国债期货：OMO呵护流动性，宽松预期显现

国债期货：OMO呵护流动性，宽松预期显现 投资咨询从业资格号：Z0002804yukan010359@gtjas.com 林致远（联系人）从业资格号：F03107886linzhiyuan026783@gtjas.com 【基本面跟踪】 12月27日，国债期货多数收涨，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.05%。国债期货指数为-0.02。量价因子看多，会员席位因子看空，基本面因子看空。无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.54%，近60日累加收益为-0.47%，近120日累加收益为-0.04%，近240日累加收益为1.18%。 市场方面，A股三大指数今日集体收涨，截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.38%，创业板指涨0.07%，北证50跌1.76%，沪深两市成交额6368亿元。两市超3700只个股上涨，北向资金全天净买入56.78亿元。 资金方面，隔夜shibor报1.4670%，下跌2.70个基点；7天shibor报1.8640%，上涨2.00个基点；14天shibor报3.0090%，上涨8.20个基点；1月shibor报2.5060%，下跌0.30个基点；3月shibor报2.5900%，下跌1.00个基点。 2年期活跃CTD券为230020.IB，IRR为3.19%，5年期活跃CTD券为230008.IB，IRR为3.06%，10年期活跃CTD券为230019.IB，IRR为3.29%，30年期活跃CTD券为220008.IB，IRR为2.92%，目前R007约4.4034%。 货币市场方面，12月27日银行间质押式回购市场共成交15亿元，减少23.66%。其中，隔夜收于1.15%，较前一交易日上涨5bp，7天收于3.00%，较前一交易日上涨114bp；中期方面，14天收于3.02%，较前一交易日上涨1bp；长期方面，1个月收于3.15%，当日无成交，与上一交易日持平。 现券方面：国债收益率曲线下移1.00-3.47BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移3.47BP、2.87BP、2.27BP和1.00BP至2.22%、2.38%、2.56%和2.82%）；信用债收益率曲线下移2.16-5.95BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移5.95BP、3.75BP、2.71BP和2.16BP至2.62%、2.67%、2.79%和2.95%）。 资料来源：iFind，国泰君安期货研究 资料来源：iFind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 央行今日进行4210亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有1340亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放2870亿元。 国家统计局数据显示，11月份，规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4个百分点。 【趋势强度】 国债期货趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 12月27日，国债期货TL合约延续回落修复走势，其余合约兑现流动性宽松预期上行收涨。年末OMO规模加大，呵护年末资金面流动性维持合理宽松充裕，国债逆回购收益率回落反映机构资金充裕。资金面流动性宽松叠加明年1月LPR调降预期为市场多头提供做多空间，分机构类型净持仓走势反映多头观点未转向，但目前点位整体表现较为保守，日内波动有所加剧。因此T合约年内是否能突破103元大关我们将拭目以待，警惕冲高后多头力量获利了结离场因此回落风险加剧，短期观点维持看多，谨慎追涨。 跨期价差方面，03-06价差低位震荡，目前随着多头力量进一步增强或继续收敛，关注空03多06组合套利机会。IRR和基差反映期债价格强度过高，多头力量未减仍可能使得基差进一步收敛，为防预期快速切换引起回落，推荐正套配置。跨品种配置方面，曲线结构走陡，资金面放宽使得短端利率快速下行，可关注做平配置套利空间。今日国债期货多因子模型信号回归中性，多头力量或随着回落调整重新积蓄，谨慎追高。