农产品早报

2023-12-22 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周四震荡收跌，夜盘大幅下跌，本周巴西降雨形势好转，且预测降雨也充沛。豆粕05日盘收3355元/吨，菜粕05日盘收2814元/吨。豆粕市场价偏弱运行，东莞3850（0）元/吨，广东油厂豆粕报3880（+20）元/吨，广东油厂菜粕2850（+40）元/吨。豆粕成交13.73（+2.3）万吨，其中现货成交13.73万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂开机率53.35%，上周53%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周四巴西中、北、东部的主产州迎来大规模降雨，预报显示这些区域中许多地方19号以后的十天会迎来累积100-130mm的降雨，此外下个月1号以后GFS和欧洲模型预测降雨均较多，打破了之前两者预测雨量分叉的局面，一致天气偏好预期对美豆的利空加大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高，且最近GFS模型也预测未来降雨较多，天气好的一致预测加大丰产预期，美豆的运行区间承压。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，近期有备货需求，近月合约暂时维持正套。 斯小伟 联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少9.37%，出油率减少0.03%，产量减少9.53%。2、12月21日豆油成交22600吨，棕榈油成交100吨。 周四油脂高开后回落收盘微涨，棕榈油05收7168元/吨，豆油05收7644元/吨，菜油05收8067元/吨。基差略跌，广州24度棕榈油基差40（-10）元/吨，江苏一级豆油基差700（0）元/吨，华东菜油基差200（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上，马棕10月、11月的产量数据均同比增产，两个月累积同比增产幅度达到6%以上，且出口数据同比下降，这说明市场预估的23/24棕榈油小幅增产或减产面临考验，中期偏空，需要更长时间去验证。短期估值方面，马棕生柴价差处于中性的位置，且马棕处于去库周期，绝对价位处于低位 区间，提供一定支撑，预计跟随原油、美豆偏弱震荡。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖上涨，主力合约收于6195元/吨，较上个交易日上涨25元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6390-6620元/吨，报价大幅下调60-80元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差195元/吨，较上个交易日走弱107元/吨。云南制糖集团报价区间为6460-6520元/吨，下调40-50元/吨；加工糖厂主流报价区间为6620-7000元/吨，下调20-60元/吨。贸易商以观望为主，市场交投情绪较淡，总体成交一般。据商务部数据显示，2023年12月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，本月预报到港0吨。 外盘方面，昨日3月原糖期货收跌0.68美分，或3.3%，结算价报每磅20.24美分，该主力合约盘中曾跌至3月初以来的最低点20.12美分。有交易商表示巴西产量将创下纪录新高，意味着市场预计2023/24年度将不再出现供应缺口。但从长期来看，这个全球最大的糖生产国将难以出口其大量供应，这将使市场陷入盘整，尤其是考虑到对印度和泰国产量的持续担忧。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88艘，此前一周为105艘。港口等待装运的食糖数量为334万吨，此前一周为472万吨。 【交易策略】 受印度限制乙醇产量保证食糖供应政策影响，基金多头头寸持续平仓，导致原糖价格大幅下跌。短期国内价格底部可能是锚定在配额内进口成本，理论上郑糖仍有下跌空间，但短期价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15260元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。现货方面，昨日全国318B皮棉均价16370元/吨，较上个交易日上涨43元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差1110元/吨，基差走强23元/吨。纺企新订单较前期略有增加，企业棉纱库存的消化速度有所加快，使得部分纺企开机率小幅提升，对棉花现货采购持续回暖。 外盘方面，昨日ICE 3月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.1%，结算价报每磅79.13美分，日内早些时候曾触及11月10日以来最低的78.31美分。USDA周四公布的出口销售报告显示，截止12月14日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.67万包，其中近半数都被销往中国，较之前一周明显增加，但较前四周均值减少18%。ICE公布的数据显示，截至12月20日，ICE可交割的2号期棉合约库降至3267包，前一日为5141包。 【交易策略】 目前郑棉盘面价格估值偏低，下游产业链数据边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，并且市场在15500-16000元/吨区间有着较强的卖出套保预期，缺乏较强的向上驱动，策略维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走稳，少数地区上涨，主产区均价涨0.03元至4.05元/斤，辛集涨0.11元至3.89元/斤，货源供应相对稳定，贸易商采购积极性有所提升，对后市行情信心也有所增强，多随行就市，顺势购销，今日今日蛋价或继续偏强。 【交易策略】 整体供应平稳为主，老鸡走量开始增多，流通库存回落，下游有逢低补货迹象，现货走稳，中期产能增成本降背景下维持逢高抛空看法，短期追空谨慎，等待消费利好兑现。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数下跌，河南均价落0.2元至14.5元/公斤，四川落0.1元至14.7元/公斤，北方部分养殖端惜售情绪渐起，南方市场需求提振有限，腌腊需求不及预期，供应仍较为充裕，今日市场或北强南弱微幅上涨。 【交易策略】 现货仍处消费利好兑现期，同时供应涌出，大猪偏多导致标肥差回落，整体表现下有支撑但上行乏力，01合约预计跟随震荡为主，现货超预期上涨才能带动盘面，03属于淡季合约，供强需弱，整体思路逢高抛空为主，但目前处消费兑现期，逢高关注追空谨慎。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn