双焦年报：增量仍在进口 2024年双焦价格有韧性

2023年12月29日 增量仍在进口2024年双焦价格有韧性 研究员：尉俊毅 期货从业证号：F03104825投资者咨询从业证号：Z0018233:021-65789253:weijunyi_qh@chinastock.com.cn 摘要 2023年双焦价格走出了“V”形走势，纵观全年，可以发现宏观因素对于双焦价格影响权重越来越大。上半年宏观预期偏悲观，市场普遍认为粗钢平控将会继续执行、双焦全年供应偏宽松，下游采取防御性采购策略，主动去库，黑色产业链价格整体下跌。下半年煤矿事故频发，铁水产量持续处于高位，双焦价格企稳反弹，尤其是到了十月份，在万亿国债推出后，市场宏观预期明显好转，双焦价格持续上涨，并接近年初价格。 展望2024年，焦煤供给增量有限，需求稳中有增，双焦价格韧性依然存在，主要观点如下： 国内产量增量有限：受制于安全检查以及炼焦煤资源开采难度加大等因素，预计2024年炼焦煤产量依然受限，山西安全检查持续到年中，下半年在督导帮扶后产量有增长可能；内蒙露天煤矿复产难度大，很难恢复到正常生产状态，总体上国内炼焦煤产量给予500万吨的增量。 进口增量在蒙、俄，澳煤进口依然低位：预计2024年进口炼焦煤增量在1000万吨左右，其中煤有望增加800万吨，俄罗斯炼焦煤增加200万吨，美国、加拿大、澳大利亚印尼等国总体维持稳定，预计2024年进口焦煤总量有望达10900万吨。 需求不必过于担忧，铁水持平：钢铁出口需求预计维持，房地产拖累减弱，钢铁产量有望继续增加，预计2024年粗钢增1900万吨左右，铁水增1000万吨左右。 焦炭产能继续过剩，产业升级进行中：预计2024年淘汰焦化产能1585万吨，新增2563万吨，净新增978万吨。焦化产能结构升级继续进行，干熄焦占比持续上升，焦化总产能依旧过剩，利润维持低位。 一、高需求低库存2023年双焦价格走出“V”形走势 2023年双焦价格走出了“V”形走势，纵观全年，可以发现宏观因素对于双焦价格影响权重越来越大。 上半年：宏观预期偏悲观，市场普遍认为双焦全年供应偏宽松，下游采取防御性生产节奏，主动去库，黑色产业链价格整体下跌。具体来看，年初宏观预期悲观，海外银行暴雷、加息等对大宗商品情绪形成较大负面影响。产业方面，年初市场普遍认为全年焦煤供需逐步转向宽松，对粗钢平控政策普遍认为会继续执行，在焦煤供应增加、需求持平或者减少的预期之下，叠加宏观面预期不佳，上半年双焦价格整体大幅下跌，进入到5月后进入震荡趋势。 下半年：焦煤国内产量受限，需求同比大增，宏观预期向好。到了下半年，煤矿事故频发，而粗钢平控政策并没有严格执行，双焦价格逐步企稳反弹，尤其是到了十月份，在万亿国债推出后，市场宏观预期明显好转，而同期焦煤事故依然频发，供给受限，需求端确持续向好，双焦价格持续反弹，并接近年初价格。 二、安全生产形势严峻2024年国内焦煤产量难以提升 2.1 2023年煤矿事故多发制约焦煤产量释放 2023以来国内煤矿生产安全事故多发频发。由于煤矿事故影响，煤矿区域性停限产增多，尤其是下半年，重大煤矿事故明显增加，对焦煤产量形成扰动。以山西省为例，截至2023年11月18日，山西省共发生煤矿事故87起、遇难100人（2022年，山西省发生煤矿生产安全事故54起，死亡65人）。山西省作为国内炼焦煤主产区，产量占全国焦煤总产量50%左右，山西煤矿事故对国内焦煤产量边际影响较大。 受煤矿事故等因素影响，2023年炼焦精煤产量小幅下滑。2023年1—11月份，国内生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%，而同期炼焦煤原煤及炼焦精煤产量增速明显低于原煤，根据汾渭能源数据显示，2023年1-11月全国炼焦原煤产量122111万吨，同比增加1.3%。1-11月全国炼焦精煤产量为45192万吨，同比下降0.13%，预计2023年全年炼焦精煤产量49142万吨，同比减少0.42%。从数据可以看出，炼焦原煤产量与炼焦精煤产量增速明显低于原煤产量增速，炼焦煤资源相对稀缺，开采条件价差，资源集中度高，尤其是优质资源，部分矿井面临着资源枯竭等问题，供给弹性较小。 2.2煤矿事故多发频发原因 2.2.1煤矿保持高强度生产采掘接续紧张 实际上从2022年煤矿发生起数与死亡人数就有抬头的迹象，2016年-2021年煤矿事故起数及死亡人数总体上上是保持下降趋势的，而到了2022年，全国煤矿事故起数和死亡人数明显上升，根据国家矿山安全监察局数据，2022年全国发生煤矿事故168起、死亡245人，同比分别上升85%和38%。 2021年以来，国内煤炭保供压力较大，为持续保持高强度生产组织，完成年度保供任务，部分煤矿存在采掘接续布置不够合理、“三量”管理不够有力、灾害治理滞后、生产组织不科学等原因，导致采掘接续紧张问题突出、系统性安全风险加剧，对煤矿生产安全造成较大挑战。 据国家矿山安全监察局统计，到2022年底我国已确定的采掘接续紧张煤矿共计367处，约占我国煤矿个数总量的10%，涉及山西、内蒙古、黑龙江、四川、贵州、陕西、新疆等22个省（自治区）。科学合理的采掘接续是煤矿持续协调发展、实现安全高效生产的关键。一旦出现采掘失调，极有可能酿成重大安全生产事故，同时也可能导致煤炭产量“断崖式”下降。保障煤炭安全稳定供应，防范化解煤矿采掘接续紧张带来的安全风险刻不容缓。 据国家矿山安全监察局统计，目前我国共有瓦斯、水害、冲击地压等灾害严重且接续紧张的煤矿209处，占采掘接续紧张煤矿总数的56.9%。相当一部分煤矿多种灾害叠加，灾害治理工程施工量大、治理周期长，灾害治理滞后必然会造成采掘接续紧张。此外，一些地区、煤矿企业对开拓煤量、准备煤量、回采煤量（简称“三量”）管理不重视，特别是对“三量”不足引发的系统性风险认识不足。 2.2.2二是炼焦煤资源紧缺、地质条件复杂、开采难度大： 从资源禀赋角度看，炼焦煤资源本身相对稀缺，经历了多年的高强度开采，主要产区剩余可采年限严重不足，老矿区资源加速枯竭。从增量看，我国炼焦煤产量增速总体低于煤炭产量增速，焦精煤产量增速相对更加缓慢，而且当前核准的煤矿新建项目基本是动力煤矿井。据另一方面，开采难度大，资源面临劣化。我国炼焦煤开采多以井工煤矿开采，炼焦煤资源埋深普遍高于动力煤，随着矿井开采深度不断延伸，煤与瓦斯突出、冲击地压、复杂水文地质条件等伴生安全隐患不断增大，开采条件和安全生产压力较大。 2.3预计2024年国内炼焦煤产量增加500万吨 2.3.1山西安全检查影响到2024上半年预计下半年产量有望回升 2023以来西省矿山生产安全事故多发频发。截至11月18日，全省共发生矿山生产安全事故103起遇难119人，其中煤矿事故87起、遇难100人，非煤矿山事故16起遇难19人,事故起数遇难人数均位列全国第一。特别是11月16日，吕梁市离石区永聚煤矿地面办公楼发生重大火灾事故，造成重大人员伤亡，损失尤为惨重，教训十分深刻，社会影响恶劣。 国务院安委会办公室帮扶指导工作组于2023年11月下旬进驻，至2024年5月结束，为期6个月左右。具体安排如下：（一）进驻准备（时间:2023年11月26日前）；（二）开展督导检查,摸清问题症结（时间：2023年11月27日至12月10日）；（三）坚持问题导向，进行集中帮扶（时间：2023年12月11日至2024年3月31日)。（四）开展“回头看”（时间:2024年4月1日至5月31日）。 从时间上看，山西安全检查延续到2024年上半年，预计山西省煤矿2024年上半年产量受限，预计产量同比持平，在经历了上半年的帮扶整改后，下半年产量有望释放，预计下半年产量增加500万吨，全年增量在500万吨左右。 2.3.2内蒙露天矿复产难度大 2023年2月22日13时许，内蒙古自治区阿拉善盟孪井滩生态移民示范区内蒙古新井煤业有限公司矿区发生大面积坍塌，造成53人死亡、6人受伤。 2023年4月，国家矿山安全监察局发布文件对内蒙古问题严重露天煤矿处置，本次处置决定针对的是内蒙古32处核增产能露天煤矿存在最终边坡角大于设计值等重大隐患和问题。32处煤矿现已被责令停止生产，问题严重的30家处煤矿被提出立即撤销产能核增文件或中止产能核增程序，退回原有产能的要求。剩下的两家被给予整改机会，在规定限期内整改不到位的，也要求退回原有产能。根据文件显示，30处停止核增产能的煤矿，核增后的年产能合计为5010万吨，核增前为2655万吨，产能缩减了2355万吨；2处限期整改的煤矿核增后的年产能为420万吨，原产能为150万吨，如果后期也退回至原产能，则缩减270万吨，那么32处煤矿产能最多将缩减2625万吨。 2023年8月，乌海市能源局关于印发《乌海市露天煤矿资源整合建设工作要求及流程指南（试行）》的通知，文件要求将乌海市市行政区域内33处露天煤矿采矿权整合为7处露天煤矿采矿权，煤矿建设规模符合煤炭矿区总体规划，原则不低于120万吨/年。根据乌海市统计局数据，2023年1-10月，乌海市原煤产量3699.4万吨，同比下降9.1%；根据乌海能源局文件显示，内蒙古乌海露天煤矿产能一共33处，合计产能共2565万吨，根据规划，整合后产能在1760万吨。 调研了解到当前乌海露天煤矿多数处于不正常生产或者停产状态，按照整改要求，需要对边坡等隐患进行整改，不过边坡整改工程量大、耗资巨大，耗费时间长，矿权整合也非一朝一夕之事，预计2024年乌海市停产煤矿复产难度大，在安全生产严峻形势下，预计内蒙炼焦煤产量增量有限。 2.3.3国内炼焦煤产量预估增长500万吨 山西煤矿安全督导帮扶持续到接近年中，预计山西2024年上半年炼焦煤产量依然受限，下半年产量有望回升，给与山西全年炼焦精煤产量500万吨的增量。内蒙露天煤矿复产难度大，很难恢复到正常生产状态。综合考虑，受制于安全检查以及炼焦煤资源开采难度大等因素，总体上国内炼焦煤产量给予500万吨的增量。 三、2024年进口炼焦煤同比增加约1000万吨 3.1 2023年进口焦煤预计9900万吨左右 据海关总署最新数据显示，2023年1-11月中国累积进口炼焦煤总量为9063.22万吨，同比增长57.97%，蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、印尼、澳大利亚占比分别为52.3%、26.27%、7.6%、6.07%、3.67%、2.52%。其中蒙煤占比最大，达52.3%，同比增速也最高，达119.43%。值得注意的是印尼炼焦煤进口量虽占比仅为为3.67%，但同比去年增长达69.43%，其中主要增长月份为9月，主要增长煤种为气煤、低灰煤，主要到达港口为山东港口，其同比增长幅仅次于蒙古国。 近三年，我国炼焦煤进口格局变化明显：2020年及之前后，我国进口焦煤主要来源国为蒙古与澳大利亚，2020以后，进口焦煤来源国主要为蒙古与俄罗斯，尤其是蒙古煤占比超过50%，且仍有增长潜力。 预计2023年全年蒙煤进口量为5200万吨，俄罗斯炼焦煤进口量2550万吨，印尼炼焦煤进口量350，澳大利亚炼焦煤进口量250万吨，2023年全年我国炼焦煤进口量或达9900万吨。 数据来源：银河期货、Mysteel 3.2预计2024年进口炼焦煤增量在1000万吨左右 根据国家有关部门2023年12月20日的相关公告，自2024年1月1日起，我国对部分商品的进出口关税进行调整。此次调整并未提及炼焦煤（税则号列27011210）进口商品，因此可以推测2024年4月1日大概率进口煤恢复征收关税，当然最终确定还需等到24年1月1号，后续关注是否有煤炭进口实施零关税延期的公告。 如“零关税”政策不继续延长，那么自2024年1月1日起开始恢复煤炭进口关税，根据不同煤炭类型执行税率为3%-6%不等，无烟煤、炼焦煤、褐煤关税3%，动力煤6%。总体看来，增加关税对于进口炼焦煤成本抬升40-50元/吨不等，总体影响有限，不是影响进口量的主要因素，综合预计2024年进口炼焦煤总量在增加1000万吨，2024年焦煤进口总量在10900万吨左