美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌0.21%

1有色金属早报2024-01-04有色金属小组吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn五矿期货有色金属早报铜美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌0.21%至8515美元/吨，沪铜主力收至68600元/吨。产业层面，昨日LME库存持平于165700吨，注销仓单比例微升，Cash/3M贴水98.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至175元/吨，进口货源流入增多导致升水走弱，下游买盘略有改善。进出口方面，昨日沪铜现货进口盈利维持200元/吨左右，洋山铜溢价小幅下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至2000元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外风险偏好因短期获利了结和流动性收紧有所回落，国内大体维持弱现实强预期态势，短期权益市场回升提振情绪面。产业上看铜库存依然维持低位，海外铜矿供应扰动、国内冶炼端利润收缩和废铜替代偏弱背景下，短期供需关系预计维持偏紧，铜价回调后支撑或仍偏强。今日沪铜主力合约运行参考：68200-69000元/吨。铝沪铝主力合约报收19510元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.56%。SMM现货A00铝报均价19560元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单39143吨，较前一日减少124吨。LME铝库存565175吨，下降1200吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。2024-1-2：铝锭累库3.7万吨至44.6万吨，铝棒累库9.25万吨至1.25万吨。据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。国内氧化铝交割库宣布扩容五万吨，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：19100-19800元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 五矿期货早报|有色金属2铅沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘冲高回稳，收至15970元/吨。总持仓减少1032手至8.74万手。上期所期货库存减少507至4.68万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-15元/吨。周三伦铅波动下行，下跌0.99%，收至2045美元/吨。伦铅库存报13.21万吨，较前一日减少1800。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄30至1610元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15725元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得15650元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至75元/吨。当日基差报-15元/吨，均价贴水缩窄。现货市场，市场流通货源相对有限，现货报价坚挺，炼厂厂提货源升水居多，下游按需采买，询价较多，成交尚可。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9825元/吨，废白壳均价9575元/吨，废黑壳均价9000元/吨。总体来看，铅废价格施压再生炼厂利润，环保限产影响边际减小，现货偏紧助推铅价上行。需求端消费边际回暖，上方压力减小。持续关注环保限产持续性以及下游消费转暖情况，短期波动为主。主力运行区间参考：15700-16050元/吨。锌沪锌主力合约2402日盘波动上行，夜盘下探回升，收至21475元/吨。总持仓增加406手至17.31万手。上期所期货库存增加201至0.47万吨。沪锌连续-连三价差扩大至145元/吨。周三伦锌波动下行，下跌0.84%，收至2590美元/吨。伦锌库存增加100至22.33万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大至180元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨160至21710元/吨。上海地区升贴水涨10至115元/吨,天津地区升贴水涨55至平水附近，广东地区升贴水涨10至80元/吨。上海市场，临近交割叠加库存低位，市场挺价意愿强，升水上涨，下游刚需采买。天津市场，环保限产解除后下游刚需补库，成交向好。广东市场，兰锌到货，贸易商活跃度提升，下游维持按需采购，成交转好。总体来看，宏观情绪推动叠加锌锭偏紧预期推高锌价，下游环保限产边际转暖，总体波动向上，持续关注环保扰动，主力运行区间参考：21050-21700元/吨。 五矿期货早报|有色金属3锡沪锡主力合约报收210820元/吨，涨幅0.06%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降46吨，现为6029吨。LME库存上升30吨，现为7730吨。长江有色锡1#的平均价为210680元/吨。上游云南40%锡精矿报收194000元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2023年11月我国锡精矿进口实物量27872吨，折金属量6482.6吨，环比增长26.5%，同比上涨11.1%。进口精锡2.9万吨，同比上涨2.7%；出口精锡1.1万吨，同比上涨17.0%，累计净进口精锡2.0万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：190000元-230000元；LME-3M参考运行区间：23000美元-28000美元。镍昨日LME镍库存报64410吨，较前日库存+252吨。LME镍三月收盘价16390美元，当日涨跌-1.15%。沪镍主力下午收盘价128090元，当日涨跌+0.45%。国内基本面方面，昨日现货价报127900-132200元/吨，均价较前日+1500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日-200；金川镍现货升水报3500-3600元/吨，与前日持平。原生镍市场维持过剩预期，海内外库存近年高位。镍板进口利润收窄，净进口量下降明显。镍价缺乏大幅上涨动力。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁现货成交价暂稳，镍矿价持稳形成支撑。部分厂家不锈钢现货报价午后小幅抬升，钢厂1月排产环比上升，到港货物增加，但除400系以外需求冷淡，预计本周将累库。不锈钢期货主力合约日盘收13980元，日内涨跌+1.08%，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及需求端边际转变。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考120000-135000元/吨。 五矿期货早报|有色金属4有色金属重要日常数据汇总表碳酸锂昨日电池级碳酸锂现货价企稳，SMM电池级碳酸锂报价93000-100800元；工业级碳酸锂报价86000-90600元，均价较前日+300元。碳酸锂期货合约震荡走弱，LC2407合约收盘价106600元，较前日收盘价-1.62%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-9700元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价880-1050美元/吨，均价较前日-1.53%。非洲精矿国内一体化产线爬产顺利，碳酸锂产量回升企稳。盐厂普遍有挺价意愿，拒绝低价高折扣。同时期货升水背景下，盘面交割倾向较高。需求端淡季电池材料排产难有回升，下游生产企业碳酸锂需求走低，当前锂价备货谨慎，担忧潜在库存损益风险。现货交投氛围冷清，碳酸锂库存维持高位。短期现货预计震荡企稳，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，预计震荡运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间93000-103000元/吨。 五矿期货早报|有色金属5铜图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报|有色金属6铝图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：LME收盘价（美元/吨）图12：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报|有色金属7铅图13：LME库存及仓单（吨）图14：SHFE库存及仓单（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图16：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：LME收盘价（美元/吨）图18：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报|有色金属8锌图19：LME库存及仓单（吨）图20：SHFE库存及仓单（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图21：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图22：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：LME收盘价（美元/吨）图24：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报|有色金属9镍图25：LME库存及仓单（吨）图26：SHFE库存及仓单（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图28：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图29：LME收盘价（美元/吨）图30：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报|有色金属10汇率利率图31：人民币汇率及美元指数图32:1月期及3月期Libor数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心沪伦比价图33：铜沪伦比价及进口盈亏（元/吨）图34:铝沪伦比价及进口盈亏（元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心图35：铅沪伦比价及进口盈亏（元/吨）图36:锌沪伦比价及进口盈亏（元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成