能源行业动态分析：1-11月全国太阳能电池产量同比增长56.2%

2023年12月27日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 1-11月全国太阳能电池产量同比增长56.2% 龙源电力916.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌-2.69%，恒生综指跌-3.13%，恒生中国企业指数跌-3.71%，中信港股通指数跌-4.10%。中信港股通电力设备及新能源指数跌-1.31%，中信港股通电力及公用事业指数跌-0.27%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十六位及第九位，电力及公用事业指数跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.48%。年底将近，海外及国内大型项目逐步收尾，组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链各环节价格在微跌趋势中，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升1.52%。火电板块前期调整较多，煤价稳定，政策端火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化。推荐关注龙源电力916.HK。 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源材料：上周港股新能源材料跌-2.38%，美股新能源材料业股价升4.67%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为10.3万元/吨，氢氧化锂价格价格为9.3万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价跌-0.72%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注业绩稳健的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块涨0.74%。上周，风电整机采购共开标2126.25兆瓦；风电机组招标容量共2000兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1950元/千瓦至2365元/千瓦；不含塔筒项目中标单价为1288元/千瓦至1628元/千瓦；海上风电机组含塔筒项目无开标。中标风机订单的企业为明阳智能、东方风电、运达股份、远景能源、金风科技、中车株洲所、上海电气，共7家。 核电板块：上周港股核电板块上涨0.80%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，突破90美元/磅高位。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 寒潮来袭，关注迎峰度冬.....................................................................11.上周行情回顾：港股电力及公用事业跑赢大盘..................................32.上周新能源板块个股表现.................................................................53.行业热点...........................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的.........................................................................................125.风险................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力及公用事业跑赢大盘 上周香港恒生指数跌-2.69%，恒生综指跌-3.13%，恒生中国企业指数跌-3.71%，中信港股通指数跌-4.10%。中信港股通电力设备及新能源指数跌-1.31%，中信港股通电力及公用事业指数跌-0.27%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十六位及第九位，电力及公用事业指数跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。 注：数据截止到2023年12月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌-1.31%，中信港股通电力及公用事业指数跌-0.27%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块涨跌不一。港股新能源材料跌-2.38%，光伏产业链涨0.48%，港股新能源电力运营商升1.53%，港股燃气跌-0.72%，港股核电概念升0.80%，港股风电产业链升0.74%。 注：数据截止到2023年12月22日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。光伏产业链中股份，前期积累一定涨幅，而接近年底，产业链库存仍有堆积趋势，市场担忧产业链供过于求的情况，股价下行较多。火电板块，容量电价政策靴子落地，利好火电发展，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，价格及供需阶段性平稳，11月中开始拉晶环节开工率提升，N型多晶硅料需求较紧张；行业库存7-10D，主要集中在不能提供N型硅料的非头部企业。硅片环节，价格持续缓跌，P型硅片由于技术迭代，需求下降，价格持续下行；N型硅片，M10随P型价格下跌而下行，G12价格暂时稳定；后续硅片价格，持续关注库存及厂家开工率水平。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，P型电池片价格继续下跌，TOPCon电池片也小幅叠加，但NP型电池片价差扩大；库存缓慢上升，PERC库存较多。组件环节，海内外项目开始收尾进入淡季，海外需求开始向TOPCon转换，欧洲库存高位，价格暂时稳定，后续仍有下行空间。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，价格博弈中。 电力生产数据。1-10月，全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%。分产业看，第一产业用电量1076亿千瓦时，同比增长11.4%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量49912亿千瓦时，同比增长5.8%，占全社会用电量的比重为65.6%；第三产业用电量13800亿千瓦时，同比增长10.4%，占全社会用电量的比重为18.1%；城乡居民生活用电量11271亿千瓦时，同比增长0.4%，占全社会用电量的比重为14.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-10月新能源电力运营商总发电量主要同比增 加，其中协合新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。单看2023年10月份，各地区风资源表现不佳，新能源电力运营商风电发电量多数回落，普遍跌幅在-10%~-20%区间。其中协合新能源182.HK由于新增风电装机及所属区域风资源相对好于同业。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2715元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至8050元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为10.2万元/吨，氢氧化锂价格价格为9.37万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年10月，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。全国LNG市场价目前约为5919元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年10月份为517万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格保持上涨，上涨4.05美元至86.35美元/磅，环比上涨4.92%。2023年1-9月，我国核电累计发电3227.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为5116小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 中国华电自主研制的E级燃机透平一级动叶成功挂机运行。12月23日上午9：58，中国华电自主研制的E级燃气轮机透平一级动叶在华电上海奉贤燃机发电有限公司顺利通过48小时试验验证，实现国内首次挂机运行。 透平一级动叶是重型燃机典型热端零部件，制造工艺复杂、难度大，属于“卡脖子”关键核心制造技术。中国华电牢牢把握新时代新征程国资央企新使命新定位，强化企业科技创新主体地位，积极承担重大科技攻关项目，华电电科院、华电燃机公司联合国内顶尖装备制造企业攻克技术难点，实现了E级燃机透平一级动叶的自主研制。华电上海公司克服多重困难，加