农产品早报

2023-12-28 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周三窄幅震荡，夜盘小幅回落。豆粕05日盘收3364元/吨，菜粕05日盘收2812元/吨。豆粕市场价上涨10元，东莞3880（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3990（+200）元/吨，广东油厂菜粕2980（+70）元/吨。豆粕成交23.2（+9.72）万吨，现货成交18.2万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率50.58%，上周开机率49%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周三巴西马州南部迎来中雨，巴西中部小雨为主，122712Z预报显示周四巴西降雨较少，本周巴西中部降雨将略偏少，但30号以后巴西预计降雨充沛，对大豆生长形势有利。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高，且最近GFS模型也预测未来降雨较多，天气好的一致预测加大丰产预期，美豆的运行区间承压。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，成交数据环增，备货需求逐步启动，近月合约暂时维持正套。 斯小伟 联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA预计马棕12月1-25日环比减产13.76%，MPOA预计马棕前20日环比减产8.59%，船运机构预计前二十五日出口环比下降4.7%到16.08%之间，目前出口及产量数据分歧较大。SGS今日预估前25日环比出口减少8%。 2、12月27日豆油成交14800吨，棕榈油成交1300吨。 周三油脂小幅上涨，夜盘冲高后尾盘随商品整体趋势回落收涨。棕榈油05收7284元/吨，豆油05收7714元/吨，菜油05收8145元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差05+10（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+700（-10）元/吨，华东菜油基差05+200（0）元/吨。 【交易策略】 马棕前二十日高频产量预估数据环比减产幅度较大，但ITS预估的12月前25日高频出口数据较差，12月库存可能持平或小幅下降，基本面利好有限。估值上，原油近期受红海局势影响近月合约偏强，而马棕生柴价差处于中性的位置，棕榈油估值不高，预计跟随原油、美豆震荡为主。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖震荡，主力合约收于6280元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。现货方面，昨日产区制糖集团报价区间为6420-6630元/吨，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差140元/吨。加工糖厂主流报价区间为6650-6920元/吨，糖企报价整体持稳，仅广东金岭上调20元/吨。随着假期传统备货时节来临，部分终端客户适时采购，成交尚可。 据外电12月27日消息，洲际交易所（ICE）原糖期货周三尾盘回升，巴西产量不断超预期导致市场弱势运行，3月原糖期货合约收高0.17美分，或0.83%，收盘价报20.63美分/磅，前一交易日触及3月初以来最低位20.03美分。巴西行业组织UNICA周二表示，12月上半月的产量增加了两倍多，糖厂试图在天气条件较往常更干燥的时候尽可能拉长压榨时间，而糖价仍然相对较高。 【交易策略】 当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。另一方面糖价短时间大幅下跌，一度接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉上涨，主力合约收于15520元/吨，较上个交易日上涨85元/吨。现货方面，昨日全国318B皮棉均价16529元/吨，较上个交易日上涨7元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差1009元/吨，基差走弱78元/吨。近期纺企新订单有所增多，棉纱销售速度有所加快，节前纺企对皮棉原料持续补库。 据外电12月27日消息，ICE棉花期货周三上涨，因投资者在假日长周末前回补空头，同时美元走软提供进一步支撑。ICE 3月棉花期货合约收高0.58美分/磅，或0.72%，收盘价报80.63美分/磅。美元指数跌至7月26日以来的最低水平。美国农业部周度出口销售报告将于周五公布，由于圣诞节假期，本周将比往常晚一天。上周的报告显示美国棉花出口装船22.2万包，达到2023/2024市场年度的最高水平。 【交易策略】 目前现货市场持续回暖，下游产业链数据边际变化转好，支撑盘面价格上涨。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，且纺纱利润微薄，会导致市场在15500-16000元/吨区间将逐步面临套保压力，棉价缺乏较强的向上驱动，策略上建议目前观望，待反弹至成本上方做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于4.20元/斤，辛集3.89元/斤，货源供应较稳定，贸易商采购心态仍显谨慎，顺势购销，预计今日全国市场多数稳定为主。 【交易策略】 长周期存栏回升叠加成本下移，外加需求增量有限，蛋价波动重心或逐步向下，盘面淡季合约维持逢高抛空思路不变；短期受季节性需求以及下游逢低补货支撑，期现货均有反弹需求，或短期企稳。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价半稳半涨，河南均价涨0.13元至14.86元/公斤，四川14.33元/公斤，腌腊高峰已过，南方市场走货压力较大，北方市场抗价情绪减弱，消费乏力下屠宰存在压价情绪，今日价格或存下滑风险。 【交易策略】 考虑当前价格南北倒挂，标肥逆转，需求高峰或接近过去，且未来边际上难有改善的空间，而供应端无论是短期的体重还是中期的理论出栏，均显示继续过剩的场景，只是市场对低价刺激消费以及疫病后是否有供应断档尚有分歧，建议继续逢高抛空为主，过低不追。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn