国泰君安期货商品研究晨报：农产品
期货研究 2023年12月29日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：受其他商品走势影响2 豆油：关注CBOT大豆走势2 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡4 豆一：震荡，谨防技术回调4 国玉米：情绪受提振6 泰白糖：整理阶段8 君棉花：高基差和节前备货支撑棉价10 安鸡蛋：维持震荡为主12 期生猪：上涨预期未兑现，情绪转弱13 货花生：震荡偏弱14 研究所 2023年12月29日 商品研究 棕榈油：受其他商品走势影响 国泰君安期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,234 -0.69% 7,226 -0.11% 豆油主力 元/吨 7,656 -0.75% 7,660 0.05% 菜油主力 元/吨 8,129 -0.20% 8,175 0.57% 马棕主力 林吉特/吨 3,740 -0.69% 3,751 0.29% CBOT豆油主力 美分/磅 48.02 -1.56% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 501,645 -119,318 443,115 -4,427 豆油主力 手 441,947 -58,707 589,704 -10,084 菜油主力 手 404,656 -42,843 274,896 -2,206 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,210 -50 一级豆油：广东 元/吨 8,340 -60 四级进口菜油：广西 元/吨 8,110 -50 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 840 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 -24 豆油（广东） 元/吨 684 菜油（广西） 元/吨 -19 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 895 861 豆棕油期货主力价差 元/吨 422 430 棕榈油59价差 元/吨 146 156 豆油59价差 元/吨 130 156 菜油59价差 元/吨 13 12 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：关注CBOT大豆走势 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构ITS数据显示，印尼11月向印度棕榈油出口量为833807吨，环比10月数据585135 期货研究 吨增加42.5%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：目前来看马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动，不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势，关注马盘棕榈油在3580一线的支撑，关注原油和其他油料作物走势对马盘棕榈油的影响。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：国内大豆的周度压榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油库存小幅变化，大豆2、3月份进口量目前看偏低，但是暂时还不认为会缺豆油。豆油05合约目前主要受成本因素影响，豆油短期跟随CBOT大豆波动，CBOT大豆暂时来看仍然是震荡走势，但是市场对巴西大豆产量的担忧情绪有所降温，CBOT大豆远期合约开始走弱，这将使得豆油05合约承压。 菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，菜油进口量也维持高位，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期不具备大幅上涨的驱动；市场继续关注巴西大豆主产区天气和马来、印尼的棕榈油产量，CBOT大豆和马盘棕榈油仍然是震荡走势，国际市场豆油价格偏弱拖累其他油脂，暂时来看三大油脂仍是震荡走势，建议暂且观望。 期货研究 2023年12月29日 商品研究 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 豆一：震荡，谨防技术回调 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2403（元/吨） 4992 +47（+0.95%） 5002 +19（+0.38%） DCE豆粕2405（元/吨） 3360 +10（+0.30%） 3366 +5（+0.15%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1311.5 -9.25（-0.70%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 390.2 -3.9（-0.99%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3890~3940，较昨+20至+30；12-1月基差M2405+550；2024年2-3月M2405+560/580；2-4月M2405+500；2024年5-9月M2409+90/100；2024年7-9月M2409+110； 华东（元/吨） 3940（连云港某企业）；12-1月M2405+580/600，较昨持平；2024年2-3月M2405+650；2024年2-4月M2405+600，较昨持平；2-5月M2405+580，较昨持平；2024年5-9月基差M2409+50/100/150； 华南（元/吨） 3920~4000，较昨+20至+40；12月基差M2405+700，较昨持平；2024年5-9月基差M2405+100，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 17.06 22.71 库存（万吨/周） 82.24 78.31 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 上月降雨有利于阿根廷大豆生长，产量预期有可能上调。据外媒12月27日消息：美国气象学家约 期货研究 翰·巴拉尼克表示，阿根廷天气虽然不完美，但是非常好，尤其是上个月；而且在1月底之前天气将保持有利。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因巴西旱区降雨预报。现货方面，据第三方资讯，12月28日豆粕现货小幅上涨，东莞报价约3900元/吨（涨10元/吨），华东部分地区报价3890元/吨（涨30元/吨）；现货成交尚可。国产大豆方面，12月28日豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕偏弱震荡，豆一期价震荡（近期连续上涨之后，谨防技术性回调）。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年12月29日 商品研究 玉米：情绪受提振 国泰 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,269 1 锦州平仓 元/吨 2,450 -10 华北收购均价 元/吨 2,522 -13 广东蛇口 元/吨 2,550 -10 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,190 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2403 元/吨 2,415 1.1307 2,409 -0.25% C2405 元/吨 2,437 0.9946 2,431 -0.25% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2403 手 123,833 10,305 367,575 -14,163 C2405 手 404,450 17,547 734,130 4,130 玉米全市场 手 660,135 45,710 1,455,547 -11,868 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 33311 0 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 13 03-05跨期 元/吨 -22 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2390-2450元/吨，下限较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船2530-2550元/吨， 较昨日下跌10元，集装箱一级玉米报价2650-2670元/吨，黑龙江潮粮折干2100-2280元/吨，吉林深加 工玉米主流收购2300-2330元/吨，内蒙古玉米主流收购2300-2500元/吨，价格窄幅震荡，当地饲料企业 玉米收购价格2400-2550元/吨，华北深加工企业剩余车辆985车，价格小幅下跌20-40元/吨，山东 2500-2600元/吨，河南2500-2550元/吨，河北2460-2550元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米基本面价格上行驱动不足，关注政策对情绪提振。市场传言增储450+750万吨玉米，盘面有所反映，关注后续具体动作及影响。基本面看，玉米供应压力仍未得到有效释放，春节前农户仍需要出货，短期惜售情绪或将使得压力小幅后移。下游南方饲料备货补库基本结束（滚动补库），预计不会出现以往两节备货热潮。策略逢高抛空为主。 2023年12月29日 商品研究 白糖：整理阶段 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 6450 10 纽约原糖 美分/磅 21.87 1.24 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2405 元/吨 6298 18 6286 -12 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2405 手 401638 82143 458783 -14249 单位 数量 同比 仓单数量 手 10648 0 价差 单位 数据 同比 白糖2401基差 元/吨 56 14 白糖2405基差 元/吨 152 -8 白糖2409基差 元/吨 246 4 白糖15价差 元/吨 96 -22 白糖59价差 元/吨 94 12 原糖35价差 美分/磅 0.42 0.20 期白糖基本面数据 货研究所 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7070元/吨。 进口情况：中国11月份进口食糖44万吨，23/24榨季累积进口食糖136万吨（同比+11万吨）。 产销情况：截至11月底，23/24榨季全国共生产食糖89万吨（+4万吨），全国累计销售食糖32万吨 （+16万吨），累计销糖率35.7%。 国内供需：
