农产品早报

2024-01-03 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周二大幅下跌，巴西未来两周雨量较大，且阿根廷生长形势偏好。豆粕05日盘收3248元/吨，菜粕05日盘收2715元/吨。豆粕市场价下跌，东莞3810（-100）元/吨，广东油厂豆粕报3830（-90）元/吨，广东油厂菜粕2890（-80）元/吨。豆粕成交7.64（-8.28）万吨，现货成交4.84万吨，远月基差成交2.8万吨。125家油厂今日开机率50.4%，上周开机率51%，预计开机率52%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 昨日巴西中部雨量较多，阿根廷主产区雨量较少。010212Z预报显示巴西未来两周整体降雨较大，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生长。钢联数据显示上周国内大豆、豆粕均累库，库存同比高位。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前对巴西产量的预估在1.52-1.55亿吨，马州、戈亚斯11、12月的降水偏少预计有所减产，但南里奥格兰德州今年预计恢复性增产，因此巴西总产量还是高位。但即使巴西减产到1.45亿吨，阿根廷丰产预期较足，南美产量预计仍然历史最高，美豆的运行区间承压。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，成交数据环增，备货需求逐步启动，从目前的大豆进口预估和季节性消费来看似乎油厂库存将在高位维持而不是大幅去库，正套的利好也有限。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、船运机构数据显示马棕12月出口环比下降幅度预计在2%到10%之间。2、SPPOMA预估马棕12月环比减产幅度在10.86%左右。3、1月2日豆油成交16800吨，棕榈油成交2270吨。上周国内棕榈油、菜油去库，豆油库存几乎持平，三大油脂总体库存去库。 周二油脂收跌。棕榈油05收7062元/吨，豆油05收7468元/吨，菜油05收7884元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差05+20（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+680（0）元/吨，华东菜油基差05+200（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上全球油脂暂时看不到减产，中期马棕12月前31日的高频数据分歧较大，12月库存可能在11月库存附近运行，去库预期较小，1月以后随着产量季节性减产预计去库趋势更明确，对油脂价格有一定支撑。供需不突出的情况下，预计与原油走势更为密切，马棕生柴价差当前处于中性的位置，预计跟随原油震荡为主。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖跳空低开后走高，主力合约收于6304元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6430-6550元/吨，云南制糖集团报价区间为6500-6530元/吨，报价整体下调10-20元/吨；广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差126元/吨。加工糖厂主流报价区间为6680-7000元/吨，下调20-30元/吨。春节临近，终端现货询价增加，以刚需采购为主，成交一般。 据外电1月2日消息，洲际交易所（ICE）原糖期货周二收高，部分收复2023年最后一个交易日录得的部分跌幅。3月原糖期货合约收高0.37美分/磅，或1.81%，收盘价报20.86美分/磅。根据印度全国糖厂合作有限公司(NFCSF)的数据，截至2023年12月31日，该国511家糖厂开榨，同比减少3家，已压榨甘蔗1.22264亿吨，去年同期为1.32055亿吨，产糖1121万吨，去年同期为1213.5万吨。截至2023年12月31日的平均产糖率为9.17%，与上榨季同期的9.19%几乎持平。 【交易策略】 当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。另一方面糖价短时间大幅下跌，一度接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉震荡上涨，主力合约收于15600元/吨，较上个交易日上涨145元/吨。现货方面，昨日新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16050-16450元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16500-16850元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差883元/吨。纺织企业年前刚性需求延续，棉花现货销售持续好转。 据外电1月2日消息，洲际交易所（ICE）棉花期货周二收低，受累于美元走强，ICE 3月棉花期货合约收低1.05美分/磅，或1.3%，收盘价报79.9美分/磅。美国商品期货交易委员（CFTC）公布的数据显示，截至12月26日当周投机客增持ICE棉花期货和期权净空头头寸2145手，至9710手，为11月14日当周以来最大的净空头仓位。 【交易策略】 目前现货市场持续回暖，下游产业链数据边际变化转好，支撑盘面价格上涨。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，且纺纱利润微薄，会导致市场在15500-16000元/吨区间将逐步面临套保压力，棉价缺乏较强的向上驱动，策略上建议目前观望，待反弹至成本上方做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳，部分涨跌调整，主产区均价持平于4.27元/斤，辛集落0.04元至3.89元/斤，货源供应相对充足，下游以采购低价货源为主，蛋价暂时缺乏上涨动力，预计今日价格多数稳定，部分走低。 【交易策略】 长周期存栏回升叠加成本下移，外加需求增量有限，蛋价波动重心或逐步向下，盘面淡季合约维持逢高抛空思路不变，短期留意备货变化导致的节奏变化。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数下跌，河南均价落0.18元至14.38元/公斤，四川落0.08元至13.7元/公斤，养殖单位有降价出栏的动作，同时下游走货一般，屠企有压价倾向，预计今日猪价仍不乏小幅回落可能。 【交易策略】 供应端理论出栏量仍未过峰，叠加当期疫情影响和牛猪压力，加之需求高峰逐步过去，未来增量整体有限，供需面或延续短期上方压力重重，中期下方支撑有限的格局，维持近月维持逢高抛空思路不变，节奏上留意需求面和抗价情绪的扰动。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn