农产品早报

2023-12-27 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周二小幅震荡，夜盘回落收跌。豆粕05日盘收3338元/吨，菜粕05日盘收2767元/吨。豆粕市场价上涨0-20元，东莞3870（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3880（0）元/吨，广东油厂菜粕2920（+10）元/吨。豆粕成交13.58（-8.48）万吨，现货成交13.58万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率50.46%，上周开机率49%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周二巴西马州多地迎来中雨，中部小雨为主，122612Z预报显示本周巴西中部降雨将略偏少，但30号以后巴西预计降雨充沛，对大豆生长形势有利。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高，且最近GFS模型也预测未来降雨较多，天气好的一致预测加大丰产预期，美豆的运行区间承压。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，成交数据环增，备货需求逐步启动，近月合约暂时维持正套。 斯小伟 联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、根据CONAB，截至12月23日，巴西大豆播种率为96.8%，而上一季为97.6%。2、自12月10日起，阿根廷农民出售了约140万吨大豆，比索贬值后农民卖货意愿增加。3、SPPOMA预计马棕12月1-25日环比减产13.76%，MPOA预计马棕前20日环比减产8.59%，船运机构预计前二十五日出口环比下降4.7%到16.08%之间，目前出口及产量数据分歧较大。4、12月26日豆油成交20000吨，棕榈油成交600吨。 周二油脂小幅上涨，夜盘冲高后尾盘随商品整体趋势回落收涨。棕榈油05收7186元/吨，豆油05收7616元/吨，菜油05收8074元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差05+10（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+710（-10）元/吨，华东菜油基差05+200（0）元/吨。 【交易策略】 马棕前二十日高频产量预估数据环比减产幅度较大，但ITS预估的12月前25日高频出口数据较差，12月库存可能持平或小幅下降，基本面利好有限。估值上，原油近期受红海局势影响近月合约偏强， 而马棕生柴价差处于中性的位置，棕榈油估值不高，预计跟随原油、美豆震荡为主。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖小幅上涨，主力合约收于6288元/吨，较上个交易日上涨51元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6420-6630元/吨，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差132元/吨。云南制糖集团报价区间为6480-6520元/吨，报价上调10-20元/吨，个别糖企二次报价；加工糖厂主流报价区间为6630-6930元/吨，部分报价涨跌互现，幅度在10-30元/吨。部分终端客户备货迹象初现，市场购销氛围回暖，成交尚可。 外盘方面，3月原糖期货合约收低0.11美分，或0.53%，收盘价报20.46美分/磅，稍早跌至3月初以来最低水准20.03美分/磅，因巴西延续增产，但泰国减产对价格有一定支撑。Unica周二公布的数据显示，巴西中南部地区12月上半月糖产量同比增长两倍多，达到92.5万吨，增长205.4%。在天气较为干燥且糖价仍相对较高的情况下，糖厂试图将压榨季节延长至极限。据泰国甘蔗及糖业委员会办公室公布数据显示，泰国2023/24榨季截至12月24日，共有51家糖厂开榨，同比增加4家；累计甘蔗入榨量为980.09万吨，同比减少220.4万吨，降幅18.36%；含糖分为11.09%，同比下降1.23%；累计产糖量为77.68万吨，同比减少35.22万吨，降幅31.19%。 【交易策略】 当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。另一方面糖价短时间大幅下跌，一度接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉震荡，主力合约收于15435元/吨，较上个交易日上涨30元/吨。现货方面，昨日全国318B皮棉均价16522元/吨，较上个交易日上涨9元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差1087元/吨，基差走弱21元/吨。纺企新订单有所增多，棉纱销售速度有所加快，节前纺企对皮棉原料持续补库，整体成交较好。消息方面，中国棉花网报道，据某国际棉商预测，截止12月25日中国各主港棉花库存总量或已接近45万吨，部分港口保税库已“棉满为患”。 外盘方面，ICE棉花期货周二小幅上涨，受助于美元走弱以及股市积极氛围。ICE3月棉花期货合约收高0.2美分/磅，或0.25%，收盘价报80.05美分/磅。美元指数周二下跌，随着通胀率回落至更接近2%目标的水平，投资者等待美联储开始降息的新线索。而美元走弱支撑ICE棉花期货走强。 【交易策略】 目前现货市场开始有所回暖，下游产业链数据边际变化转好。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，并且市场在15500-16000元/吨区间有着较强的卖出套保预期，缺乏较强的向上驱动，策略上建议反弹至成本上方做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于4.20元/斤，辛集维持3.89元/斤不变，货源供应较稳定，贸易商采购心态仍显谨慎，部分略有好转，预计今日蛋价或大局稳定，少数偏强。 【交易策略】 长周期存栏回升叠加成本下移，外加需求增量有限，蛋价波动重心或逐步向下，盘面淡季合约维持逢高抛空思路不变；短期受季节性需求以及下游逢低补货支撑，期现货均有反弹需求，或短期企稳。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数小涨，局部稳定，河南均价涨0.13元至14.73元/公斤，四川涨0.13元至14.33元/公斤，南方部分市场腌腊略有提振，下游备货积极性尚可，叠加北方养殖端仍存挺价情绪，或多数选择继续挺价走货，下游压价空间较有限，今日价格或多数上涨。 【交易策略】 考虑当前价格南北倒挂，标肥逆转，需求高峰或接近过去，且未来边际上难有改善的空间，而供应端无论是短期的体重还是中期的理论出栏，均显示继续过剩的场景，只是市场对低价刺激消费以及疫病后是否有供应断档尚有分歧，建议继续逢高抛空为主，过低不追。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn