期货研究院 锌期货期权日报 Zinc Futures Daily Report 有色与新能源金属研究中心 作者： 尹心 从业资格证号： F03088994 投资咨询证号： Z0016663 联系方式： 13120612997 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月28日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 12月28日，沪锌震荡偏强，主力合约ZN2402收于21530元/吨，涨0.84%， 0#锌主流成交价集中在21600~21660元/吨，双燕成交于21700~21760元/吨，1#锌主流成交于21530~21590元/吨。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周一（12月25日），SMM七地锌锭库存总量为7.36万吨，较12月18日下降0.2万吨，较12月22日下降0.07万吨，国内库存录减。其中上海地区库存下降，主因周末到货较少，下游企业正常提货，库存下降；广东地区库存增加，主因周末冶炼厂到货增加；天津地区虽然仍有陆续到货，但到货量不多，同时下游企业陆续提货，库存微降。整体来看，原三地库存减少0.11万吨，七地库存下降0.07万吨。 2、据外电12月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2023年10月全球锌市场供应缺口缩窄至52,500吨，9月缺口为62,000吨。ILZSG数据显示，2023年前10个月，全球锌市场供应过剩295,000吨，2022年同期为短缺33,000吨。 3、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，11月份，中国铅锌产业月度景气指数为36.6，较上月上升1.8个点，位于“正常”区间运行。11月份，构成中国铅锌产业月度景气指数的8项指标中，除固定资产投资外，均位于“正常”区间运行；先行合成指数为69.2，较上月下降0.2个点。在先行合成指数的6项具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、铅锌矿进口指数、镀锌板和固定资产投资指数呈上涨态势，分别较10月份上涨1.8%、0.3%、0.7%、1.4%、0.2%和4.0%。 4、12月28日，罗平锌电发布公告称，芦茅林铅锌矿按批复要求自2023年12月26日起恢复生产。2023年12月25日，芦茅林铅锌矿取得由贵州省应急管理厅核发的新安全生产许可证，有效期限自2023年12 月25日至2026年12月24日。 【市场逻辑】 上周五公布的美国PCE数据再度低于预期，降息预期升温利好短期工业品。从需求面看看，当前市场面临消费淡季，加之北方环保政策趋严，从国内调研的情况来看“淡季更淡”，北方天气降温后需求预期恐进一步转弱。从供应端来看，加工费仍在继续下行，以当前价位计算部分冶炼企业已经亏损运行，如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。 宏观情绪将有所回暖，短线锌价有望震荡偏强运行。 【操作建议】 前期低位多单继续持有，无先手者暂时观望，期权卖出虚值看跌 期货研究院 锌期货期权日报 Zinc Futures Daily Report 第1页 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分锌价走势.................................................................................................................................... 3 第二部分现货升贴水 ................................................................................................................................ 3 第三部分供应........................................................................................................................................... 4 第四部分库存........................................................................................................................................... 5 第五部分需求情况.................................................................................................................................... 5 第六部分套利分析.................................................................................................................................... 6 第七部分持仓分析.................................................................................................................................... 7 第八部分期权运行情况............................................................................................................................. 8 第2页 请务必阅读最后重要事项 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3 图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3 图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................4 图2：LME0-3价差 ....................................................................................................................................................................................4 图3：锌矿加工费 ....................................................................................................................................................................................4 图4：精炼锌产量 ....................................................................................................................................................................................5 图3：库存..................................................................................................................................................................................................5 图5：镀锌板价格 ....................................................................................................................................................................................6 图6：镀锌板产量 ....................................................................................................................................................................................6 图7：沪伦比 .............................................................................................................................................................................................6 图8：铜/锌比 ...........................................................................................................................................................................................7 图9：沪锌连一-连三 .............................................................................................................................................................................7 图10：前10净多持仓-净空 ..................................................................................................................................................................7 图11：锌期权看涨和看跌收盘价 .............