金属期权日报

期权研究 2023年12月25日星期一 【基本面信息】 铜：产业层面，LME库存增加1225吨至160675吨，库存的增加来自新加坡仓库和巴生港仓库；注销仓单30275吨，注销比例18.16%。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：LME铝库存增加500吨至508650吨，库存的增加来自光阳仓库。注销仓单192825吨，注销比例37.91%。 锌：LME锌库存增加1550吨至229200吨，库存的减少主要来自新加坡仓库和巴生港仓库。注销仓单68350吨，注销比例29.82%。 铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为11886.76万吨， 环比增加301.57万吨 。全国47个港口 进口铁矿石 库存总量12458.76万吨， 环比增加242.57万吨 。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2402)前一周逐渐反弹回升偏多上行突破震荡区间上限，上周延续偏多头上涨趋势，形成短期偏多头的行情走势形态，涨幅0.04%报收于69080，期权隐含波动率报收于13.02%（-0.51%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.14。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2402，S_CU2402P68000，S_CU2402P69000和S_CU2402C69000，S_CU2402C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2402)前一周止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，上周以来延续近两周以来多头上涨，突破近期高点，形成短期偏多的行情格局，涨幅1.39%报收于19375，期权隐含波动率报收于12.51%（1.37%），持仓量PCR小幅波动报收于0.79。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现反弹回暖上升后偏多突破上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权多头组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2402，S_AL2401P19400@10，S_AL2402P19300@10和S_AL2402C19400@10,S_AL2402C19500@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2402)高位回落后经过近三周多以来的弱势偏空头震荡下行，而后超跌反弹回暖上升，维持两周以来的震荡上行的行情形态，涨幅0.66%报收于21350，期权隐含波动率报收于15.48%（+0.28%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于1.00。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期偏多头的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2402，S_ZN2402P21200，S_ZN2402P21400和S_ZN2402C21400，S_ZN2402C21600。 （4）黄金期权 黄金(AU2402)上周以来连续报收小阳线偏多头上涨，形成短期区间震荡向上的市场行情走势形态，涨幅0.35%报收于480.28；期权隐含波动率报收于12.86%（+0.33%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.20。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期偏多的区间盘整的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓 delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-480@10，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2402)前一周逐渐下行震荡回落而后高位大幅区间震荡，上周以来止跌反弹回升延续上涨趋势突破前期高点，形成中期趋势向上短期高位突破的行情走势形态，涨幅0.44%报收于1031.00；期权隐含波动率报收于24.22%（+0.59%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于2.20。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的短期高位突破的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置有所回升。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2402，S_I2402-P-1000@10，S_I2402-P-1020@10和S_I2402-C-1040@10，S_I2402-C-1060@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构