农产品早报

2023-12-21 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周三震荡收跌，本周巴西降雨形势好转。豆粕05日盘收3355元/吨，菜粕05日盘收2788元/吨。豆粕市场价下跌30-60元，东莞3850（-40）元/吨，广东油厂豆粕报3860（-30）元/吨，广东油厂菜粕2840（+20）元/吨。豆粕成交11.43（+4.22）万吨，其中现货成交10.43万吨，远月基差成交1万吨。125家油厂开机率51.76%，上周53%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周三巴西中、北、东部的主产州迎来大规模降雨，预报显示这些区域中许多地方19号以后的十天会迎来累积100-130mm的降雨，GFS预测的则较少，下个月1号以后两个模型预测降雨均较多，天气形势偏好。12月上半月巴西主产州面临了极端高温和降水偏少，减产可能性较高，但减产幅度难超市场预期，因为大豆需水量不高，市场仍然预期新季南美将迎来历史最高产量。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高。乌拉圭、巴拉圭去年出口到阿根廷的大豆又会出口到中国，中国新年度的到港压力不会弱于去年，美豆的运行区间承压。短期，本周巴西干旱区域迎来大雨，美豆偏空。大豆出口升贴水仍然坚挺，后市随着丰产预期增大下跌可能性增大，所以单边目前看豆粕05跟随美豆震荡偏弱为主。短期1月-2月到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，近期有备货需求，近月合约暂时维持正套。 斯小伟 联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。据AmSpec环比下降2%，SGS公布数据则为环比降6.3%。2、12月20日豆油成交11000吨，棕榈油成交1000吨。 周三油脂高开后回落收盘持平，棕榈油05收7156元/吨，豆油05收7612元/吨，菜油05收8006元/吨。基差持平，广州24度棕榈油基差50（0）元/吨，江苏一级豆油基差730（0）元/吨，华东菜油基差200（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上，马棕10月、11月的产量数据均同比增产，两个月累积同比增产幅度达到6%以上，且出口数据同比下降，这说明市场预估的23/24棕榈油小幅增产或减产面临考验，报告偏空，需要更长时 间去验证。短期估值方面，马棕生柴价差处于中性的位置，且马棕处于去库周期，绝对价位处于低位区间，提供一定支撑，后市预计跟随原油、美豆偏弱震荡，近期原油受红海局势影响偏强，带动植物油上涨，关注持续性。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖上涨，主力合约收于6170元/吨，较上个交易日上涨64元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6470-6690元/吨，报价整体维持，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差300元/吨；云南制糖集团报价区间为6510-6560元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680-7020元/吨，部分下调20元/吨。贸易商以刚需采购为主，成交一般。海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉共进口12.98万吨，同比增加6.36万吨，增幅96.07%。 外盘方面，昨日3月原糖期货收跌0.51美分/磅，或2.4%，结算价报20.92美分/磅，因基金继续了结多头持仓。有交易商表示，当前糖市技术性疲软，但期价向上修正的可能性正在增加。主要产糖国巴西产出强劲，打压糖价跌至当前水准，但展望后市对关键生产国印度和泰国收成欠佳的担忧日益加深。经纪商StoneX预计，巴西中南部地区2024年一季度将出口760万吨糖，而2023年同期出口量为420万吨。 【交易策略】 受印度限制乙醇产量保证食糖供应政策影响，基金多头头寸持续平仓，导致原糖价格大幅下跌。短期国内价格底部可能是锚定在配额内进口成本，理论上郑糖仍有下跌空间，但短期价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15240元/吨，较上个交易日上涨55元/吨。现货方面，昨日全国318B皮棉均价16327元/吨，较上个交易日下跌39元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差1087元/吨，基差走弱94元/吨。纺企新订单较前期略有增加，企业棉纱库存的消化速度有所加快，使得部分纺企开机率小幅提升，对棉花现货采购持续回暖。 外盘方面，昨日ICE3月棉花期货合约收跌0.25美分/磅，或0.3%，结算价报79.21美分/磅，受巴西供应增加前景打压，但该国港口的运输瓶颈限制价格跌幅。巴西棉花出口量自19世纪以来首次接近超过美国，但StoneXGroup表示巴西主要航运港口面临物流瓶颈，阻碍棉花的运输。 【交易策略】 目前郑棉盘面价格估值偏低，下游产业链数据边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，并且市场在15500-16000元/吨区间有着较强的卖出套保预期，缺乏较强的向上驱动，策略维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走稳，少数地区微调，主产区均价持平于4.02元/斤，辛集涨0.07元至3.78元/斤，鸡蛋货源供应充足，贸易商采购积极性有所提升，但仍多谨慎观望，维持低位库存，市场整体消化一般，预计今日蛋价整体持稳，局部小涨。 【交易策略】 整体供应平稳为主，老鸡走量开始增多，流通库存回落，下游有逢低补货迹象，现货走稳，中期产能增成本降背景下维持逢高抛空看法，短期追空谨慎，等待消费利好兑现。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收跌，跌幅偏大，河南均价落0.41元至14.69元/公斤，四川落0.23元至14.7元/公斤，北方冬至备货逐步结束，养殖端走货压力增加，下游压价收购，南方市场腌腊提振不足，市场猪源较多，养殖端被迫降价走货，今日猪价或继续下跌。 【交易策略】 现货仍处消费利好兑现期，同时供应涌出，大猪偏多导致标肥差回落，整体表现下有支撑但上行乏力，01合约预计跟随震荡为主，现货超预期上涨才能带动盘面，03属于淡季合约，供强需弱，整体思路逢高抛空为主，但目前处消费兑现期，逢高关注追空谨慎。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn