美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌0.21%

2024-01-04 五矿期货有色金属早报 铜 美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌 0.21%至 8515 美元/吨，沪铜主力收至 68600 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存持平于 165700 吨，注销仓单比例微升，Cash/3M 贴水 98.5 美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至 175 元/吨，进口货源流入增多导致升水走弱，下游买盘略有改善。进出口方面，昨日沪铜现货进口盈利维持 200 元/吨左右，洋山铜溢价小幅下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至 2000 元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外风险偏好因短期获利了结和流动性收紧有所回落，国内大体维持弱现实强预期态势，短期权益市场回升提振情绪面。产业上看铜库存依然维持低位，海外铜矿供应扰动、国内冶炼端利润收缩和废铜替代偏弱背景下，短期供需关系预计维持偏紧，铜价回调后支撑或仍偏强。今日沪铜主力合约运行参考：68200-69000 元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收 19510 元/吨（截止昨日下午三点），下跌 1.56%。SMM 现货 A00 铝报均价 19560 元/吨。A00 铝锭升贴水平均价 0。铝期货仓单 39143 吨，较前一日减少 124 吨。LME 铝库存 565175 吨，下降 1200 吨。据 SMM 统计，2023 年 11 月份(30 天)国内电解铝产量约为 348.8 万吨，同比增长 4.6%。11 月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑 1185 吨至 11.63 万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量 3794.6 万吨，同步增长 3.6%。2024-1-2：铝锭累库 3.7 万吨至 44.6 万吨，铝棒累库 9.25 万吨至 1.25 万吨。据海关数据显示，2023 年 11 月份国内原铝进口总量达 19.4 万吨，环比减少 10.3%，同比增加 75.6%，1-11 月份国内原铝累计进口总量为 136.7 万吨，同比增长 153%。国内氧化铝交割库宣布扩容五万吨，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：19100-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2150 美元 -2450 美元 。 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铅 沪铅主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘冲高回稳，收至 15970 元/吨。总持仓减少 1032 手至 8.74 万手。上期所期货库存减少 507 至 4.68 万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-15 元/吨。周三伦铅波动下行，下跌 0.99%，收至 2045 美元/吨。伦铅库存报 13.21 万吨，较前一日减少 1800。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄 30 至 1610 元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得 15725 元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得 15650 元/吨，较前日涨 25，精废价差维稳至 75 元/吨。当日基差报-15 元/吨，均价贴水缩窄。现货市场，市场流通货源相对有限，现货报价坚挺，炼厂厂提货源升水居多，下游按需采买，询价较多，成交尚可。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价 9825 元/吨，废白壳均价 9575元/吨，废黑壳均价 9000 元/吨。总体来看，铅废价格施压再生炼厂利润，环保限产影响边际减小，现货偏紧助推铅价上行。需求端消费边际回暖，上方压力减小。持续关注环保限产持续性以及下游消费转暖情况，短期波动为主。主力运行区间参考：15700-16050 元/吨。 锌 沪锌主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘下探回升，收至 21475 元/吨。总持仓增加 406 手至 17.31 万手。上期所期货库存增加 201 至 0.47 万吨。沪锌连续-连三价差扩大至 145 元/吨。周三伦锌波动下行，下跌 0.84%，收至 2590 美元/吨。伦锌库存增加 100 至 22.33 万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大至 180 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨 160 至 21710 元/吨。上海地区升贴水涨10 至 115 元/吨,天津地区升贴水涨 55 至平水附近，广东地区升贴水涨 10 至 80 元/吨。上海市场，临近交割叠加库存低位，市场挺价意愿强，升水上涨，下游刚需采买。天津市场，环保限产解除后下游刚需补库，成交向好。广东市场，兰锌到货，贸易商活跃度提升，下游维持按需采购，成交转好。总体来看，宏观情绪推动叠加锌锭偏紧预期推高锌价，下游环保限产边际转暖，总体波动向上，持续关注环保扰动，主力运行区间参考：21050-21700 元/吨。 锡 沪锡主力合约报收 210820 元/吨，涨幅 0.06%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降 46 吨，现为 6029 吨。LME 库存上升 30 吨，现为 7730 吨。长江有色锡 1#的平均价为 210680 元/吨。上游云南 40%锡精矿报收 194000 元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面， 2023 年 11 月我国锡精矿进口实物量 27872 吨，折金属量 6482.6 吨，环比增长 26.5%，同比上涨 11.1%。进口精锡 2.9 万吨，同比上涨 2.7%；出口精锡 1.1 万吨，同比上涨 17.0%，累计净进口精锡 2.0 万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：190000 元-230000 元 ；LME-3M 参考运行区间：23000 美元-28000 美元。 镍 昨日 LME 镍库存报 64410 吨，较前日库存+252 吨。LME 镍三月收盘价 16390 美元，当日涨跌-1.15%。沪镍主力下午收盘价 128090 元，当日涨跌+0.45%。国内基本面方面，昨日现货价报 127900-132200元/吨，均价较前日+1500 元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250 元，较前日-200；金川镍现货升水报 3500-3600 元/吨，与前日持平。原生镍市场维持过剩预期，海内外库存近年高位。镍板进口利润收窄，净进口量下降明显。镍价缺乏大幅上涨动力。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁现货成交价暂稳，镍矿价持稳形成支撑。部分厂家不锈钢现货报价午后小幅抬升，钢厂 1 月排产环比上升，到港货物增加，但除 400系以外需求冷淡，预计本周将累库。不锈钢期货主力合约日盘收 13980 元，日内涨跌+1.08%，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及需求端边际转变。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考 120000-135000 元/吨。 碳酸锂 昨 日 电 池 级 碳 酸 锂 现 货 价 企 稳 ， SMM 电 池 级 碳 酸 锂 报 价 93000-100800 元 ； 工 业 级 碳 酸 锂 报 价86000-90600 元，均价较前日+300 元。碳酸锂期货合约震荡走弱，LC2407 合约收盘价 106600 元，较前日收盘价-1.62%，主力合约收盘价与 SMM 平均报价升贴水为-9700 元。SMM 澳大利亚进口 SC6 锂精矿CIF 报价 880-1050 美元/吨，均价较前日-1.53%。非洲精矿国内一体化产线爬产顺利，碳酸锂产量回升企稳。盐厂普遍有挺价意愿，拒绝低价高折扣。同时期货升水背景下，盘面交割倾向较高。需求端淡季电池材料排产难有回升，下游生产企业碳酸锂需求走低，当前锂价备货谨慎，担忧潜在库存损益风险。现货交投氛围冷清，碳酸锂库存维持高位。短期现货预计震荡企稳，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，预计震荡运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间 93000-103000 元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn