贵金属策略日报：基本面暂无变化，金价支撑性较强

（下为中信期货xx指数走势） 2023-12-29 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观与大宗商品策略研究团队 研究员： 张文 从业资格号 F3077272 投资咨询号 Z0018864 zhangwen@citicsf.com 中信期货研究|贵金属策略日报 摘要： 昨日贵金属震荡回落，美元指数和美债利率小幅反弹，基本面并无新增信息。原油价格回落，OPEC表示维护全球供需的正常平衡,油价目前不会对美联储货币政策形成掣肘，基本面并无变化。外盘comex黄金目前回到2100美元/盎司附近，超过之前第二高点2081美元/盎司，此时支撑位上移至2050美元/盎司以上，白银为24美元/盎司，显示地缘风险和货币宽松预期下，贵金属的中枢不断上移，与我们年报《金龙献瑞，火树银花》一致。 目前，我们贵金属采取先发制人策略，在前期对货币转宽存疑的回调低点进场，并坚定看多。我们认为年底到明年上半年就将率先交易降息预期，国内市场其实对美国货币政策和经济过于杯弓蛇影。目前看，进一步需要思考的内容是市场认为的，上半年就将降息是否过于激进？我们之前的观点是，既无法证明，也无法证伪，因此并不利空。我们下一步将会对降息时点做进一步分析，这或形成新的预期差。而从地缘风险看，红海封锁，以及伊朗增兵，都显示巴以冲突预计持续，核心矛盾仍未有解除迹象。根据我们前期判断，未来巴以冲突将与俄乌冲突一同，成为较持久事件，使得地缘端风险持续对贵金属提供溢价，此时贵金属价格中枢进一步抬升。 操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在 469-470元/克，白银在5650元/kg。目前将价格支撑位黄金上移至2050美元/盎司，白银上移至24美元/盎司。 基本面暂无变化，金价支撑性较强 昨日贵金属震荡回落，美元指数和美债利率小幅反弹，基本面并无新增信息。原油价格回落，OPEC表示维护全球供需的正常平衡,油价目前不会对美联储货币政策形成掣肘，基本面并无变化。黄金价格第一个目标黄金我们初步定为2300美元/盎司，白银初步26.4美元/盎司。 报告要点 中信期货研究|贵金属日报 2 / 7 风险提示：1.美国货币政策变化 2.地缘风险发酵 中信期货贵金属日报 3 / 7 一、数据追踪 黄金 单位 昨日 上一日 涨跌幅 环比变化 沪金 元/克 482.60 481.40 1.20 0.25% comex黄金 美元/盎司 2089.60 2079.20 10.40 0.50% 沪金基差 元/克 -1.21 -1.00 -0.21 21.00% 内外价差 元/克 3.60 4.78 -1.18 -24.75% COMEX黄金库存 吨 644.33 644.33 0.00 0.00% SPDR ETF持有量 吨 881.71 878.25 3.46 0.39% 美债收益率-10年 % 3.79 3.89 -0.10 -2.57% 人民币汇率 点 7.1002 7.0965 0.00 0.05% 美元指数 点 100.89 101.46 -0.57 -0.56% 美国抗通胀债券利率-10年 % 1.64 1.71 -0.07 -4.09% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.15 2.18 -0.03 -1.38% 金银比 点 84.94 84.84 0.10 0.12% 标普500指数 点 4774.75 4754.63 20.12 0.42% VIX波动率指数 点 12.43 12.99 -0.56 -4.31% 白银 单位 昨日 上一日 涨跌幅 环比变化 沪银 元/千克 6090.00 6106.00 -16.00 -0.26% comex白银 美元/盎司 24.55 24.50 0.05 0.20% 基差 元/克 -4.00 -11.00 7.00 -63.64% 内外价差 元/克 462.39 489.85 -27.46 -5.61% COMEX白银库存 吨 8859.18 8839.19 20.00 0.23% SLV ETF持有量 吨 13631.58 13631.58 0.00 0.00% 二、当周经济日历 地区 时间 指标 前值 预期 现值 美国 2023-12-28 上周API原油库存变化(万桶) 93.9 -- 183.7 2023-12-28 上周EIA原油库存变化(万桶) 290.9 -- -711.4 2023-12-28 上周季调后初请失业金人数(千人) 205 210 218 2023-12-28 11月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) -1.5% 0.9% 0.0% 中国 2023-12-29 12月官方制造业采购经理人指数 49.4 49.9 -- 资料来源： 东方财富 中信期货研究所 三、重要资讯跟踪 1. 当地时间8月24日，金砖国家领导人第十五次会晤特别记者会宣布，邀请沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚正式成为金砖大家庭成员，其成员资格将从2024年1月1日起生效。本轮扩员进程，是在2022年中国担任金砖国家轮值主席国期间启动的。经过各方共同努力，此次金砖国家领导人会晤作出扩员决定。新成员都是具有重要影响力的国家，将给金 中信期货贵金属日报 4 / 7 砖合作机制注入新活力，进一步壮大世界和平和发展的力量，对世界产生重大影响。 这是继南非2011年正式加入金砖国家后，金砖国家迎来的第二次也是更大规模的扩员。 2. 12月28日晚间，据中国人民银行，央行货币政策委员会召开2023年第四季度例会，会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 图表 2：沪金和沪银行情表现 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 图表 3：国内黄金和白银期现价差表现 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 -20000-12000-4000400012000200004004164324484644802023/042023/062023/082023/102023/12持仓量变化（右轴）黄金期货收盘价：主力合约（左轴）-80000-44000-800028000640001000004500490053005700610065002023/042023/062023/082023/102023/12持仓量变化（右轴）白银期货收盘价：主力合约（左轴）-20-16-12-8-40-3-2-10122023/12/82023/12/162023/12/24国内黄金基差-左轴国内白银基差-右轴 中信期货贵金属日报 5 / 7 图表 4：重要比价关系 （采用Comex期货价格比值） 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 （二）风险监测 图表 5：VIX市场恐慌指数、标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 （三） 实际利率与通胀预期监测 图表 6：美国10年期以通胀为标的国债收益率 & 黄金价格，通胀预期 & 金银比 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 7075808590952023/10/242023/11/072023/11/212023/12/052023/12/19金银比4304584865145425702023/10/272023/11/112023/11/262023/12/112023/12/26金铜比2023262932352023/10/272023/11/102023/11/242023/12/082023/12/22金油比300036004200480002040602022/112023/022023/052023/082023/11VIX恐慌指数（左轴）标普500指数（右轴）2.503.103.704.304.905.502022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12担保隔夜融资利率（SOFR)联邦基金有效利率（EFFR)0.000.601.201.802.403.001,7001,8001,9002,0002,1002,2002023-10-252023-11-142023-12-042023-12-24Comex黄金期货收盘价（左轴）美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序（右轴）2.002.152.302.452.602.7570768288941002023/072023/082023/092023/102023/112023/12金银比（左轴）通胀预期：盈亏平衡通胀率（右轴） 中信期货贵金属日报 6 / 7 （四）美元指数和人民币汇率监测 图表 7：美元指数和人民币兑美元中间价 资料来源： 同花顺iFinD 中信期货研究所 1001021041061081102023-11-152023-11-292023-12-132023-12-27美元指数7.007.047.087.127.167.207.247.282023-12-072023-12-132023-12-192023-12-25人民币兑美元中间价 中信期货贵金属日报 7 / 7 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管