农业组策略日报：临近年底需求乏力，生猪盘面大幅下跌

2023-12-29 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 临近年底需求乏力，生猪盘面大幅下跌 报告要点 【异动品种】生猪：临近年底，需求乏力，盘面大幅下跌 逻辑：冬至之后，需求端消费缩量，部分区域宰量出现下滑，基本面暂无新增利好出现。根据近期调研反馈，我们认为节后断档的可能性不高，即便出现供应短缺，力度也较为有限。因此整体观点偏空为主。供应方面，基础存栏来看，在行业小幅亏损的情况下，能繁去化力度十分有限；同时，随着市场规模化的不断提升，管理效率的不断增强，市场psy以上行为主。综合母猪存栏和生产效率测算来看，目前仍处压力兑现时期。另外，前期压栏大猪持续释放，大猪出栏占比仍在往上攀升，而北方疫情逐步趋稳，小猪出栏的占比则出现下行。年底，为了完成出栏目标和节前降重，企业有加速的需求，预计短期内供应压力难以完全释放迎来反转。需求方面，本周南北方气温依旧偏低，有利于腌腊灌肠的需求持续。然而经济疲软的大环境下，今年旺季整体不旺，档口反馈终端猪肉消费并不及预期。长期来看，在疫病反复、恐慌情绪、资金压力共振下，母猪端开始加速淘汰，淘汰母猪价格加速下滑，11月能繁母猪去化速度加快，利多远月猪价。 操作建议：逢高空03合约，空单继续持有。 风险因素：消费不及预期，二育不及预期，疫情。 摘要： 油脂：假期将至，节前或呈现震荡 蛋白粕：节前备货提振现货，盘面延续区间运行 农业组研究团队 玉米：收储传言影响情绪，现货跟涨不足 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 生猪：临近年底，需求乏力，盘面大幅下跌 鸡蛋：供需僵持，蛋价震荡为主 李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 橡胶：产地天气问题再起，原料延续偏强 合成橡胶：橡胶整体情绪依旧支撑br盘面 刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 纸浆：市场氛围偏暖，浆价小幅走强 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 棉花：下游好转延续，带动棉价重心上抬 白糖：原糖价格企稳，国内糖厂开榨，盘面偏强整理 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 苹果：销区走货好转，产地行情回温 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380 风险因素：天气、需求超预期，原油价格大幅波动。 程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 一、行情观点 二、品种数据监测 （一）油脂油料 1.油脂油料期货市场监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 2.油脂油料产业链监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）饲料养殖 3.饲料养殖期货市场监测 4.饲料价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 5.生猪价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 6.鸡蛋价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 7.养殖利润监测 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （四）合成橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （五）纸浆 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （六）棉花 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （七）白糖 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （八）苹果 数据来源：Wind，中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com