医药行业：创新药手册2024，All that glitters is gold

报告摘要

创新药行业概览与趋势预测

2023年回顾：国产新药领域迎来丰收年，首次IND品种数量实现34%的高增长，刷新历史记录。首次获批品种数同比增145%，NDA数量创历史新高，预示2024年将出现更多新药获批。

2024年展望：医药行业呈现分化态势，国际化成为生物技术公司（biotech）的主要机遇。部分赛道主线明确，创新药企聚焦核心治疗领域和全球化布局。

CBI指数成分股管线更新：生物技术公司管线持续更新，关注新药开发动态和国际化战略。

创新药板块表现与投资策略

拐点显现：2022年创新药板块整体承压，2023年迎来显著改善，近半公司股价上涨，临床进展和销售放量成为关键驱动力。A股创新药企整体表现优于港股。

利率周期与估值：经历了多轮加息周期的打压，biotech板块估值调整基本到位，2023年四季度开始展现出向上趋势。美股biotech板块已完成熊市筑底，预期2024年将大幅跑赢传统制药公司（pharma）。

Pharma与biotech分化：多数大型制药公司在2021-2022年创下市值新高后出现调整，部分公司有望迎来新产品周期。辉瑞、葛兰素史克（GSK）、百时美施贵宝（BMS）值得关注。

CBI与XBI相关性：CBI和XBI指数保持长期强共振关系，2023年A股创新药企表现强劲，港股biotech板块表现较弱，导致成分股内部出现明显分化。

港股biotech投资机会：南下资金的流入提升了港股通biotech的配置比例，使得港股优质biotech，特别是非港股通覆盖的国际化biotech的赔率更高。

CXO板块预测：2023年11-12月，CXO板块跟随XBI指数反弹近50%，显示出底部迹象。预计2024年CXO板块有望触底反弹，尤其是跟随XBI表现的公司，如药明康德、药明生物等。

结论

2024年，创新药行业将迎来新一轮发展机遇，biotech公司凭借国际化战略和技术创新有望实现非线性成长。投资者应重点关注临床进展快、销售潜力大的创新药企，以及受益于利率下行周期的biotech板块。同时，CXO行业在经历了2023年的调整后，预计也将迎来复苏，特别是那些与biotech板块高度相关的CXO公司。