烧碱日报：现货松动持续，基差创出新低

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性。目前北方地区运输情况逐步好转，碱厂积极去库，下游亦有补库情况，库存压力微减，加之市场新一轮存款利率下调即将落地，宏观利好带动烧碱期货上涨。但整体而言，供应依旧较为充足，库存亦仍处于中位偏高，下游需求未出现明显改善，短暂补库后，成交迅速转弱，出货压力依然较大。且目前基差走弱创新低，预计期货市场上涨空间有限，关注持仓情况及基差的影响程度。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止12月21日SH主力收盘价2744元/吨（+1.93%）；基差-463元/吨（-52）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：截至12月21日山东32液碱报价：730元/吨（0）；山东50液碱报价：1140元/吨（0）；西北片碱报价2900元/吨（0）。 价差(折百价)：截至12月21日山东50液碱-山东32液碱：-85元/吨（+31）；广东片碱-广东液碱：681元/吨（0）；32液碱江苏-山东172元/吨（+31） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 观点：昨日北方多地运输恢复，下游亦有补货情况，库存压力微幅减少，但整体供应仍十分充足，短期内市场暂无明显实质性推动且缺乏反弹动力，长线来看下游需求端缺乏上行动力。市场主力签单积极性明显减弱导致厂家销售压力明显增加，在目前市场交投气氛较为低迷，厂家出货压力增加影响下，国内片碱市场表现仍不容乐观。 策略 中性。目前北方地区运输情况逐步好转，碱厂积极去库，下游亦有补库情况，库存压力微减，加之市场新一轮存款利率下调即将落地，宏观利好带动烧碱期货上涨。但整体而言，供应依旧较为充足，库存亦仍处于中位偏高，下游需求未出现明显改善，短暂补库后，成交迅速转弱，出货压力依然较大。且目前基差走弱创新低，预计期货市场上涨空间有限，关注持仓情况及基差的影响程度。 风险 供应增长落地情况；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨.........................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图8:江苏烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:烧碱出口窗口丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图12:上游企业库存丨单位：吨....................................................................................................................................................4图13:氧化铝周度开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图16:阔叶浆开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图17:短纤周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................................5图18:印染行业周度开工率丨单位：%.........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范