及回复: 1、请介绍目前美国跨境电商海外仓整体竞争格局,以及其他一些主要参与者情况。 回复:目前北美海外仓规模比较大的企业,主要有以中小件产品为主的谷仓、菜鸟、万邑通,以及以中大件产品为主的乐歌海外仓、无忧达、西邮等,乐歌海外仓目前是中大件海外仓服务企业中的头部企业,具有极强的规模优势和价格优势。 疫情以来,跨境电商发展迅猛,海外仓作为配套的服务供不应求,涌入大量参与者,到2023年,供需达到平衡,由于续租租金上涨等因素,行业开始洗牌,在优胜劣汰中,逐渐产生行业龙头。在此背景下,乐歌以上市公司为依托,在价格和服务上具有较强的竞争力,基于自身业务增长的需要,2024年将扩仓10-15万平米。 2、请介绍中小件海外仓与中大件海外仓的差别,中小件产品海外仓能否通过改装加入中大件业务的竞争? 回复:一般中小件海外仓的单仓面积比较小,以1万平米、2万平米为主,便于管理,存放小件货物的货架搭得比较密集,如果太大,反而会对拣货等操作造成不必要的人工浪费。中大件仓库里用的是大货架,甚至定制货架满足特殊体积的产品存放需求。 其次,小件产品体积小、重量轻,主要走空运,周转更快,仓库选址靠近城市,一般集中在美西。中大件产品基本靠海运,备货周期长,仓储成本高,仓库选址在港口附近非核心区域,通常距离港口1-2小时车程之间,确保港口货物拖到海外仓的拖卡费用可控。需要多仓备货,目前乐歌4地仓库群备货,可以实现85%的订单次日达。 除了货架、仓库选址的差别外,使用快递渠道也不同,因此从中小件跨行到中大件海外仓运营还是有比较高的门槛。 3、请介绍哪些因素影响客户选