11月黄金珠宝行业跟踪：11月限上金银珠宝零售额同比+10.7%，线上数据表现亮眼

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 11月限上金银珠宝零售额同比+10.7%，线上数据表现亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——11月黄金珠宝行业跟踪 [Table_ReportDate] 2023年12月22日 [Table_Summary] 行业核心观点： 短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、金价大涨催热黄金饰品热卖等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。近期金价震荡走高，叠加节日期间亲友馈赠、婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点: 行情回顾：2023年11月（11月1日-11月30日）沪深300下跌2.14%，申万商贸零售指数上涨2.03%，申万商贸零售指数跑赢沪深300指数4.17个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10；2023年1-11月，沪深300下跌9.70%，申万商贸零售指数下跌26.66%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数16.96个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第30。 社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年11月，社会消费品零售总额同比+10.10%，增速较10月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+10.70%，同比持续增长。 电商数据：11月黄金珠宝线上表现良好，苏宁成交同比增速由负转正。2023年11月，黄金珠宝淘系平台成交额为94.19亿元，同比+14%，涨幅较10月小幅收窄；京东平台成交额为36.24亿元，同比+1%，涨幅较10月有所收窄；苏宁平台成交额为517.52万元，同比增速由负转正，同比+118%。总体而言，11月黄金珠宝线上表现良好。 11月重点品牌淘系平台销售情况：11月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：中国黄金表现亮眼，同比增速为+352%，菜百、老庙成交额同比增速排名紧随其后，分别同比+71%/+36%，其中，中国黄金、老庙同比涨幅较上月扩大；老凤祥、I DO、DR成交额同比下滑明显。②港资品牌：周大福、六福珠宝表现亮眼，分别同比+87%/+80%。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-26%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 厚积薄发，渐进修复 10月印度培育钻石和天然钻石毛坯进口额同比显著回升 10月社零同比+7.6%，增速连续三个月回升 [Table_Authors] 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3497 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 社零数据 ........................................................................................................................... 4 3 电商数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3.1 黄金珠宝行业电商数据 ........................................................................................ 5 3.2 重点品牌数据跟踪 ................................................................................................ 6 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险因素 ........................................................................................................................... 7 图表1： 2023年11月商贸零售行业涨跌幅位列第10 .................................................. 3 图表2： 2023年1-11月商贸零售行业涨跌幅位列第30 ............................................... 3 图表3： 2023年11月&1-11月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 .................................... 4 图表4： 社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................................................ 4 图表5： 限上企业商品零售总额/金银珠宝类当月同比 ................................................ 4 图表6： 淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表7： 京东平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表8： 苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表9： 重点品牌天猫淘宝平台11月销售额及同比增速 ............................................ 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 行情回顾 2023年11月（11月1日-11月30日）沪深300下跌2.14%，申万商贸零售指数上涨2.03%，申万商贸零售指数跑赢沪深300指数4.17个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10；2023年1-11月，沪深300下跌9.70%，申万商贸零售指数下跌26.66%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数16.96个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第30。 图表1：2023年11月商贸零售行业涨跌幅位列第10 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 图表2：2023年1-11月商贸零售行业涨跌幅位列第30 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭传媒社会服务机械设备医药生物汽车农林牧渔计算机通信商贸零售综合环保交通运输纺织服饰电子国防军工食品饮料轻工制造公用事业家用电器石油石化房地产基础化工建筑装饰钢铁银行美容护理有色金属非银金融电力设备建筑材料沪深300-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%通信传媒计算机汽车电子石油石化机械设备家用电器煤炭纺织服饰非银金融公用事业医药生物环保建筑装饰轻工制造钢铁国防军工银行食品饮料有色金属农林牧渔交通运输综合基础化工社会服务建筑材料房地产电力设备商贸零售美容护理沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 黄金珠宝板块行情表现：11月板块重点个股表现亮眼，六福集团、老凤祥、周大生、周大福11月分别同比+12.49%/+3.41%/+3.39%/+2.72%。1-11月，老凤祥上涨最多，涨幅为50.35%，潮宏基、周大生涨幅分别为22.43%/8.77%。 图表3：2023年11月&1-11月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 2 社零数据 社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年11月，社会消费品零售总额同比+10.10%，增速较10月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+10.70%，同比持续增长。 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比 图表5：限上企业商品零售总额/金银珠宝类当月同比 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%六福集团老凤祥周大生周大福潮宏基迪阿股份豫园股份谢瑞麟周生生中国黄金月度涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%限额以上企业商品零售总额:当月同比零售额:金银珠宝类:当月同比 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 8 页 3 电商数据跟踪 3.1 黄金珠宝行业电商数据 11月黄金珠宝线上表现良好，苏宁成交同比增速由负转正。2023年11月，黄金珠宝淘系平台成交额为94.19亿元，同比+14%，涨幅较10月小幅收窄；京东平台成交额为36.24亿元，同比+1%，涨幅较10月有所收窄；苏宁平台成交额为517.52万元，同比增速由负转正，同比+118%。总体而言，11月黄金珠宝线上表现良好。 图表6：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 图表7：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速 图表8：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0102030405060708090100珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速-100%-50%0%50%100%150%200%0510152025303540珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%0100200300400500600珠宝成交额（万元）同比增速环比增速 [Table_