计算机行业专题报告：科技创新有望成为2024年经济工作的牛鼻子

分析师：唐月登记编码：S0730512030001tangyue@ccnew.com 021-50586737 ——计算机行业专题报告 证券研究报告-行业专题报告 强于大市(维持) 发布日期：2023年12月22日 投资要点： 2023年12月11日至12月12日，中央经济工作会议在北京举行，以下我们对有关于计算机行业的经济工作方面的变化展开分析。 对比近三年的经济工作会议内容来看，今年是我们“三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年”，我们面临的内外部不确定性是增加的，需求不足的问题更加凸显，但是“有利条件强于不利因素”。在下一年工作部署中，“进”的作用进一步凸显，重点方向有望获得政策聚焦。其中突出的“对外开放”和“科技创新”两大重点方向，都对科技产业将产生较大的影响。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《计算机行业年度策略：新格局下的新机遇》2023-11-29 重点任务中，与计算机行业相关的内容包括： （1）财政政策：更加强调“提质增效”，“提高资金和政策效果”，重心更加突出。行业重点关注“结构性减税降费”，以及获得重点支持的“科技创新和制造业”相关方向。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 （2）货币政策：更加关注“有效”性。重点支持的方向上，新增了“数字经济”，“科技创新”领域的重要性前移，都与计算机行业有较强的相关性。同时，“社会融资成本稳中有降”，也利好于企业的发展。 （3）产业政策：政策重点更加突出，“科技创新”会获得政策的聚焦，新兴产业的重要性提升。TMT的产业关注点主要包括“人工智能”、“数字经济”、“数智技术”和“量子”科技。 （4）内需政策：更加注重“有潜能”的消费，对于政策支持的方向上有了更多的倾向性。和计算机行业相关较大的表述包括了“大力发展数字消费”，“积极培育智能家居”，“提振新能源汽车、电子产品”，“重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施”，“支持社会资本参与新型基础设施等领域建设”。 （5）对外政策：核心思想变为了“扩大高水平对外开放”。其中“放宽电信、医疗等服务业市场准入”、“认真解决数据跨境流动”问题都将对计算机行业产生较为深远的影响，同时行业也将受益于“一带一路”的发展和“数字贸易”的发展。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放；病毒演绎超出预期。 内容目录 1.关注科技创新与对外开放两大方向...............................................................32.重点任务中，与计算机行业相关的内容细节.................................................52.1.财政政策：重点支持科技创新和制造业发展.................................................................52.2.货币政策：对数字经济和科技创新的重视度提升..........................................................52.3.产业政策：科技创新的引领作用进一步凸显.................................................................62.4.内需政策：关键核心技术攻关、新基建将获重点支持..................................................82.5.对外政策：放宽电信市场准入和数据跨境流动将产生较为深远的影响.........................93.风险提示.......................................................................................................9 图表目录 表1：内外部形势判断..........................................................................................................3表2：政府财政支出相关内容...............................................................................................5表3：货币政策相关内容.......................................................................................................6表4：产业政策相关内容.......................................................................................................6表5：科技政策相关内容.......................................................................................................7表6：内需政策相关内容.......................................................................................................8表7：对外政策相关内容.......................................................................................................9 2023年12月11日至12月12日，中央经济工作会议在北京举行，以下我们就有关于计算机行业的经济工作方面的变化展开分析。 1.关注科技创新与对外开放两大方向 对比2023年、2022年、2021年中央经济工作会议来看，在大的经济形势判断上差异主要表现为： （1）2021年是“党和国家历史上具有里程碑意义的一年”，“我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位”。2022年我们在“面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务”，“保持了经济社会大局稳定”，“成绩殊为不易，值得倍加珍惜”。2023年是“三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年”，“国经济回升向好，高质量发展扎实推进”。 （2）内部来看，2022年“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大”，同时强调了“我国经济恢复的基础尚不牢固”，内部的困难和压力是比2021年大的。而2023年，“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点”，需求不足问题更加凸显。 （3）外部来看，2021年“世纪疫情冲击下，百年变局加速演进”。2022年“外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深”，所以外部的不确定性对我们的影响是加大的。2023年“外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”，外部局势不确定性的影响进一步增加。 （4）预判方面，2021年经济工作会议中，我们是希望保持“长期向好的基本面”，“坚定不移做好自己的事情”。2022年经济工作会议中，我们将更多的关注点聚焦在了经济的“回升”方面，认为“明年经济运行有望总体回升”。2023年经济工作会议中，我们认为当前“有利条件强于不利因素”，需要“增强信心和底气”。 （5）在经济工作的总基调方面，从2021年、2022年的“稳字当头、稳中求进”，变为了2023年提出的“稳中求进、以进促稳、先立后破”。不再是“稳字当头”，而更加强调了“进”的重要性，重点方向有望获得政策聚焦。 （6）下一年重点工作方面，“改革开放”的重要性前移，“社会预期”的重要性后移。新增部分为“科技”、“宏观调控”、“城镇”“乡村”、“民生”，删除内容为“疫情防控”。稳定的重点从2021年的“六稳”、“六保”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期、保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转），变为2022年的“稳增长、稳就业、稳物价”，而2023年强调“保持社会稳定”。 （7）重点任务方面，首要任务从“扩大国内需求”变为了“以科技创新引领现代化产业体系建设”，对外从“吸引和利用外资”变为了“高水平对外开放”。 综上，对比近三年的经济工作会议内容来看，今年是我们“三年新冠疫情防控转段后经济 恢复发展的一年”，我们面临的内外部不确定性是增加的，需求不足的问题更加凸显，但是“有利条件强于不利因素”。在下一年工作部署中，“进”的作用进一步凸显，重点方向有望获得政策聚焦。其中“对外开放”和“科技创新”两大突出的重点方向都与科技产业发展紧密相关。 2.重点任务中，与计算机行业相关的内容细节 2.1.财政政策：重点支持科技创新和制造业发展 2024年来看，财政支出更加强调“提质增效”，“提高资金和政策效果”，重心更加突出。同时，从计算机行业企业来看，无论是“结构性减税降费”，还是受益于“科技创新和制造业”的重点支持，都是重点获利的一方。 对于地方政府债务风险防范和债务控制方面内容都没有较多涉及。 2.2.货币政策：对数字经济和科技创新的重视度提升 货币政策方面，“灵活适度”的提法与2021年相同，货币政策没有再提到“稳健”而更 加关注“有效”性。重点支持的方向上，新增了“数字经济”，“科技创新”领域的重要性前移，都与计算机行业有较强的相关性。 同时，“社会融资成本稳中有降”，也利好于企业的发展。 2.3.产业政策：科技创新的引领作用进一步凸显 在产业体系建设方面，2023年经济工作会议在产业体系建设的总基调上更加强调了“科技创新”的引领作用。我们注意到2022年我们更加关注产业的“自主可控和安全可靠”，“国家战略物资储备保障能力”，而2023年相关内容较少涉及。取而代之我们更加关注“颠覆性技术和前沿技术”、“新质生产力”带来的高质量发展，鼓励“创业投资、股权投资”。 在新兴产业的推动方面，新增了“新型工业化”、“商业航天”、“低空经济”、“生命科学”、“数智技术”，同时删除了“新能源”、“平台企业”的相关内容，涉及到计算机行业的产业主要包括“人工智能”、“数字经济”、“数智技术”和“量子”科技。 在传统产业方面，从“提升”“地位和竞争力”变为了“加快”“转型升级”，考虑到数字经济对拉动产业转型的重要作用，我们认为计算机产业也将受益于传统产业的转型升级。 从政策内容的结构来看，2021年经济工作会议就科技政策进行了系统性的阐述，2022年科技产业重点聚焦在了“自立自强”方面。而在2023年，科技政策的阐述重点融入到了产业政策的内容中，重点聚焦在“科技创新”的引领作用。 综上，我们认为2024年政策重点更加突出，“科技创新”会获得政策的聚焦，新兴产业的重要性提升。TMT的产业关注点主要包括“人工智能”、“数字经济”、“数智技术”和“量 子”科技。 2.4.内需政策：关键核心技术攻关、新基建将获重点支持 从内需政策来看，2023年中央经济工作会议的关注点从“恢复和扩大消费”，变为了更加注重“有潜能”的消费，对于政策支持的方向上有了更多的倾向性。和计算机行业相关较大的表述包括了“大力发展数字消费”，“积极培育智能家居”，“提振新能源汽车、电子产品”，“重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施”，“支持社会资本参与新型基础设施等领域建设”。 2.5.对外政策：放宽电信市场准入和数据跨境流动将产生较为深远的影响 2023年经济工作会议关于对外政策方面，核心思想从“更大力度吸引和利用外资”，变为了