金属期权日报

期权研究 2023年12月29日星期五 【基本面信息】 铜：产业层面，LME库存减少1725吨至166775吨，新奥尔良仓库减少275吨，而的里雅斯特仓库增加2000吨；注销仓单28450吨，注销比例17.06%。铝：LME铝库存增加27325吨至551050吨，库存的增加来自光阳仓库和巴生港雄仓库。注销仓单194925吨，注销 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 比例35.37%。 锌：LME锌库存减少5250吨至222125吨，库存的减少主要来自新加坡仓库和巴生港仓库。注销仓单61275吨，注销比例27.59%。 铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为11886.76万吨， 环比增加301.57万吨 。全国47个港口 进口铁矿石 库存总量12458.76万吨， 环比增加242.57万吨 。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2402)前一周逐渐反弹回升偏多上行突破震荡区间上限，本周以来连续报收小阳线延续偏多头上涨趋势，昨日冲高回落夜盘延续快速回落，形成短期偏多头回落的行情走势形态，跌幅0.68%报收于69030，期权隐含波动率报收于12.99%（+0.05%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.04。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR中性偏上的水平窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持偏多头，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2402，S_CU2402P68000，S_CU2402P69000和S_CU2402C69000，S_CU2402C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2402)前一周止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，突破近期高点，而后延续近三周以来的偏多 头上涨，形成短期震荡偏多的行情格局，跌幅0.38%报收于19475，期权隐含波动率报收于15.87%（+3.22%），持仓量PCR小幅波动报收于0.85。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现反弹回暖上升后偏多突破上涨后高位盘整的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权多头组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2402，S_AL2401P19300@10，S_AL2402P19400@10和S_AL2402C19500@10,S_AL2402C19600@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2402)超跌反弹回暖上升，维持两周以来的震荡上行温和上涨的行情形态，涨幅0.14%报收于21520，期权隐含波动率报收于15.42%（+0.56%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性偏上水平报收于1.14。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期偏多头向上的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。 策略建议：构建中性偏多的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2402，S_ZN2402P21200，S_ZN2402P21400和S_ZN2402C21800，S_ZN2402C21600。 （4）黄金期权 黄金(AU2402)上周以来连续报收小阳线偏多头上涨，形成短期区间震荡向上的市场行情走势形态，跌幅0.40%报收于482.22；期权隐含波动率报收于14.17%（+0.22%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.14。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期偏多的区间盘整的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR中性向上水平位置；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓 delta，使得持仓保持多头，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-480@10，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-496@10，S_AU2402-C-488@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2402)上周以来连续报收阳线突破上涨，延续前期多头上涨趋势，形成中期趋势向上短期高位突破后大幅震荡的行情走势形态，跌幅0.29%报收于1034.50；期权隐含波动率报收于24.94%（-1.33%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于2.55。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的短期高位突破后大幅震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置小幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2405，S_I2405-P-960@10，S_I2405-P-970@10和S_I2405-C-980@10，S_I2405-C-990@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构