铁矿石日报

摘要： 本周五大钢种产量下降幅度加大，午后炉料端盘面集体走弱。外矿本期发运出现冲量，但较往年年末相比增幅不明显，外矿到港大幅回落。本周疏港恢复，外矿到港减少，港口库存进入1月后有望阶段性去化。铁水产量出现企稳迹象，仍高于去年同期水平，废钢供给再度趋紧，钢厂采购价格上调，下游节前对铁矿有进一步补库的需求，将对铁矿现货价格将形成支撑。成材表需继续下降，成材消费季节性淡季特征显现，但宏观向好预期下成材现货价格预计维持韧性，需求端对炉料端价格的负反馈较难持续。钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭已连续三轮提涨落地。1月外矿将开启季节性检修，国产精粉产量年前难有明显增加。铁矿石供需紧平衡的格局节前预计持续。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年12月28日星期四 【交易策略】 当前铁矿石自身库存水平偏低，短期高炉进一步减产空间有限，节前钢厂仍有一定的补库需求，供需紧平衡的格局预计持续，下游可尝试在05合约进行部分买保的操作。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间回调。截止12月28日，青岛港PB粉现货价格报1018元/吨，日环比下跌12元/吨，卡粉报1115元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报959元/吨，日环比下跌5元/吨。普氏62%Fe指数12月27日报141.4美金，日环比下跌0.1美金。 二、基差和价差 三．资金市场回顾 表：上海银行间同业拆借利率变化 资料来源：Wind，方正中期研究院 四、港口成交量 五、铁矿石期权 5.1期权成交和持仓分析 2023年12月28日，铁矿石期权合约总成交量为339612张，日环比增加27399张，总持仓量552494张，较上一交易日增加19074张。期权成交量认沽认购比为1.27，持仓量认沽认购比为2.82。 5.2波动率分析 2023年12月28日，铁矿石期权加权隐含波动率为27.15%，环比上一交易日下降0.18个百分点。 5.3期权策略 对于铁矿2405合约来说，2024年一季度供需有阶段性错配的可能。二季度铁水产量将升至高位，而外矿到港压力相对较小。美联储货币政策转向的预期也将在05合约上充分计价。同时05合约当前 贴水现货，基差修复将驱动盘面后续上行。基于此，期权单腿策略上可尝试买入轻度虚值的看涨期权。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 六、套利策略 2023年四季度发行的万亿国债预计在2024年上半年形成实物工作量。国内制造业2024年上半年进入主动补库，铁水产量二季度预计创出年内高点。需求端05合约的上行驱动强于09合约。同时供给端明年一季度的压力较小，外矿发运将受季节性影响。当前主力合约贴水现货，05合约基差修复明年一季度末或将开启修复。节前钢厂的补库需求也将体现在05合约上，5-9合约间存在正套逻辑。春节前后以及明年金三银四期间，黑色产业链利润将向炉料端倾斜，可尝试逢高沽空材矿比。 图：多单持仓前五名 图：空单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。