农产品日报：油脂延续偏强走势，玉米及淀粉冲高回落

2016年8月17日 1 / 13 华泰期货研究所 陈玮  021-68755980  chenwei@htgwf.com 范红军  020-37595315  fanhongjun@htgwf.com 黄玉萍  021-68753967  huangyuping@htgwf.com 徐原媛  021-68757995  xuyuanyuan@htgwf.com 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 华泰期货|农产品日报 油脂延续偏强走势，玉米及淀粉冲高回落  市场分析与交易建议  白糖：原糖维持强势，短期盘面逐步走强 ICE昨日继续维持强势，最终收盘上涨1.20%，报在20.22美分每磅。近期美元走弱和原油走强对原糖市场利多。另外巴西糖及乙醇生产商Biosev的首席执行官Rui Chammas周二称，公司计划在下一年度提高糖产量并削减乙醇产量；国内白糖受到影响，底部逐步抬高。随着8月临近交割，交易所提保后，1609虚盘持仓基本出清，仓单压力将逐渐消退，9-10月为开榨前青黄不接的月份，现货有望逐步走强。总体而言，白糖长期看涨趋势不变，短期盘面也在不断走强，投资者可以逢低新建1701多单。另外临近9月交割月，仓单逐渐流出，前期持有的9-1反套单需做好止盈。  棉花：延续震荡 外盘方面，ICE期棉微幅收跌，交投最活跃的ICE 12月期棉跌0.03美分，报每磅68.83美分。国内方面，郑棉震荡调整，主力1701合约收盘报14635元/吨。现货价格延续下调，CC Index 3128B报14602元/吨，较前一交易日跌89元。下游纱线价格基本持稳，32支普梳纱线价格指数22380元/吨，40支精梳纱线价格指数25060元/吨。储备棉轮出方面，本周第二日轮出3万吨，成交率51.17%，成交均价下滑至13666元/吨，8月17日计划轮出量继续维持3万吨。本年度接近尾声，棉市短期难有大行情，或以震荡走势为主。  粕类：丰产预期+出口强劲，美豆暂时震荡 周二CBOT大豆较前日大幅上涨中回落，因投资者锁定获利且大豆生长条件良好。大豆主产州俄亥俄州和印第安纳州出现降雨，有利作物生长，进一步预示着美豆丰产。最新作物生长报告中大豆优良率继续保持72%，和一周前持平，去年同期仅62%。单产和产量在供给端压制美豆的同时，需求为价格带来一定提振。周二USDA再次公布民间出口商向中国销售11.9万吨大豆的报告，2016/17年付运。未来走势，丰产预期和出口强劲背景下，美豆暂时难现趋势行情。国内无大变化，三季度累计进口量预计小于去年同期，但国内港口和油厂库存较高，大豆抛储也为市场增加供给。上周油厂开机率有所回升，周度压榨量162万吨。下游成交有所转好，油厂豆粕库存较一周前下降。现货昨日油厂成交均价3161（+50），成交量降至4.607万吨。走势上预计豆粕将跟随美豆，但预计难形成趋势上涨。  油脂：短期油脂仍偏强 CBOT大豆昨日收盘小跌，整体呈震荡走势。截止8月14日，大豆优良率 2016年8月17日 2016年8月17日 2 / 13 华泰期货研究所 陈玮  021-68755980  chenwei@htgwf.com 范红军  020-37595315  fanhongjun@htgwf.com 黄玉萍  021-68753967  huangyuping@htgwf.com 徐原媛  021-68757995  xuyuanyuan@htgwf.com 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 华泰期货|农产品日报 为72%，于上周持平。美豆在供需报告单产调高而旧作结转库存意外调低后选择上行，一方面此次单产的调整基本到位，后期再想调高难度颇大，另一方面旧作库存下降幅度比较出乎意外。而美豆油此次调整偏多，美豆油走强也带动了美豆上涨。马来昨日下跌，继MPOB报告利多后，马来出口仍在转好，8月1-15日出口数据又带来利好，SGS数据显示马来8月出口1-15日出口环比增加31%。南方种植园数据显示马来上半月产量恢复较快，马盘短期或将有调整。国内方面，油脂昨日高位震荡，夜盘小跌后又拉回，整体看仍很强劲。目前棕油库存为27.75万吨，豆油库存115.82万吨。国内棕油库存一直没有恢复，持续在30万吨以下历史低位徘徊，昨日又创新低。加上国际原油飙升，内外都有利好刺激下，预计油脂短期仍将维持偏强格局。  玉米及淀粉：期价冲高回落 国内玉米现货价格稳中有涨，华北局部地区深加工企业收购价继续小幅上调，玉米淀粉方面，汇易网显示各地稳定，天下粮仓数据则显示局部地区继续上调淀粉报价30-50元。玉米与淀粉期价早盘冲高，随后震荡回落，收盘价较前一日变动不大。展望后期，我们预计短期现货反弹或将支撑期价继续震荡或者反弹，但潜在利多因素亦相对匮乏，后期新作上市压力巨大，中线维持看空判断。在这种情况下，我们建议谨慎投资者目前以观望为宜，激进投资者可以在反弹过程中轻仓布局空单，结合技术来看，玉米和淀粉1月理想做空区间分别在1500和1870以上，止损分别为1540和1940一线，淀粉-玉米价差建议在370以上做空，止损设置在400一线。  鸡蛋：现货价格继续上涨 芝华数据显示鸡蛋现货价格继续上涨，其中主产区均价上涨0.10元/斤，主销区均价上涨0.06元/斤，贸易监控数据显示，收货变难，走货加快，贸易状况继续改善，库存偏低，且较前一日继续下滑，贸易商看涨预期加大，其中中南与华东地区看涨预期相对强烈，鸡蛋期价震荡偏强，其中1月合约上涨15元，5月合约上涨10元，9月合约上涨5元，主产区均价对近月合约贴水214元，湖北浠水贴水214元。分析市场可以看出，如我们之前预期，气温升高影响产蛋率及中秋与国庆双节备货需求，带动鸡蛋现货价格继续季节性上涨，期价有望震荡偏强运行。但在端午节后鸡蛋现货价格大幅下跌和7月期间鸡蛋现货价格涨幅低于市场预期背后，我们可以看到鸡蛋供应的增加，芝华数据显示自2015年10月以来育雏鸡补栏量同比大幅增加10%以上，这部分补栏蛋鸡已逐步进入产蛋阶段，且在2017年1月之前，这部分蛋鸡仍将处于主力产蛋阶段，鸡蛋供应同比有望大幅增加，这有望打压1月期价。因此，我们继续建议谨慎投资者继续观望为宜，激进投资者可以在期价震荡或者反弹的过程中逐步布局1月合约中线空单。 华泰期货|农产品日报 2016年8月17日 3 / 13  农产品供需概况 全球白糖供求格局 全球棉花库销比（%） 040801201602002001/022002/032003/042004/052005/062006/072007/082008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/162015/17全球中国美国印度 资料来源：USDA 华泰期货研究所 全球大豆库存消费比 全球玉米库销比 资料来源：USDA 华泰期货研究所 全球油脂库存消费比 资料来源：USDA 华泰期货研究所 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%1964/19651966/19671968/19691970/19711972/19731974/19751976/19771978/19791980/19811982/19831984/19851986/19871988/19891990/19911992/19931994/19951996/19971998/19992000/20012002/20032004/20052006/20072008/20092010/20112012/20132014/20152016/2017全球大豆库存消费比0%10%20%30%40%50%60%2004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/2017ArgentinaBrazilChinaSouth AfricaUkraineUnited StatesWorld0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 豆油库销比 菜油库销比 大豆库销比 棕油库销比 华泰期货|农产品日报 2016年8月17日 4 / 13  现货库存及养殖存栏 港口进口大豆库存 油厂大豆库存 资料来源：天下粮仓 华泰期货研究所 油厂豆粕库存与未执行合同 沿海主要油厂菜粕库存和未执行合同 资料来源：天下粮仓 华泰期货研究所 棕榈油商业库存 豆油商业库存 数据来源：天下粮仓 华泰期货研究所 30035040045050055060065070075011/06/1011/08/0511/09/3011/11/2512/01/2012/03/1612/05/1112/07/0612/08/3112/10/2612/12/2113/02/1513/04/1213/06/0713/08/0213/09/2713/11/2214/01/1714/03/1414/05/0914/