Venture Pulse Q3 2023

2023 全球风险投资分析 全球VC投资连续第7个季度下滑 对于全球VC市场来说，23年第三季度是一个特别安静的季度，在23年第二季度和23年第三季度之间，VC总投资和VC交易数量都有所下降。在区域基础上，尽管美洲和亚洲的总投资有所下降，但欧洲的交易活动环比略有增长。 美洲吸引了最多的资金，但亚洲和欧洲占主导地位VC交易 23年第三季度VC投资的地理多样性更加明显 全球风险投资连续第7位下降。 能源和清洁技术对全球VC投资者仍然具有吸引力 23年第四季度值得关注的趋势 2020年代初观察到的繁荣时期一致的数字。尽管如此 创公司的大规模融资。除了炒作之外， 按阶段划分的全球交易规模中位数（百万美元 全球向上、平坦或向下回合 后来的阶段似乎指标下滑，其他阶段保持稳定 按系列划分的全球交易规模中位数（百万美元） 后期估值继续修正 按系列划分的全球货币前估值中位数（M美元） Dealshares恢复到历史平均水平 按系列划分的全球交易份额 按系列划分的全球交易份额 自2019年以来，医疗保健和能源已经实现了更多的资本 按行业划分的VC支持公司的全球融资趋势 按行业划分的VC支持公司的全球融资趋势 公司甚至处于低水平，而首次融资保持健康 企业风险投资参与全球风险投资 退出重新获得小bump备份 全球风险投资支持的退出活动 按类型划分的全球风险投资支持的退出活动(#) 按类型划分的全球风险投资支持的退出活动($B) 筹款活动不断进行 2010年代的分母效应已经转变为2020年代的分子效应，其中股票的下跌导致机构经理需要在投资组合层面对私人市场配置进行适当分配。资本的基金分配者正在等待观察即使是顶级风险基金经理也如何应对当前环境，特别是在流动性紧缩的情况下，回报仍然存在问题。因此，筹款周期正在经历一个尚未扭转的重置。 2023年的不利因素继续影响基金投资者的风险敞口偏好， 到目前为止承诺的十亿随着重置的继续。 更多合理的资金 按规模划分的全球风险投资（＃） 全球首次与后续风险基金（#） 芯片、运输和清洁 23年第三季度全球十大融资 VC在美国的投资仍然疲软 由于投资者继续回避进行大型交易，美国的风险投资在23年第三季度略有下降。Athropic筹集了40亿美元，锂离子电池回收公司Redwood Materials筹集了9.97亿美元，构成了本季度最大的交易，紧随其后的是AI公司Databrics筹集了5亿美元，Battery回收商Asced Elemets筹集了4.6亿美元，Axiom Space筹集了4.6亿美元。 IPO窗口打开了一小部分；公司正在努力准备 风投公司在其投资组合公司中发挥更大的作用 风险投资在美国的投资仍然温和。 随着LP对VC公司施加压力，VC基金首次面临更大的挑战 随着利率的上升和更多的选择，LP开始对他们的投资更具选择性。他们也对他们投资的风投公司施加了更大的压力，要求他们展示结果。这导致风投公司进行的交易减少，尽职调查大幅增加。这也导致LP在没有良好记录的情况下，对投资新基金— —特别是首次投资基金— —变得更加谨慎。在23年第三季度，许多首次投资基金难以筹集资金-与一两年前相比，这是一个明显的变化，当时经过验证的投资者很少发现很难筹集资金，即使是首次投资。 23年第四季度值得关注的趋势 进入23年第四季度，美国的许多人将目光投向IPO市场，看看其他科技初创公司是否会追随Arm、Istacart和Klaviyo的脚步。 如果IPO市场更广泛地开放，并购活动也可能出现反弹，因为投资者对估值是否稳定在更健康的水平有了更多的确定性。虽然预计在23年第四季度和24年第一季度，美国各地的融资活动将保持缓慢，因为退出的数量开始增加，流动性又回到了投资者群体，但融资可能会再次开始回升。 在美国，人工智能预计将继续吸引VC投资者的关注，特别是人工智能专注于健康和生物技术以及法律和其他专业服务等特定领域。与此同时，ESG可能会在未来几个季度看到一些回落，作为公司的首要重点，尽管以环境为重点的解决方案，如替代能源和清洁技术，预计将保持吸引力。 融资活动可能会晚上出去 在从2021年和2022年初的风险投资活动高度大幅下滑之后，交易流可能会在美国出现。这是预期的，因为市场参与者参与了多种风险的持续定价过程，并且总体上可能会导致经济增长放缓，如果不是衰退的话。然而，这是否是现在的新常态还有待观察，因为数字已经恢复到繁荣之前的水平。 20世纪20年代初，或者是否还有尚未感受到的进一步的连锁反应。 特别是对美国来说，由于货币政策现在可以更好地计入整体资本成本以及对创收途径和资金时间表的影响，因此可能比其他地方更有确定性。然而，美国仍然面临着最具竞争力的资本配置氛围，因此基金经理必须继续努力在赢得交易和明智地注资之间取得适当的平衡。 融资指标和下行回合表明需要增加更困难的障碍 美国按阶段划分的交易规模中位数（M美元） 在美国向上，平坦或向下回合 赌注上增加一倍或三倍。与过去 资者和初创公司面对现实，人们越来越接受下行。在某种程度上，我们看到的很多只是一些东西的展开。 D系列已回到2018年之前的VC投资水平 在美国按系列交易份额 被认为具有衰退弹性的地区继续吸引投资 美国各部门的风险融资 司正在暂停增长计划，并努力使其单位经济达到平方，以便他们 第三季度出口值的小幅波动掩盖了整体交易量的下滑 美国风险投资支持的退出活动 IPO反弹如此轻微 在美国按类型划分的风险支持的退出活动(#) 在美国按类型划分的风险支持的退出活动($B) 在创纪录的高点之后，筹款活动仍然保持沉默 筹款活动的急剧减少说明了多种因素，尤其是对美国基金经理而言：1）LP对投资组合的再平衡；2）对风险基金业绩对股票和其他私人资产类别的可行性的担忧； 3）鉴于2021年和2022年的承诺程度，满足了市场需求。总而言之，正在发生重置或长时间暂停。 ...随着筹款量大幅放缓， 诺资本继续低得多。 比例恢复正常 按美国规模划分的风险筹款(#) 在美国按规模划分的风险筹款($B) 首次筹集资金的资金保持了惊人的反弹 美国首次与后续基金(#) 美国首次与后续基金（B美元） 整个美洲的交易仍然缓慢 23年第三季度，美洲的风投投资和风投交易数量仍然低迷，特别是风投交易数量降至13个季度的低点。VC交易量和价值的下降反映在美洲大部分地区，美国和加拿大的交易量下降，巴西和墨西哥的交易量仅略有增加。与前几个季度类似，美国在23年第三季度吸引了美洲绝大多数的风投资金，其中包括AI初创公司Athropic（40亿美元），电池回收公司Redwood Materials（9.97亿美元），AI公司 Databrics（5亿美元），电池回收商Asced Elemets（4.6亿美元）以及Axiom Space（4.6亿美元）。本季度其他大幅增长包括建筑设备提供商EqipmetShare（4.4亿美元）和基因治疗公司Kriya Therapetics（4.3亿美元）。人工智能芯片公司Testorret在23年第三季度筹集了加拿大最大的一笔交易(1亿美元)，而proptech Loft在巴西筹集了最大的一笔交易(1亿美元)。 整个美洲的筹款活动仍然保持沉默 独角兽的出生在整个美洲仍然很温和；AI很好地代表了 整个美洲的交易仍然缓慢。 尽管VC投资放缓，但加拿大的长期乐观情绪 清洁技术解决方案继续引起人们的兴趣 下降的速度可能正在减弱 在软化至2021年繁荣之前的水平之后，现在的风险投资交易似乎已经暴跌至新低。尽管这些数字可能会有所上升，但即使在某些方面，活动也肯定已经冷却至类似于2018年之前的数字。 … 交易仍然可能是晚上出去； 2022年首当其冲的是融资活 动的暴跌， and 现在的数字仍然是 稳定在2021年前的水平。 向下和平坦的圆形看到一个上升 美洲按阶段划分的交易规模中位数（M美元） 美洲的向上，平坦或向下回合 融资指标继续表现出常态化 美洲按系列划分的交易规模中位数（M美元） 估值在最高水平下降 美洲按系列划分的货币前估值中位数（M美元） 交易恢复到较长期的历史比例 按系列在美洲的交易份额 按系列在美洲的交易份额 商业、能源和医疗保健看到适度增长 美洲各行业对风险投资支持公司的风险融资 美洲各行业对风险投资支持公司的风险融资 加拿大的生态系统很好，企业 墨西哥看到了一个异常的季度不寻常的变化 巴西-乃至整个拉丁美洲-都是一个蓬 清洁技术，金融科技，物流和AI占主导地位 23年第三季度美洲十大融资 欧洲看到VC投资加强 在一系列大型交易的推动下，欧洲的VC投资环比略有增长。总体而言，23年第三季度有10笔交易，金额为2.25亿美元以上，其中包括 法国电池回收商Verkor筹集了22.7亿美元，瑞典H2 Green Steel筹集了16.3亿美元，英国无人驾驶汽车公司Conigital筹集了6.31亿美元。新鲜狗食公司Butternut Box筹集了3.55亿美元，其次是瑞士Atlas Agro筹集了3.25亿美元。 随着投资者提高门槛，并非所有公司都能生存 清洁技术和能源解决方案在欧洲的VC投资者眼中仍然很热 欧洲看到风投投资加强。 德国VC投资仍然低迷 爱尔兰继续看到规模较小的交易活动 风险投资活动降温，但VC投资表明平台期 到年中，风险融资量逐季下滑，但一旦发现更多未公开的交易并确认进一步的融资指标，这一数字可能会上升。最重要的是，一些规模过大的交易确实有助于推动投资的风险投资季度环比增长，这对关键领域来说是一个有希望的迹象。 ...在持续波动之后，可能是 易的回归，欧洲初创企业生态系统开始看到交易定价水平 下跌和平盘上涨，而融资指标温和 欧洲按阶段划分的交易规模中位数（M美元） 欧洲的向上，平坦或向下回合 只有后期指标下降了很多 欧洲按系列划分的交易规模中位数（M美元） 估值回到以前的中位数 欧洲按系列划分的货币前估值中位数（M美元） 事后，交易比例已经正常化 企业和医疗保健相关的产品仍在吸引资金 按部门划分的欧洲风险融资 按部门划分的欧洲风险融资 首次融资量健康，而CVC合并 企业VC参与欧洲的风险投资 欧洲公司的首次风险投资 出口保持停滞 欧洲风险支持的退出活动 并购仍然是垂死市场的主要途径 欧洲风险支持的退出活动(#) 欧洲风险支持的退出活动($B) 资本继续集中在后续和规模适中的基金 按欧洲规模划分的风险筹款（＃） 欧洲的首次与后续风险基金（＃） 很大程度上是由“旅游”投资者的涌入推动的，这些投资者在低利率 伦敦的数据恢复到2021年之前的水平 交易规模适中，反映了投资者目前 —除了人工智能和商业生产力。 柏林风险投资生态系统已经进入高原 奥地利生态系统看到VC投资激增 在整个西班牙，交易变得更加温和 法国看到由于一笔巨额交易而投资的VC激增 巴黎看到交易价值的比例下降 2023年第三季度看到VC投资的复苏 尽管清洁技术和能源等领域继续吸引大量关注，但北欧的VC交易量已从高位回落了相当多的水平。生物技术也继续看到良好的活动。 本季度，我们还看到了Verdane的新增长基金（超过10亿美元）和 Nordic Ninja针对A系列公司的2.14亿美元基金之间的出色筹款活动。 英国认为第三季度的顶级交易将复苏 欧洲第三季度23年度十大融资 23年第三季度，VC在亚洲的投资仍然低迷 23年第三季度，VC在亚洲的投资连续第七个季度下降。尽管与历史标准相比，投资疲软，但中国在23年第三季度继续占亚洲VC融资的最大份额，其中包括GTA半导体的18.7亿美元融资和Rox Motor的10亿美元融资。印度的VC投资进一步下滑 在23年第三季度，Juniper Green E