通信周跟踪：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖

周跟踪（20231218-20231224） 领先大市-A(维持) ——光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖 2023年12月25日 行业研究/行业周报 投资要点 行业动向：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖。 点评： 1.光模块景气度保持较好，Q4有望实现环比高增。出口数据来看，10/11月光模块出口分别25.41/28.61亿元，环比分别+1.9%/+12.6%，同比分别+4.31%/+9.53%；分区域来看，11月上海/广东/湖北出口环比提升明显；四川/江苏环比基本持平，但同比分别+56%、+4.4%。北美云计算和GPU芯片厂商对光模块需求持续上量，并逐渐弥补传统云计算领域需求下降；前11个月，我国光模块累计出口金额243亿元，较去年266亿元下降8.6%，全年累计降幅有望继续收窄。其中，江苏、四川、广东、浙江等主流光模块厂商注册地自Q4以来同比增长较为显著。 相关报告： 2.通信设备产量方面，11月基站和电子计算机同环比继续改善。国家统计局数据显示基站11月产量60.9万射频模块，环比+22.3%，同比-4.40%，相较10月同比-26.33%有所改善，但仍需观察明年招标；交换机持续低迷，11月产量23.2万线，同比-81.08%，但环比+30.3%；光缆11月产量2615.4万芯公里，环比+7.2%，同比-2.05%，相较10月同比-17.55%有所收窄；11月电子计算机整机产量3138万台，环比+5.9%，同比-2.6%，较10月降幅收窄，我们认为主要由PC出货回暖拉动。 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：Intel发布CoreUltra，笔电换机潮亦有望带来通信能力提升2023.12.17 【山证通信】谷歌发布Gemini与TPUv5p，OCS全光架构重塑互联-周跟踪（20231204-20231210）——2023.12.11 3.白电持续复苏，智能控制器业绩有望继续向好。智能控制器下游产品来看，洗衣机11月产量1025.3万台，同比+13.4%，空调11月产量1595.7万台，同比+12.8%，电冰箱11月产量828.6万台，同比+20.4%，电动手提工具11月产量1468.0万台，同比+4.7%。智能控制器下游白电和电动工具厂商持续开启主动补库存动作，反映到智能控制器厂商库存水平回归健康，业绩有望持续改善。 市场整体：本周（2023.12.18-2023.12.24）市场整体下跌，沪深300-0.13%、科创板指数-0.49%、上证综指-0.94%、创业板指数-1.23%、深证成指-1.75%、申万通信-3.86%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为控制器（+4.1%）、运营商（+1.7%）、液冷（+0.4%）。从个股情况看，振邦智能、奥飞数据、贝仕达克、中国移动、英维克涨幅领先，涨幅分别为+9.23%、+6.55%、+2.40%、+1.83%、+0.59%。源杰科技、震有科技、剑桥科技、光环新网、烽火通信跌幅居前，跌幅分别为-19.18%、-9.93%、-7.86%、-7.57%、-7.29%。 分析师： 高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天执业登记编码：S0760523120001 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议...........................................................................................................................................................4 1.1事件和观点.................................................................................................................................................................41.2建议关注.....................................................................................................................................................................5 2.行情回顾...........................................................................................................................................................................6 2.1市场整体行情.............................................................................................................................................................6 2.2细分板块行情.............................................................................................................................................................6 2.2.1涨跌幅..................................................................................................................................................................62.2.2估值......................................................................................................................................................................8 2.3个股公司行情.............................................................................................................................................................8 2.4海外动向.....................................................................................................................................................................9 3.1重大事项.....................................................................................................................................................................93.2行业新闻...................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................6图2：周涨跌幅控制器周表现领先...................................................................................................................................6图3：月涨跌幅IDC月表现领先......................................................................................................................................7图4：年涨跌幅光模块、运营商、卫星通信年初至今表现领先...................................................................................7图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平...................................................................................................................8图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平...................................................................................................................8 表1：按地区光模块出口（亿元）...................................................................................................................................5表2：基站、交换机、电子计算机产量...........................................................................................................................5表3：建议重点关注的公司...............................................................................................................................................5表4：海外最新动向...........................................................................................................................................................9表5：本周重大事项....................................