石化周报：红海局势缓和，静待年后供应兑现

红海局势扰动下，油价大幅波动，OPEC+即将迎来减产兑现关键期。前半周由于红海局势紧张，全球航运巨头地中海航运公司的一艘集装箱船在穿越红海时遭到袭击，从而引发市场对红海危机升级的担忧，然而，随着后半周航运公司陆续宣布复航，红海局势带来的担忧情绪降温，油价回吐地缘冲突溢价。后续油价走势依然要重点关注供需基本面的变化，OPEC+将迎来一季度的减产兑现期，建议关注1月OPEC+的产量情况。此外，美国SPR的补充在持续进行，在确定了1月和2月将分别交付300万桶石油用于回填战略储备后，本周二美国再次声明，将以均价77.31美元/桶的价格从太阳石油公司、菲利普斯66、麦格理集团分别购买120、90、90万桶石油，将于2024年3月交付，截至12月22日，美国SPR为353.33百万桶，回补2024年1-3月将交付的900万桶石油后，相比俄乌冲突之前（2022年1月末为588.91百万桶）的储备依然差了234.68百万桶的水平。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月29日，美元指数收于101.38，周环比下降0.33个百分点。1）原油：截至12月29日，布伦特原油期货结算价为77.04美元/桶，周环比下跌2.57%。2）天然气：截至12月28日，东北亚LNG到岸价格为11.69美元/百万英热，周环比下跌1.95%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至12月22日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至12月22日，美国炼油厂日加工量为1656万桶/日，周环比上升6万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为1003/178/512万桶/日，周环比分别变化-1/-5/+24万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至12月22日，美国战略原油储备为35333万桶，周环比上升79万桶；商业原油库存为43657万桶，周环比下降711万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22605/3769/11577万桶，周环比-67/-158/+74万桶。3）天然气：截至12月28日，欧盟储气率为86.73%，较上周下降0.68个百分点。 汽油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至12月25日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差为55.08、83.47、24.21美元/桶，较上周分别变化+2.05%、-0.78%、+2.54%。2）化工：截至12月28日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差为157/153/130美元/吨，较上周变化-5.86%/-6.00%/-2.80%；截至12月29日，FDY/POY/DTY的价差分别为1636/1011/2311元/吨，较上周分别变化+6.19%/+10.42%/+3.14%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 红海局势扰动下，油价大幅波动，OPEC+即将迎来减产兑现关键期。前半周由于红海局势紧张，全球航运巨头地中海航运公司的一艘集装箱船在穿越红海时遭到袭击，从而引发市场对红海危机升级的担忧，然而，随着后半周航运公司陆续宣布复航，红海局势带来的担忧情绪降温，油价回吐地缘冲突溢价。后续油价走势依然要重点关注供需基本面的变化，OPEC+将迎来一季度的减产兑现期，建议关注1月OPEC+的产量情况。此外，美国SPR的补充在持续进行，在确定了1月和2月将分别交付300万桶石油用于回填战略储备后，本周二美国再次声明，将以均价77.31美元/桶的价格从太阳石油公司、菲利普斯66、麦格理集团分别购买120、90、90万桶石油，将于2024年3月交付，截至12月22日，美国SPR为 353.33百万桶，回补2024年1-3月将交付的900万桶石油后，相比俄乌冲突之前（2022年1月末为588.91百万桶）的储备依然差了234.68百万桶的水平。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月29日，美元指数收于101.38，周环比下降0.33个百分点。1）原油方面，截至12月29日，布伦特原油期货结算价为77.04美元/桶，周环比下跌2.57%；WTI期货结算价为71.65美元/桶，周环比下跌2.60%。2）天然气方面，截至12月29日，NYMEX天然气期货收盘价为2.50美元/百万英热单位，周环比下跌4.33%；截至12月28日，东北亚LNG到岸价格为11.69美元/百万英热，周环比下跌1.95%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至12月22日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至12月22日，美国炼油厂日加工量为1656万桶/日，周环比上升6万桶/日；汽油产量为1003万桶/日，周环比下降1万桶/日；航空煤油产量为178万桶/日，周环比下降5万桶/日；馏分燃料油产量为512万桶/日，周环比上升24万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至12月22日，美国战略原油储备为35333万桶，周环比上升79万桶；商业原油库存为43657万桶，周环比下降711万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22605万桶，周环比下降67万桶；航空煤油库存为3769万桶，周环比下降158万桶；馏分燃料油库存为11577万桶，周环比上升74万桶。 欧盟储气率下降。截至12月28日，欧盟储气率为86.73%，较上周下降0.68个百分点。 汽油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至12月25日，美国汽柴煤油的现货价格为3.24、3.91、2.50美元/加仑，较上周分别变化+1.95%、+0.51%、+2.04%，和布伦特原油现货价差为55.08、83.47、24.21美元/桶，较上周分别变化+2.05%、-0.78%、+2.54%。2）化工板块，截至12月28日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为157/153/130美元/吨，较上周分别变化-5.86%/-6.00%/-2.80%；截至12月29日，FDY/POY/DTY的价差分别为1636/1011/2311元/吨，较上周分别变化+6.19%/+10.42%/+3.14%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至12月29日，本周中信石油石化板块涨幅为3.3%，同期沪深300涨幅为2.8%，上证综指涨幅为2.1%，深证成指涨幅为3.3%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至12月29日，本周沪深300涨幅为2.81%，中信石油石化板块周涨幅为3.29%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为4.48%；油品销售及仓储子板块周涨幅最小，为0.22%。 图2：本周其他石化子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周东方盛虹涨幅最大。截至12月29日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：东方盛虹上涨9.71%，宝莫股份上涨7.90%，新凤鸣上涨7.33%，广聚能源上涨6.04%，桐昆股份上涨6.03%。 本周胜通能源跌幅最大。截至12月29日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：胜通能源下跌12.66%，和顺石油下跌4.61%，大庆华科下跌4.43%，*ST洲际下跌2.76%，昊华科技下跌1.99%。 图3：本周东方盛虹涨幅最大（%） 图4：本周胜通能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月25日 12月25日，金十数据报道，据塔斯社报道，伊朗与莫斯科领导的欧亚经济联盟签署自由贸易协定。 12月25日，金十数据报道，挪威国家石油公司将其在阿塞拜疆的权益出售给阿塞拜疆国家石油公司。 12月25日，金十数据报道，俄央行行长：如果油价上涨至每桶88至90美元，俄罗斯央行将开始购买外国货币。 12月26日 12月26日，国际石油网报道，据路透社近日报道，在许多欧洲国家停止从俄罗斯进口大部分石油和天然气后，土耳其成为西半球最大的俄罗斯能源进口国。 今年11月，主要出口到欧洲等地的俄罗斯乌拉尔原油出口量跃升至每天40万桶的历史最高水平，占上个月俄罗斯海运石油出口总量的14%左右，预计这一数字在未来几个月还将进一步提升。 12月26日，金十数据报道，俄罗斯《生意人报》报道，俄罗斯矿业巨头诺里尔斯克镍业公司和跨国能源企业卢克石油公司正在建立一个大型石油和天然气项目。报道援引知情人士的话报道称，该项目的资源基础约为3000亿立方米天然气和7000万吨石油。该报补充说，该项目已经包括西伯利亚地区克拉斯诺亚尔斯克（Krasnoyarsk）和亚马洛-涅涅茨（Yamalo-Nenets）的五个地点。 12月26日，金十数据报道，俄罗斯政府12月25日发布声明称，俄罗斯副总理诺瓦克和蒙古能源部长乔伊吉勒苏伦举行工作会议。双方讨论了年底前和2024年第一季度向蒙古不间断供应石油产品的可能性，以及就向蒙古供应和运输石油产品领域缔结政府间协议的可能性。 12月26日，金十数据报道，据英国金融时报：巴西环境部长席尔瓦称，该国必须考虑限制石油生产和勘探。这表明她反对政府自己的计划，即到2029年将该国变成最大的原油生产国之一。 12月27日 12月27日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，今年将向欧洲出口俄罗斯石油和石油产品不超过4%至5%的份额，此前的比例为40%至45%。印度在俄罗斯能源出口中的份额已上升至40%。 12月27日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部表示，由于新罗西斯克的风暴，Tengizchevron公司将石油日产量减少了6000吨。 12月27日，金十数据报道，美国能源部在一份声明中称，将从太阳石油公司、菲利普斯66和麦格理集团三家石油公司以2.315亿美元采购约300万桶美国石油用于回填战略石油储备。这批石油将于2024年3月1-31日交付。 12月27日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，2023年俄罗斯通过北极航道输送石油150万吨。 12月28日 12月28日，金十数据报道，据期货日报，昨夜，丹麦航运巨头马士基宣布，它计划在未来几周内安排数十艘集装箱船通过苏伊士运河和红海。法国航运公司达飞集团也表示，将增加通过苏伊士运河的船舶数量。消息传出后，昨夜国际油价盘中跳水，WTI原油期货短线跌幅扩大至1.36%，布伦特原油期货跌1.18%。 12月28日，金十数据报道，截至12月24日当周，俄罗斯石油产品出口环比下降，其中柴油、石脑油和燃料油出货量大幅下滑。预计明年俄罗斯的石油产量将保持稳定甚至有所增长，因为莫斯科已基本克服了西方的制裁。调查显示，俄罗斯明年的石油产量可能在5.15亿吨至5.3-5.38亿吨之间，而出口量将基本保持不变，为2.5亿吨。 12月28日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）：截至12月27日当周，新加坡燃油库存增加54.2万桶，至2109.4万桶的两周高点。 12月28日，国际石油网报道，截至12月25日，中国石油华北油田油、气、新能源等年综合能源当量突破700万吨，这是在去年跨越600万吨台阶后，年综合能源当量连续第二年换字头，展现了华北油田在担当能源保供“顶梁柱”中的积极作为。 12月28日，国际石油网报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，2023年沿北方海路的石油运