烧碱日报：下游接货一般，期价短期震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性。烧碱市场供需偏宽松，后期检修计划不多，下游需求跟进滞缓，企业面临库存压力增加。上周因受事故消息影响，烧碱期货放量上涨，本周回踩前期两个月震荡区间。短期价格震荡走势。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 期货市场：截止12月27日SH主力收盘价2794元/吨（-0.82%）；基差-575元/吨（+23）。现货：截至12月27日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1200元/吨（+10）；西北片碱报价2800元/吨（-50）。 价差(折百价)：截至12月27日山东50液碱-山东32液碱：92元/吨（+20）；广东片碱-广东液碱：581元/吨（-100）；32液碱江苏-山东219元/吨（0） 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 观点：受事故影响，华北地区陆续出台污染应急响应政策，并且在化工厂事故持续影响下，部分装置接连停工减产。华东地区受到限电影响，碱厂小幅度减产。不过部分地区减产未达预期。下游采购积极性不高，需求处于淡季，接货能力一般。山东地区部分采购下游停采液氯，液氯价格持续走低，氯碱企业面临压力增大。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 中性。烧碱市场目前因事故影响、环保政策及利润走低影响，短期供应有所缩减，但后期检修计划不多，因此预计供应压力仍存。需求方面，下游需求在传统销售淡季跟进滞缓明显，库存仍处高位，压力依旧明显。上周因事故消息影响，烧碱期货放量上涨，近期回踩两个月震荡区间，显示上涨缺乏持续性与力度，上方空间有限。加之目前负基差影响有所显现，预计期货仍以震荡走势为主，建议以中性对待，追高需谨慎，产业客户考虑买现货抛期货的套利操作或适时针对库存敞口套保，后续关注利润走低是否会影响供应进一步走低。 风险 供应增长落地情况；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱；突发事件。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨..........................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图8:江苏烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:烧碱出口窗口丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图12:上游企业库存丨单位：吨......................................................................................................................................................4图13:氧化铝周度开工率丨单位：%................................................................................................................................................5图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨...............................................................................................................................................5图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨...............................................................................................................................................5图16:阔叶浆开工率丨单位：%......................................................................................................................................................5图17:短纤周度开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图18:印染行业周度开工率丨单位：%..........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，